根据中宠股份2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收19.56亿元，同比小幅增长14.08%。扣非净利润1.38亿元，同比大幅增长48.84%。中宠股份2024年半年度净利润1.55亿元，业绩同比增长23.02%。本期经营活动产生的现金流净额为7,723.22万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比下降。

公司的主营业务为宠物食品及用品，主要产品包括宠物零食和宠物主粮两项，其中宠物零食占比58.06%，宠物主粮占比21.56%。

2024年半年度公司营收19.56亿元，与去年同期的17.15亿元相比，小幅增长了14.08%，主要是因为宠物主粮本期营收4.22亿元，去年同期为2.29亿元，同比大幅增长了83.96%。

产品毛利率方面，2024年半年度宠物主粮毛利率为35.84%，同比增长29.57%，同期宠物罐头毛利率为33.95%，同比小幅增长3.07%。

本期净利润为1.55亿元，去年同期1.26亿元，同比增长23.02%。

净利润同比增长的原因是：

虽然资产减值损失本期损失1,474.22万元，去年同期损失802.50万元，同比大幅下降；

但是主营业务利润本期为2.04亿元，去年同期为1.66亿元，同比增长。

2024年半年度主营业务利润为2.04亿元，去年同期为1.66亿元，同比增长22.56%。

主营业务利润同比增长主要是由于（1）营业总收入本期为19.56亿元，同比小幅增长14.08%；（2）毛利率本期为27.97%，同比小幅增长了2.96%。

本期销售费用为2.19亿元，同比大幅增长40.8%。归因于业务宣传费及销售服务费本期为1.59亿元，去年同期为1.09亿元，同比大幅增长了46.41%。

在2024半年度报告中，中宠股份用于对外股权投资的资产为2.27亿元，对外股权投资所产生的收益为1,116.03万元。

爱淘宠物生活用品有限公司业务性质为生产。

从下表可以明显的看出，爱淘宠物生活用品（柬埔寨）有限公司带来的收益基本处于年年增长的情况，且投资收益率由2019年末的-3.19%增长至18.31%。同比上期看起来，投资收益有所增长。

2024年半年度，企业存货周转率为3.36，在2021年半年度到2024年半年度中宠股份存货周转率从2.51大幅提升到了3.36，存货周转天数从71天减少到了53天。2024年半年度中宠股份存货余额合计5.84亿元，占总资产的14.90%。

2024半年度，中宠股份在建工程余额合计4.94亿元，相较期初的4.68亿元小幅增长了5.63%。主要在建的重要工程是年产2万吨宠物湿粮新西兰项目。

建设目标：提升公司在宠物湿粮产品上的生产能力，满足市场需求，增强市场竞争力。

建设内容：建设年产2万吨宠物湿粮生产线及相关配套设施，包括生产厂房、仓库、办公区等基础设施建设，以及购置先进生产设备和技术，确保产品质量和生产效率。

建设时间和周期：该项目原计划于2022年11月达到预定可使用状态，但由于受国外新冠疫情反复、恶劣天气等不可抗力因素影响，施工人员、施工设备到场受到制约，导致项目建设进度较原计划有所滞后。因此，预计可使用状态从2022年11月延期至2023年11月，目前项目建设正在稳步推进中。

预期收益：项目投产后，预计将显著增加公司宠物湿粮产品的产量，有助于公司扩大市场份额，提高品牌知名度和影响力，从而带来销售收入的增长和盈利能力的提升。具体财务数据和经济效益分析需参考公司后续发布的相关公告。

在2024年半年度报告中，中宠股份形成的商誉为2.26亿元，占净资产的9.26%。

商誉金额较高。其中，商誉的主要构成为非同一控制下企业合并PetfoodNZInternationalLimited和非同一控制下企业合并THENATURALPETTREATCOMPANYLIMITED。

2021年末，企业斥资1.56亿元的对价收购非同一控制下企业合并PetfoodNZInternationalLimited70.0%的股份，但其70.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅2,854.08万元，也就是说这笔收购的溢价率高达448.16%，形成的商誉高达1.28亿元，占当年净资产的6.57%。

非同一控制下企业合并PetfoodNZInternationalLimited收购前业绩展示如下表所示：

非同一控制下企业合并PetfoodNZInternationalLimited的历年业绩数据如下表所示：

2018年末，企业斥资400万元的对价收购非同一控制下企业合并THENATURALPETTREATCOMPANYLIMITED100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅1,152.23万元，也就是说这笔收购的溢价率高达65.28%，形成的商誉高达5,894.42万元，占当年净资产的7.07%。

宠物食品行业 中国宠物食品行业近三年保持年均15%以上的复合增长率，2024年市场规模突破800亿元。消费升级驱动高端化、功能化产品需求增长，线上渠道占比超65%，头部品牌集中度提升。未来趋势聚焦智能喂养、定制化营养及全球化布局，预计2027年市场规模将达1200亿元，海外市场拓展成为核心增长极。

中宠股份为中国宠物食品行业龙头企业，2025年1-2月国内线上销售额市占率约8%，位居行业前三。其海外业务覆盖85个国家，自主品牌出口占比超30%，冻干零食和湿粮细分领域市占率分别达12%和9%，综合产能规模居全球前十。

公司盈利能力良好，近6年半年度公司净利润持续增长，2024年半年度净利润1.55亿元，较上期有所增长。

公司主营利润近5年半年度持续增长，由于营收和毛利率的同步增长，2024年半年度主营利润2.04亿元，较去年同期有所增长。

值得一提的是，2024年半年报显示新增较大投入年产2万吨宠物湿粮新西兰项目，预期会为后期盈利带来积极影响。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，中宠股份近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2025年04月15日，中宠股份的PE-TTM是39.70，而宠物食品行业的PE-TTM是51.10，中宠股份低于宠物食品行业的PE-TTM。