根据长城电工2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收7.40亿元，同比大幅下降30.15%。扣非净利润-9,504.86万元，较去年同期亏损增大。长城电工2024年半年度净利润-8,417.66万元，业绩较去年同期亏损增大。

产品方面，制造业为第一大收入来源，占比90.24%。

2024年半年度，长城电工营业总收入为7.40亿元，去年同期为10.60亿元，同比大幅下降30.15%，净利润为-8,417.66万元，去年同期为-3,867.07万元，较去年同期亏损增大。

净利润亏损增大的原因是（1）主营业务利润本期为-7,793.79万元，去年同期为-5,099.90万元，亏损增大；（2）资产减值损失本期损失16.16万元，去年同期收益1,837.41万元，同比大幅下降；（3）其他收益本期为1,121.40万元，去年同期为1,802.22万元，同比大幅下降。

值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最低值。

2024年半年度主营业务利润为-7,793.79万元，去年同期为-5,099.90万元，较去年同期亏损增大。

虽然毛利率本期为17.12%，同比小幅增长了1.33%，不过营业总收入本期为7.40亿元，同比大幅下降30.15%，导致主营业务利润亏损增大。

2024年半年度，长城电工净现金流为1.45亿元，去年同期为-1,707.91万元，由负转正。

净现金流由负转正的原因是：

虽然（1）销售商品、提供劳务收到的现金本期为6.62亿元，同比下降25.62%；（2）收到的其他与经营活动有关的现金本期为1.47亿元，同比大幅下降50.44%。

但是（1）购买商品、接受劳务支付的现金本期为4.50亿元，同比大幅下降32.81%；（2）偿还债务支付的现金本期为7.60亿元，同比下降20.96%。

长城电工2024半年度的归母净利润亏损了8,098.29万元，而非经常性损益盈利了1,406.57万元，弥补了归母净利润的损失，使得账面好看了一点。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期政府补助对利润的贡献为1,120.43万元，其中非经常性损益的政府补助金额为1,107.27万元。

本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示：

往期留存政府补助剩余金额为2.12亿元，其中704.08万元计入当期利润中。

(2)本期共收到政府补助1,683.94万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下2.17亿元，留存计入以后年度利润。

本期非流动资产处置损益主要是资产处置，金额为547.34万元，非流动资产处置损益的具体构成是固定资产处置利得547.35万元。

虽本期应收账款已进行大额计提，但企业应收账款坏账风险仍较大。原因是应收账款周转率仍在下降，账龄质量也仍然较差。

2024半年度，企业应收账款合计14.44亿元，占总资产的29.73%，相较于去年同期的13.94亿元基本不变。

2024年半年度，企业信用减值损失2,292.71万元，其中主要是应收账款坏账损失2,196.30万元。

本期，企业应收账款周转率为0.49。在2023年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从0.76大幅下降到了0.49，平均回款时间从236天增加到了367天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有49.42%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，一年以内应收账款占比，在2023半年度至2024半年度从54.62%小幅下降到49.42%。

2024半年度，长城电工在建工程余额合计1.51亿元，相较期初的1.35亿元小幅增长了12.28%。主要在建的重要工程是产业园输变电设备产业拓展与升级项目。

建设目标：通过项目建设，实现天水长城开关厂集团有限公司延伸产业链，向开关设备行业的上下游进行辐射和延伸的目标，具体包括建设精密机械加工、钣金壳体及低压成套产品综合数字化制造车间、变压器制造车间、变压器配套车间等内容，从而提升企业的技术水平、装备水平和管理水平，推进产品升级、产业升级，提高技术创新能力，增强企业活力、降低生产成本、提升企业核心竞争力。

建设内容：项目拟在长城电工天水电器产业园内建设精密机械加工、钣金壳体及低压成套产品综合数字化制造车间、变压器制造车间、变压器配套车间等内容，总占地面积为55521平方米，总建筑面积为65055平方米，其中新建面积59475平方米，改造面积5580平方米。

建设时间和周期：项目建设期为1.5年，在项目整个实施周期内，合理组织、科学管理，严格把控工期。在新厂区建设和设备搬迁过程中，统筹规划，保证原厂区的生产运营影响最小。在施工图设计开始阶段，可同时进行非标准设备设计、进口设备、主要设备订货，待厂房建成后可陆续安装调试，运行投产。

预期收益：项目建成后，可实现年均营业收入164479万元，年均利润总额17092万元，年均净利润12819万元。项目投资收益率22.76%，项目资本金净利润率17.07%，项目投资财务内部收益率18.74%（税后），全部投资回收期（所得税后）7.05年（含建设期）。

2024年半年度，企业存货周转率为0.63，在2023年半年度到2024年半年度长城电工存货周转率从0.85下降到了0.63，存货周转天数从211天增加到了285天。2024年半年度长城电工存货余额合计11.79亿元，占总资产的24.73%，同比去年的12.71亿元小幅下降7.24%。

长城电工属于电气机械及器材制造业中的输配电及控制设备行业，聚焦高中低压电器设备及新能源装备研发制造。 输配电及控制设备行业近三年受新能源转型驱动加速发展，2023年市场规模突破1.2万亿元，年复合增长率超8%。未来随新型电力系统建设及“双碳”目标深化，智能化、数字化设备需求持续释放，预计2025年市场空间将达1.5万亿元，新能源配套设备占比提升至35%以上。

长城电工在西北地区配电设备市场占据领先地位，区域市占率约12%-15%，但全国市场占有率不足3%。其新能源业务通过EPC模式切入光伏、风电领域，2024年相关营收占比提升至18%，尚未形成规模化竞争优势。

最近4年半年度，公司净利润均处于亏损状态，2021-2023年半年度净利润亏损持续收窄，2024年半年度净利润亏损8,417.66万元，亏损较上期大幅增大。

公司主营利润近5年半年度长期处于亏损状态，主营利润近5年半年度持续下降，由于营收的大幅下降，2024年半年度主营利润亏损7,793.79万元，较去年同期亏损大幅加剧。

风险方面，应收账款坏账风险较大。

值得一提的是，2024年半年报显示新增较大投入产业园输变电设备产业拓展与升级项目，有望实现后期盈利的增加。

总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。

Z值连续5次预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，近期长城电工PE-TTM为负，参考价值不大。