根据中欣氟材2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收6.46亿元，同比小幅增长10.54%。扣非净利润-2,616.44万元，由盈转亏。中欣氟材2024年半年度净利润-1,896.11万元，业绩由盈转亏。

公司的主要业务为精细化工，占比高达62.0%，主要产品包括基础氟化工产品、农药化工产品、医药化工产品三项，基础氟化工产品占比28.05%，农药化工产品占比27.62%，医药化工产品占比23.60%。

2024年半年度公司营收6.46亿元，与去年同期的5.85亿元相比，小幅增长了10.54%。

营收小幅增长的主要原因是：

（1）新材料和电子化学品本期营收6,967.50万元，去年同期为685.38万元，同比大幅增长了近9倍。

（2）基础氟化工产品本期营收1.81亿元，去年同期为1.68亿元，同比小幅增长了7.89%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的15.64%，同比下降到了今年的11.13%。

毛利率下降的原因是：

（1）医药化工产品本期毛利率26.41%，去年同期为34.78%，同比下降24.07%。

（2）农药化工产品本期毛利率17.1%，去年同期为19.3%，同比小幅下降11.4%。

（3）基础氟化工产品本期毛利率-2.16%，去年同期为1.88%，同比大幅下降近2倍。

产品毛利率方面，虽然基础氟化工产品营收额在增长，但是毛利率却在下降。2021-2024年半年度基础氟化工产品毛利率呈大幅下降趋势，从2021年半年度的18.78%，大幅下降到2024年半年度的-2.16%，2022-2024年半年度农药化工产品毛利率呈大幅下降趋势，从2022年半年度的25.94%，大幅下降到2024年半年度的17.10%。

从地区营收情况上来看，2024年半年度国内销售5.44亿元，同比大幅增长27.1%，同期海外销售1.03亿元，同比大幅下降34.61%。2023-2024年半年度，国内营收占比从73.17%增长到84.13%，海外营收占比从26.83%下降到15.87%，海外不仅市场销售额在大幅下降，而且毛利率也从36.62%下降到30.88%。

2024年半年度，中欣氟材营业总收入为6.46亿元，去年同期为5.85亿元，同比小幅增长10.54%，净利润为-1,896.11万元，去年同期为1,191.61万元，由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是：

虽然所得税费用本期收益756.72万元，去年同期支出359.38万元，同比大幅增长；

但是（1）主营业务利润本期为-1,789.24万元，去年同期为1,601.86万元，由盈转亏；（2）资产减值损失本期损失1,866.21万元，去年同期损失281.68万元，同比大幅下降。

值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最低值。

2024年半年度主营业务利润为-1,789.24万元，去年同期为1,601.86万元，由盈转亏。

虽然营业总收入本期为6.46亿元，同比小幅增长10.54%，不过毛利率本期为11.13%，同比下降了4.51%，导致主营业务利润由盈转亏。

中欣氟材2024年半年度非主营业务利润为-863.60万元，去年同期为-50.87万元，亏损增大。

2024年半年度公司营收6.46亿元，同比小幅增长10.54%，虽然营收在增长，但是销售费用却在下降。

本期财务费用为1,383.73万元，同比大幅增长152.9%。财务费用大幅增长的原因是：

（1）利息费用本期为1,863.98万元，去年同期为1,366.94万元，同比大幅增长了36.36%。

（2）汇兑收益本期为311.86万元，去年同期为500.77万元，同比大幅下降了37.72%。

本期研发费用为1,488.64万元，同比增长27.9%。研发费用增长的原因是：

（1）直接材料本期为625.32万元，去年同期为462.57万元，同比大幅增长了35.18%。

（2）薪酬支出本期为790.64万元，去年同期为628.68万元，同比增长了25.76%。

本期销售费用为698.30万元，同比下降15.79%。销售费用下降的原因是：虽然薪酬支出本期为208.88万元，去年同期为146.06万元，同比大幅增长了43.01%，但是销售佣金本期为229.49万元，去年同期为469.09万元，同比大幅下降了51.08%。

2024年半年度，中欣氟材净利润为-1,896.11万元，去年同期为1,191.61万元，由盈转亏。净现金流为4,096.57万元，去年同期为-2.17亿元，由负转正。

净现金流由负转正的原因是（1）购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为5,600.99万元，同比大幅下降60.32%；（2）销售商品、提供劳务收到的现金本期为3.42亿元，同比大幅增长32.57%；（3）分配股利、利润或偿付利息支付的现金本期为1,791.37万元，同比大幅下降82.32%；（4）偿还债务支付的现金本期为3.23亿元，同比小幅下降11.87%。

从长期来看，销售商品、提供劳务收到的现金与营业收入之比长期小于1，这说明大量款项作为应收款项欠着，企业的产品或服务缺乏竞争力，或者需要警惕虚增收入的可能。

(1)本期政府补助对利润的贡献为490.19万元，其中非经常性损益的政府补助金额为472.33万元。

(2)本期共收到政府补助1,489.07万元，主要分布如下表所示：

政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下4,027.47万元，留存计入以后年度利润。

在2024年半年度报告中，中欣氟材用于金融投资的资产为1.77亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为85万元。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：

2023半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，全部来源于浙江上虞富民村镇银行股份有限公司。

在2024年半年度报告中，中欣氟材形成的商誉为2.27亿元，占净资产的13.3%。

商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为江西中欣埃克盛新材料有限公司和福建中欣氟材高宝科技有限公司。

