根据安井食品2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收75.44亿元，同比小幅增长9.42%。扣非净利润7.72亿元，同比小幅增长11.11%。安井食品2024年半年度净利润8.16亿元，业绩同比小幅增长8.76%。

公司主要产品包括速冻调制食品和速冻菜肴制品两项，其中速冻调制食品占比50.81%，速冻菜肴制品占比29.27%。

本期净利润为8.16亿元，去年同期7.50亿元，同比小幅增长8.76%。

净利润同比小幅增长的原因是：

虽然所得税费用本期支出2.46亿元，去年同期支出1.99亿元，同比下降；

但是主营业务利润本期为10.31亿元，去年同期为8.99亿元，同比小幅增长。

2024年半年度主营业务利润为10.31亿元，去年同期为8.99亿元，同比小幅增长14.73%。

主营业务利润同比小幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为75.44亿元，同比小幅增长9.42%；（2）毛利率本期为23.91%，同比小幅增长了1.81%。

本期管理费用为2.41亿元，同比大幅增长41.84%。归因于股份支付费用摊销本期为5,598.61万元，去年同期为29.11万元，同比大幅增长了近191倍。

2024半年度，安井食品固定资产合计45.40亿元，占总资产的27.16%，相比期初的40.60亿元增长了11.84%。

在本报告期内，企业固定资产新增6.98亿元，主要为在建工程转入的5.02亿元，占比71.87%。

在此之中：山东安井年产20万吨速冻食品新建项目转入3.55亿元。

建设目标：山东安井年产20万吨速冻食品新建项目旨在扩大公司的生产能力，提升市场份额，满足日益增长的市场需求，同时优化产品结构，增强公司的核心竞争力。

建设内容：项目包括新建生产车间、仓库、研发中心等配套设施，购置先进的生产设备和检测仪器，形成年产20万吨速冻食品的生产能力。项目将采用自动化生产线，提高生产效率和产品质量。

建设时间和周期：项目预计于2022年启动建设，建设周期约为2-3年。具体时间表将根据项目进展情况和相关审批进度进行调整。

预期收益：项目完全达产后，预计年均销售收入约为40亿元，年均净利润约为3.5亿元。项目的实施将有助于公司进一步巩固在速冻食品行业的领先地位，提升公司的盈利能力。

在2024年半年度报告中，安井食品形成的商誉为7.7亿元，占净资产的5.83%。

商誉金额较高。其中，商誉的主要构成为洪湖市新宏业食品有限公司和湖北新柳伍食品集团有限公司。

2021-2023年期末的营业收入增长率为74.24%，同时根据2023年商誉减值报告测试预测的2024年期末营业收入增长率预测为3.64%。

但是由2024年中报提供的数据不难发现，中报的营业收入为6.87亿元，同比下降26.68%，增长率低于预期，存在极大商誉减值风险的可能性。

2018/01/12，企业先以7,980万元的对价收购洪湖市新宏业食品有限公司19.0%的股份，后在2021/7/16，企业再斥资7.17亿元收购了洪湖市新宏业食品有限公司71.0%的股份，共计收购90.0%，但其90.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅4.68亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达70.41%，形成的商誉高达4.41亿元，占当年净资产的8.58%。

洪湖市新宏业食品有限公司的历年业绩数据如下表所示：

2023年期末的营业收入增长率为268.79%，同时根据2023年商誉减值报告测试预测的2024年期末营业收入增长率预测为15.9%。

但是由2024年中报提供的数据不难发现，中报的营业收入为6.21亿元，同比下降9.61%，增长率低于预期，存在极大商誉减值风险的可能性。

2022/08/26，企业先以2.76亿元的对价收购湖北新柳伍食品集团有限公司30.0%的股份，后在2022/4/28，企业再斥资3.68亿元收购了湖北新柳伍食品集团有限公司40.0%的股份，共计收购70.0%，但其70.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅3亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达114.76%，形成的商誉高达3.44亿元，占当年净资产的2.89%。

湖北新柳伍食品集团有限公司的历年业绩数据如下表所示：

湖北新柳伍食品集团有限公司由于业绩没达到预期，在2023年末减值3,609.29万元，具体情况如下所示：

2024半年度，安井食品在建工程余额合计7.10亿元，相较期初的10.64亿元大幅下降了33.22%。主要在建的重要工程是洪湖安井小龙虾预制菜肴制品基地建设项目、河南三期年产14万吨速冻食品扩建项目等。

建设目标：洪湖安井年产10万吨速冻菜肴制品生产建设项目旨在顺应行业发展趋势，满足消费市场对预制菜肴产品持续增长的需求，同时立足于公司自身发展战略，通过自有产能投放进一步提高公司预制菜肴产品的综合竞争力。

建设内容：项目总投资额为103,507.72万元，其中募集资金拟投入60,378.55万元，主要用于建设速冻菜肴制品生产线，包括土建工程、设备购置及安装等，以形成年产10万吨预制菜肴制品的生产能力。

预期收益：项目完全达产后预计年均销售收入约20亿元，年均净利润约1.4亿元。这将有助于提升公司在预制菜肴领域的产能储备和行业地位，增强公司的规模效应和盈利能力。

安井食品属于速冻食品制造业，主营火锅料、速冻面米制品及预制菜的研发、生产和销售。 中国速冻食品行业近三年保持年均12%的复合增速，2024年市场规模突破5000亿元。行业驱动因素包括餐饮连锁化率提升、家庭便捷消费需求增长以及预制菜产业爆发，预计2025年市场规模将达6200亿元。未来发展趋势集中于高端化、健康化产品迭代，以及冷链物流升级推动渠道下沉，细分领域如调理菜肴年均增速超25%。

安井食品为速冻食品行业龙头企业，2024年火锅料市占率约18%居首，速冻面米制品市占率约12%位列前三。其预制菜业务通过并购整合快速扩张，2024年在餐饮定制赛道市占率达9.3%，综合营收规模突破150亿元，稳居行业第一梯队。

近9年半年度公司净利润持续增长，2024年半年度净利润8.16亿元，较上期有所增长。

公司主营利润近5年半年度持续增长，由于营收和毛利率的同步增长，2024年半年度主营利润10.31亿元，较去年同期有所增长。

风险方面，洪湖市新宏业食品有限公司存在极大的减值风险、湖北新柳伍食品集团有限公司存在极大的减值风险。

值得一提的是，2024年半年报显示山东安井年产20万吨速冻食品新建项目、河南三期年产14万吨速冻食品扩建项目阶段性投产4.17亿元，有机会带动后期利润的持续增长。

总体来说，公司盈利能力优秀，且在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，安井食品近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2025年01月23日，安井食品的PE-TTM是15.50，而预加工食品行业的PE-TTM是19.46，安井食品低于预加工食品行业的PE-TTM。