根据公牛集团2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收83.86亿元，同比小幅增长10.46%。扣非净利润19.03亿元，同比小幅增长14.28%。公牛集团2024年半年度净利润22.37亿元，业绩同比增长22.91%。本期经营活动产生的现金流净额为23.61亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比下降。

本期净利润为22.37亿元，去年同期18.20亿元，同比增长22.91%。

净利润同比增长的原因是：

虽然所得税费用本期支出4.37亿元，去年同期支出3.46亿元，同比下降；

但是（1）主营业务利润本期为22.55亿元，去年同期为19.96亿元，同比小幅增长；（2）投资收益本期为3.32亿元，去年同期为8,050.90万元，同比大幅增长。

2024年半年度主营业务利润为22.55亿元，去年同期为19.96亿元，同比小幅增长12.95%。

虽然销售费用本期为6.71亿元，同比增长27.21%，不过（1）营业总收入本期为83.86亿元，同比小幅增长10.46%；（2）毛利率本期为42.94%，同比小幅增长了2.42%，推动主营业务利润同比小幅增长。

本期研发费用为3.65亿元，同比大幅增长30.54%。研发费用大幅增长的原因是：

（1）直接投入本期为1.19亿元，去年同期为7,122.83万元，同比大幅增长了67.65%。

（2）职工薪酬本期为2.06亿元，去年同期为1.78亿元，同比增长了15.87%。

本期销售费用为6.71亿元，同比增长27.21%。

销售费用增长的原因是：

虽然广告费本期为7,366.01万元，去年同期为1.17亿元，同比大幅下降了36.97%；

但是（1）市场推广费本期为3.20亿元，去年同期为1.78亿元，同比大幅增长了80.21%；（2）职工薪酬本期为1.95亿元，去年同期为1.70亿元，同比小幅增长了14.42%。

在2024年半年度报告中，公牛集团用于金融投资的资产为80亿元，占总资产的41.99%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为3.32亿元。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：

2023半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于银行理财等投资收益。

2024半年度，公牛集团在建工程余额合计10.53亿元，相较期初的8.07亿元大幅增长了30.51%。主要在建的重要工程是研发中心及总部基地建设项目、年产4.1亿套墙壁开关插座生产基地建设项目等。

建设内容：研发中心及总部基地建设项目的主要建设内容包括建造研发中心及总部基地，购置新增研发设备、软件工具和办公设备，投入包含研发材料费用、合作开发费用、专利费用、引进研发人员费用等课题研究费。项目预计总投资 70,822.56万元，项目建设期计划为 36个月。

建设目标：项目建成后主要用于新产品、新技术研发的实施，以及新产品、新材料的测试验证，使公司产品和技术达到行业领先水平，打造“4+1”产业技术优势，即转换器、墙壁开关插座、LED照明、数码配件四个产业技术升级+公牛智能家居产品及解决方案。项目将显著提升公司的自主研发能力和科技成果转化能力，切实增强公司技术水平和产品品质保障能力，满足市场对转换器、墙壁开关插座、LED照明、数码配件等产品更新和技术进步的需求，保持公司技术上的先进性，有效提升公司的核心竞争力，巩固和增强公司在行业中的地位。

建设时间和周期：项目建设期计划为 36个月，包括场地建设与装修，仪器设备购置安装，新员工招聘及培训，项目课题研发实施、测试认证、鉴定验收等。为了保障研发课题的及时开展，本项目课题研发与工程建设同步进行。

预期收益：研发中心及总部基地建设项目无法单独核算投资收益，但项目实施后，将提高公司研发水平，为公司的快速发展提供有力的支持，最终促进公司盈利的增长。项目将显著提升公司的自主研发能力和科技成果转化能力，切实增强公司技术水平和产品品质保障能力，满足市场对转换器、墙壁开关插座、LED照明、数码配件等产品更新和技术进步的需求，保持公司技术上的先进性，有效提升公司的核心竞争力，巩固和增强公司在行业中的地位。

公牛集团属于民用电工行业，核心业务涵盖电连接、智能电工照明及新能源充电设施领域。 民用电工行业近三年呈现智能化、集成化与新能源融合趋势，智能家居普及推动墙壁开关、LED照明需求增长，2024年市场规模预计突破3500亿元，年复合增长率超8%。新能源充电桩需求激增，2025年国内充电设施市场空间或达千亿级，头部企业加速布局高附加值产品。

公牛集团为国内民用电工行业龙头，2024年转换器市场占有率超60%，墙壁开关市占率约20%，新能源充电枪/桩业务进入行业前十，B端商用场景覆盖率达15%。

近5年半年度公司净利润持续增长，2024年半年度净利润22.37亿元，较上期有所增长。

公司主营利润近5年半年度持续增长，由于营收和毛利率的同步增长，2024年半年度主营利润22.55亿元，较去年同期有所增长。

金融投资被提高到了重要地位，金融投资平均占总资产的27%左右，投资收益率优秀，最近5年，平均投资收益率为7%左右，收益平均占净利润的6%左右，主要是投资分类以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产、资管计划等。

值得一提的是，2024年半年报显示在建工程余额大幅增长，有望提升后期利润。

总体来说，公司不仅盈利能力优秀，而且在行业中也属于领先地位。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，公牛集团近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2025年01月23日，公牛集团的PE-TTM是20.76，而其他家居用品行业的PE-TTM是20.76，二者当天的PE-TTM较为接近.