2023年期末的营业收入增长率为401.02%，同时根据2023年商誉减值报告测试预测的2024年期末营业收入增长率预测为0%。

但是由2024年中报提供的数据不难发现，中报的营业收入为4,607.17万元，同比下降38.24%，增长率低于预期，存在极大商誉减值风险的可能性。

2022年末，企业斥资3.57亿元的对价收购江西中欣埃克盛新材料有限公司51.0%的股份，但其51.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅2.28亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达56.27%，形成的商誉高达1.29亿元，占当年净资产的6.57%。

江西中欣埃克盛新材料有限公司承诺在2018年至2020年实现业绩累计不低于8,300万元。实际2018-2020年末产生的业绩为8,643.37万元、N/A、N/A。

江西中欣埃克盛新材料有限公司的历年业绩数据如下表所示：

2021-2023年期末的营业收入增长率为-10.82%，但是根据2023年商誉减值报告测试预测的2024年期末营业收入增长率预测为0%，预测数据是否太过乐观？？由此判断，商誉存在极大减值的风险。

但是由2024年中报里显示营业收入同比增长39.31%，同时2023年期末商誉减值报告预测2024年期末营业收入增长率为0%，商誉减值风险低。

2019年末，企业斥资8亿元的对价收购福建中欣氟材高宝科技有限公司100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅3.1亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达157.92%，形成的商誉高达4.9亿元，占当年净资产的46.33%。

福建中欣氟材高宝科技有限公司收购前业绩展示如下表所示：

福建中欣氟材高宝科技有限公司的历年业绩数据如下表所示：

福建中欣氟材高宝科技有限公司由于业绩没达到预期，分别在2019年末减值2.53亿元、2020年末减值395.43万元、2023年末减值1.34亿元，具体情况如下所示：

2024年半年度，中欣氟材资产减值损失1,866.21万元，导致企业净利润从亏损29.91万元下降至亏损1,896.11万元，其中主要是存货跌价准备减值合计1,866.21万元。

其中，主要部分为库存商品本期计提1,724.58万元。

目前，库存商品的账面价值仍有2.12亿元，应注意后续的减值风险。

2024年半年度，企业存货周转率为1.70，2024年半年度中欣氟材存货周转率为1.70，同比去年无明显变化。2024年半年度中欣氟材存货余额合计3.85亿元，占总资产的12.05%。

2024半年度，中欣氟材在建工程余额合计2.96亿元，相较期初的2.65亿元小幅增长了11.82%。主要在建的重要工程是年产5000吨六氟磷酸钠（一期）、年产2000吨2,3,5,6-四氟对苯二腈等。

建设目标：中欣氟材年产5000吨六氟磷酸钠（一期）项目旨在扩大公司在电解液材料领域的生产能力，尤其是针对钠离子电池电解液的关键成分。此项目将有助于公司进一步巩固在氟化工新材料行业的领先地位，并抓住新能源汽车及储能领域的发展机遇。

建设内容：该项目主要包含建设一条年产5000吨的六氟磷酸钠生产线及其配套原料设施。这涉及到土建工程、生产设备采购与安装以及后续调试等环节。随着项目的推进，中欣氟材正在逐步实现从萤石到氢氟酸再到电子级氟化钠直至六氟磷酸钠的全产业链布局。

建设时间和周期：根据公开资料，中欣氟材的第一期5000吨六氟磷酸钠项目已经开始土建施工，部分设备已经进场。虽然具体完成时间没有明确给出，但考虑到项目建设通常需要数月至一年左右的时间来完成所有安装和调试工作，预计整个建设周期会在合理范围内。

2024半年度，企业应收账款合计2.36亿元，占总资产的7.02%，相较于去年同期的2.77亿元小幅减少14.80%。

2024年半年度，企业信用减值冲回利润624.35万元，其中主要是应收账款坏账损失581.59万元。

中欣氟材属于氟化工行业，专注于含氟精细化学品及基础化工原料的研发、生产和销售。 氟化工行业近三年受原材料萤石价格高位波动、产能结构性过剩及下游需求分化影响，整体呈现竞争加剧态势。未来，随着新能源、半导体、生物医药等领域对高纯度氟材料需求的增长，行业将向高端化、环保化方向转型，预计2025年后含氟电子化学品、第四代制冷剂及特种含氟聚合物将驱动市场空间扩容，全球氟化工市场规模有望突破600亿美元。

中欣氟材在含氟医药/农药中间体细分领域处于国内领先地位，主导产品市场占有率约15%-20%，其中喹诺酮类中间体全球市占率超30%。2024年电子级氢氟酸产能加速释放，但制冷剂业务受专利限制尚未形成规模优势。

2024年半年度净利润亏损1,896.11万元，是8年来半年度的首次亏损，近3年半年度净利润持续下降。

2024年半年度主营利润亏损1,789.24万元，且是近5年半年度首次亏损，主营利润近3年半年度持续下降，由于毛利率的下降。

风险方面，江西中欣埃克盛新材料有限公司存在极大的减值风险、福建中欣氟材高宝科技有限公司存在极大的减值风险。

值得一提的是，2024年半年报显示新增较大投入年产5000吨六氟磷酸钠（一期），潜在提高未来时间段的利润水平。

总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。

Z值本期预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，近期中欣氟材PE-TTM为负，参考价值不大。