紫金矿业(601899)2024年中报解读：主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
紫金矿业集团股份有限公司于2008年上市。公司主要从事金、铜、锌铅、锂等矿产资源勘查与开发，清洁能源业务。公司的主要产品是矿山产金、冶炼加工及贸易金、矿山产银、矿山产铜、矿山产锌、冶炼产锌、铁精矿等。
根据紫金矿业2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收1,504.16亿元，同比基本持平。扣非净利润154.33亿元，同比大幅增长59.84%。紫金矿业2024年半年度净利润184.76亿元，业绩同比大幅增长43.97%。
主营业务构成
公司主要产品包括冶炼产品和矿产品两项，其中冶炼产品占比59.35%，矿产品占比30.60%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 冶炼产品 | 892.70亿元 | 59.35% | - |
| 矿产品 | 460.27亿元 | 30.6% | - |
| 其他业务 | 151.19亿元 | 10.05% | - |
主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入基本持平，净利润同比大幅增加43.97%
2024年半年度，紫金矿业营业总收入为1,504.16亿元，去年同期为1,503.34亿元，同比基本持平，净利润为184.76亿元，去年同期为128.33亿元，同比大幅增长43.97%。
净利润同比大幅增长的原因是主营业务利润本期为202.66亿元，去年同期为137.06亿元，同比大幅增长。
值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最高值。
2、主营业务利润同比大幅增长47.87%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1,504.16亿元 | 1,503.34亿元 | 0.06% |
| 营业成本 | 1,216.08亿元 | 1,283.09亿元 | -5.22% |
| 销售费用 | 3.44亿元 | 3.42亿元 | 0.48% |
| 管理费用 | 34.24亿元 | 35.42亿元 | -3.33% |
| 财务费用 | 13.57亿元 | 14.71亿元 | -7.79% |
| 研发费用 | 7.08亿元 | 7.33亿元 | -3.41% |
| 所得税费用 | 31.12亿元 | 27.12亿元 | 14.75% |
2024年半年度主营业务利润为202.66亿元，去年同期为137.06亿元，同比大幅增长47.87%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于毛利率本期为19.15%，同比大幅增长了4.50%。
3、净现金流由负转正
2024年半年度，紫金矿业净现金流为67.33亿元，去年同期为-7.39亿元，由负转正。
行业分析
1、行业发展趋势
紫金矿业属于有色金属行业，主要从事铜、金、锌等金属矿产资源的勘探开发及冶炼加工。 有色金属行业近三年受新能源、电子科技及全球供应链重构驱动，铜、锂等战略资源需求持续增长。2024年全球铜供需缺口扩大至120万吨，金价受地缘风险及通胀支撑突破2100美元/盎司。未来行业将聚焦绿色低碳转型，预计2025-2030年全球铜需求年复合增速达3.5%，锂需求增速超20%，智能化开采及资源循环利用技术加速渗透。
2、市场地位及占有率
紫金矿业为全球前十、中国最大的铜金矿企，2025年规划铜产量111万吨，占国内总产量18%；矿产金73.5吨，国内市占率约15%。其铜资源量1.2亿吨居全球第六，卡莫阿铜矿单体储量位列世界第四，铜生产成本处于全球前20%分位。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 紫金矿业（601899） | 全球综合性矿企，铜金资源储备国内第一 | 2025年铜产量规划111万吨，全球第六大铜企，矿产金国内市占率15% |
| 山东黄金（600547） | 国内黄金开采龙头企业 | 2025年矿产金产量规划50吨，国内黄金资源量超2000吨，市占率12% |
| 江西铜业（600362） | 中国最大铜冶炼企业 | 2025年电解铜产能150万吨，阴极铜产量占全国20%，铜加工费谈判主导企业 |
| 洛阳钼业（603993） | 跨国铜钴钼生产商 | 2025年TFM铜钴矿产能45万吨铜/3.5万吨钴，全球前三大钴供应商 |
| 中国铝业（601600） | 全球氧化铝及原铝综合生产商 | 2025年氧化铝产能2360万吨居全球第一，电解铝产能500万吨，国内市占率18% |
1、经营分析总结
2024年半年度净利润184.76亿元，较上期大幅增长。
由于毛利率的大幅增长，2024年半年度主营利润202.66亿元，较去年同期大幅增长。
总体来说，公司盈利能力优秀，且在行业中也处于较高水平。
2、经营评分及排名
| 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | 2024年中报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 79 | 59 | 80 | 59 | 81 |
| 行业中位数 | 70 | 52 | 69 | 49 | 72 |
| 行业排名 | 4 | 2 | 5 | 5 | 4 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，紫金矿业近期的市盈率在历史上处在较低的水平。
在2025年01月23日，紫金矿业的PE-TTM是14.40，而铜行业的PE-TTM是14.72，紫金矿业低于铜行业的PE-TTM。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 紫金矿业 | 7.574799 | 206 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 紫金矿业 | 4.266256 | 802 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
紫金矿业神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 7.5747 | 4.2662 | 3 | 309 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 西部矿业 | 494 | 90 |
| 2 | 铜陵有色 | 782 | 188 |
| 3 | 紫金矿业 | 1008 | 309 |
文章来源：碧湾App
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