根据东材科技2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收21.22亿元，同比增长16.03%。扣非净利润1.09亿元，同比小幅下降9.08%。东材科技2024年半年度净利润1.50亿元，业绩同比下降29.58%。本期经营活动产生的现金流净额为-2.27亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司的营收主要由以下三块构成，分别为新能源材料、电子材料、光学膜材料。

2024年半年度，东材科技营业总收入为21.22亿元，去年同期为18.29亿元，同比增长16.03%，净利润为1.50亿元，去年同期为2.13亿元，同比下降29.58%。

净利润同比下降的原因是：

虽然所得税费用本期支出1,724.39万元，去年同期支出4,141.15万元，同比大幅增长；

但是（1）资产处置收益本期为136.44万元，去年同期为6,902.57万元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为1.03亿元，去年同期为1.35亿元，同比下降。

2024年半年度主营业务利润为1.03亿元，去年同期为1.35亿元，同比下降23.83%。

虽然营业总收入本期为21.22亿元，同比增长16.03%，不过毛利率本期为14.64%，同比下降了5.51%，导致主营业务利润同比下降。

东材科技2024年半年度非主营业务利润为6,462.84万元，去年同期为1.20亿元，同比大幅下降。

2024年半年度公司营收21.22亿元，同比增长16.03%，虽然营收在增长，但是研发费用、管理费用却在下降。

本期财务费用为4,275.12万元，同比大幅增长58.73%。财务费用大幅增长的原因是：

（1）汇兑收益本期为42.20万元，去年同期为1,012.85万元，同比大幅下降了95.83%。

（2）利息资本化本期为2,237.94万元，去年同期为2,623.19万元，同比小幅下降了14.69%。

本期研发费用为8,443.48万元，同比下降23.29%。研发费用下降的原因是：

（1）材料本期为3,701.91万元，去年同期为5,193.94万元，同比下降了28.73%。

（2）职工薪酬本期为2,547.54万元，去年同期为3,641.52万元，同比大幅下降了30.04%。

本期管理费用为3,906.92万元，同比大幅下降32.8%。归因于人工成本本期为1,331.19万元，去年同期为3,042.89万元，同比大幅下降了56.25%。

2024半年度，东材科技固定资产合计36.72亿元，占总资产的35.22%，相比期初的34.96亿元小幅增长了5.04%。

在本报告期内，企业固定资产新增3.59亿元，主要为在建工程转入的3.51亿元，占比97.71%。

在此之中：年产2万吨MLCC及PCB用聚酯基膜（江苏东材G6#）转入3.51亿元。

建设目标：年产2万吨MLCC及PCB用高性能聚酯基膜项目旨在满足通讯行业日益增长的需求，特别是MLCC（片式多层陶瓷电容器）及PCB（印制电路板）用高性能聚酯基膜的市场需求，同时促进我国通讯产业用光学膜的自主化，实现关键性原材料的进口替代。

建设内容：项目包括新建生产厂房及辅助用房的建筑面积为16,500平方米，新建仓库的建筑面积为4,571.47平方米；新增生产设备、生产及动力辅助设备，形成一条年产2万吨MLCC及PCB用高性能聚酯基膜的生产线及配套设施。

建设时间和周期：项目进度安排从工程设计到工程建成正式投产预计为15个月，自公司2021年第一次临时股东大会审议通过之日起启动。具体时间表涵盖了前期工程设计、新建厂房施工、设备考察采购、设备安装调试、试生产等阶段。

预期收益：项目建成并满产后，预计平均每年可实现年销售收入35,520万元，实现年利润总额6,667万元。本项目所得税后的投资内部收益率为19.4%，所得税后投资回收期为5.5年（含建设期）。这些数据基于当前市场价格测算，未考虑未来市场变化的不确定性。

东材科技2024半年度的归母净利润的重要来源是非经常性损益5,050.46万元,占归母净利润的31.6%。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期计入利润的政府补助金额5,655.36万元，具体来源如下表所示：

本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示：

往期留存政府补助剩余金额为3.52亿元，其中1,666.47万元计入当期利润中，主要明细如下表所示：

(2)本期共收到政府补助4,506.49万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下3.41亿元，作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示：

2024年半年度，东材科技净利润为1.50亿元，去年同期为2.13亿元，同比下降29.58%。净现金流为-2.72亿元，去年同期为-3.57亿元，较去年同期增长23.81%。

净现金流同比增长原因是：

从长期来看，销售商品、提供劳务收到的现金与营业收入之比长期小于1，这说明大量款项作为应收款项欠着，企业的产品或服务缺乏竞争力，或者需要警惕虚增收入的可能。

2024年半年度净现金流-2.72亿元，净现金流为负。而去年同期为-3.57亿元，较去年同期大幅下降

净现金流本期为负的原因是：

2024半年度，东材科技在建工程余额合计19.25亿元。主要在建的重要工程是年产20000吨超薄MLCC用光学级聚酯基膜(山东胜通G9)、年产2.5万吨光学级聚酯基膜项目（江苏东材G7#）等。

建设目标：新增超薄 MLCC用光学级聚酯基膜产能约 20000吨，产品主要用于消费电子、汽车电子、5G通讯等领域。

建设内容：建设超薄 MLCC用光学级聚酯基膜生产线，包括购置先进的生产设备、建设生产车间及相关配套设施，以实现超薄 MLCC用光学级聚酯基膜的大规模生产和供应。

建设时间和周期：项目建设期为 22个月，预计从项目启动到完成建设并投产需要大约两年时间。

预期收益：经测算，项目预计内部收益率 20.08%（税后），经济效益良好。项目投产后，将显著提升公司在超薄 MLCC用光学级聚酯基膜领域的市场竞争力，增加公司的销售收入和利润水平。

东材科技属于新材料行业中的高分子材料及复合材料细分领域，重点聚焦新能源、光学膜及电子材料领域。 高分子材料及复合材料行业近三年受新能源、5G通信及特高压建设驱动，市场规模年复合增长率超15%，2024年国内市场规模预计突破1.2万亿元。未来趋势向高性能、轻量化及环保化发展，新能源材料（如复合铜箔基膜）和电子树脂材料需求增速显著，2025年复合铜箔全球市场空间或达百亿级。

东材科技在国内特种功能膜材料领域居第一梯队，其光伏背板基膜市占率约25%，位列前三；电子树脂材料供货规模进入千万级，特高压绝缘材料为国内核心供应商，但复合铜箔基膜尚处产业化验证阶段。

近3年半年度公司扣非净利润持续下降，2024年半年度扣非净利润较上期有所下降。

公司主营利润近3年半年度持续下降，由于毛利率的下降，2024年半年度主营利润1.03亿元，较去年同期有所下降。

2024年半年度扣非净利润9,949.98万元，由于政府补助贡献了5,655.36万元，净利润盈利1.50亿元。

值得一提的是，2024年半年报显示年产2万吨MLCC及PCB用聚酯基膜（江苏东材G6#）完工投产3.51亿元，潜在提高未来时间段的利润水平。

总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。

Z值连续2次预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，东材科技近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2025年01月23日，东材科技的PE-TTM是27.99，而膜材料行业的PE-TTM是42.88，东材科技的PE-TTM相比膜材料行业的PE-TTM较低。