根据甘肃能化2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收56.25亿元，同比基本持平。扣非净利润8.48亿元，同比大幅下降33.91%。甘肃能化2024年半年度净利润8.99亿元，业绩同比大幅下降30.02%。

公司的主要业务为采掘业，占比高达76.29%，主要产品包括煤炭和电力两项，其中煤炭占比76.29%，电力占比13.17%。

产品毛利率方面，2024年半年度煤炭毛利率为41.27%，同比下降18.49%，同期电力毛利率为6.05%，同比大幅增长278.12%。

本期净利润为8.99亿元，去年同期12.84亿元，同比大幅下降30.02%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然所得税费用本期支出1.75亿元，去年同期支出2.74亿元，同比大幅增长；

但是主营业务利润本期为10.06亿元，去年同期为14.70亿元，同比大幅下降。

2024年半年度主营业务利润为10.06亿元，去年同期为14.70亿元，同比大幅下降31.59%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为56.25亿元，同比有所下降2.26%；（2）研发费用本期为1.58亿元，同比大幅增长63.27%；（3）毛利率本期为33.75%，同比下降了6.50%。

2024年半年度公司营收56.25亿元，同比基本持平。

本期研发费用为1.58亿元，同比大幅增长63.27%。研发费用大幅增长的原因是：

（1）材料费用本期为4,731.99万元，去年同期为2,284.61万元，同比大幅增长了107.12%。

（2）技术服务及开发费本期为2,207.07万元，去年同期为437.73万元，同比大幅增长了近4倍。

（3）职工薪酬本期为7,440.89万元，去年同期为5,951.74万元，同比增长了25.02%。

本期财务费用为6,262.16万元，同比大幅下降43.24%。归因于利息费用本期为8,987.36万元，去年同期为1.35亿元，同比大幅下降了33.55%。

2024半年度，甘肃能化在建工程余额合计55.37亿元，相较期初的43.97亿元大幅增长了25.93%。主要在建的重要工程是清洁高效气化气综合利用（搬迁改造）项目一期、白岩子煤矿及选煤厂等。

建设目标：靖远煤电清洁高效气化气综合利用（搬迁改造）项目一期旨在通过煤制合成气技术，实现合成氨30万吨/年、甲醇4万吨/年、（H2+CO）2万Nm3/h、尿素35万吨/年、液体CO2 5万吨/年、三聚氰胺6万吨/年、尿素硝铵溶液5万吨/年、硫磺1924吨/年、催化剂2500吨/年、液氧2.052万吨/年、液氮1.3464万吨/年和液氩1.4832万吨/年的生产能力。

建设内容：项目一期包括建设合成氨、甲醇、尿素等生产线，以及配套的相关辅助设施和公用工程。具体涉及粉煤加压气化技术、国产化等温变换、低温甲醇洗脱硫脱碳、液氮洗精制、低压氨合成等工艺流程，以靖远煤电本地煤为原料，生产多种化工产品。

预期收益：项目一期预计内部收益率约为13.28%，具有良好的市场发展前景和经济效益。项目建成后，将大幅降低产品生产成本，实现原料和能耗水平同等竞争，进一步提升产品市场竞争力，充分利用现有的市场销售网络和品牌优势，实现较好的收益。

甘肃能化属于煤炭开采及煤化工行业，主营煤炭生产、销售及煤基产业链延伸。 近三年煤炭行业在能源保供政策支撑下维持稳定需求，但受可再生能源挤压及碳中和目标驱动，行业加速绿色转型。2024年国内煤炭消费量约45亿吨，市场空间超2.5万亿元，未来行业将聚焦智能化开采、煤电联营及煤化工高端化，清洁高效利用技术成为竞争核心，预计2025年后市场集中度进一步提升。

甘肃能化为西北地区骨干煤炭企业，2024年原煤产量约1500万吨，占甘肃省煤炭总产量18%，区域市场排名第二，煤化工业务营收占比约25%，但全国煤炭行业市占率不足1%，属区域性中型企业。

近3年半年度公司净利润持续下降，2024年半年度净利润8.99亿元，较上期大幅下降。

公司主营利润近3年半年度持续下降，由于营收和毛利率的同步下降，2024年半年度主营利润10.06亿元，较去年同期大幅下降。

值得一提的是，2024年半年报显示在建工程余额大幅增长，潜在提高未来时间段的利润水平。

总体来说，公司盈利能力良好，但在行业中处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，甘肃能化近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2025年04月15日，甘肃能化的PE-TTM是10.75，而动力煤行业的PE-TTM是10.73，甘肃能化高于动力煤行业的PE-TTM。