根据宁夏建材2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收43.00亿元，同比基本持平。扣非净利润2,848.94万元，同比大幅下降79.40%。宁夏建材2024年半年度净利润4,817.91万元，业绩同比大幅下降70.02%。

公司的主要业务为数字物流行业，占比高达70.22%，主要产品包括运输服务收入和水泥及熟料两项，其中运输服务收入占比67.66%，水泥及熟料占比25.15%。

2024年半年度，宁夏建材营业总收入为43.00亿元，去年同期为42.63亿元，同比基本持平，净利润为4,817.91万元，去年同期为1.61亿元，同比大幅下降70.02%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然所得税费用本期支出1,033.41万元，去年同期支出3,382.22万元，同比大幅增长；

但是主营业务利润本期为1,627.47万元，去年同期为1.49亿元，同比大幅下降。

2024年半年度主营业务利润为1,627.47万元，去年同期为1.49亿元，同比大幅下降89.08%。

虽然营业总收入本期为43.00亿元，同比有所增长0.85%，不过毛利率本期为4.93%，同比大幅下降了3.27%，导致主营业务利润同比大幅下降。

宁夏建材2024年半年度非主营业务利润为4,223.85万元，去年同期为4,554.69万元，同比小幅下降。

2024年半年度，宁夏建材净利润为4,817.91万元，去年同期为1.61亿元，同比大幅下降70.02%。净现金流为-1,068.07万元，去年同期为-1.92亿元，较去年同期大幅增长94.45%。

净现金流同比大幅增长的原因是：

虽然（1）收回投资收到的现金本期为17.69亿元，同比下降23.40%；（2）偿还债务支付的现金本期为3.39亿元，同比大幅增长125.73%。

但是（1）投资支付的现金本期为20.00亿元，同比大幅下降30.56%；（2）购买商品、接受劳务支付的现金本期为24.93亿元，同比小幅增长10.01%。

从长期来看，销售商品、提供劳务收到的现金与营业收入之比长期小于1，这说明大量款项作为应收款项欠着，企业的产品或服务缺乏竞争力，或者需要警惕虚增收入的可能。

自2021年以来净现金流连续3年为负。

2024年半年度净现金流-1,068.07万元，净现金流为负。而去年同期为-1.92亿元，较去年同期大幅下降

净现金流本期为负的原因是：

(1)本期政府补助对利润的贡献为2,725.17万元，其中非经常性损益的政府补助金额为2,694.46万元。

(2)本期共收到政府补助2,456.90万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下8,468.19万元，作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示：

在2024年半年度报告中，宁夏建材用于金融投资的资产为23.53亿元，占总资产的20.48%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为3,241.33万元，占净利润4,817.91万元的67.28%。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于交易性金融资产公允价值变动收益和理财收益。

企业的金融投资资产持续大幅上升，由2022年中的5.5亿元大幅上升至2024年中的23.53亿元，变化率为327.59%，且企业的金融投资收益持续小幅上升，由2020年中的1,387.78万元小幅上升至2024年中的3,241.33万元，变化率为133.56%。

2024半年度，企业应收账款合计20.91亿元，占总资产的18.20%，相较于去年同期的17.21亿元增长21.50%。

2024年半年度，企业信用减值损失1,722.31万元，其中主要是坏账损失1,722.31万元。

本期，企业应收账款周转率为2.16。在2019年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率连续5年下降，平均回款时间从52天增加到了83天，回款周期增长，应收账款的回款风险越来越大。

2024半年度，宁夏建材在建工程余额合计6,897.32万元，相较期初的5,390.07万元大幅增长了27.96%。主要在建的重要工程是宁夏建材-中国建材工业互联网平台一期云底座建设项目、青水股份-4000t/d二代新型干法节能环保绿色智能示范项目等。

建设目标：宁夏建材乌海西水-石灰石矿扩界及资源整合项目旨在通过扩大现有矿山的开采范围，增加石灰石资源储量，并通过优化整合资源，提升矿山的整体开发效率和经济效益。项目还致力于推进绿色矿山建设，确保开采活动符合环保标准，同时为公司提供长期稳定的原料供应，支持其水泥生产业务的发展。

建设内容：该项目建设包括但不限于矿区边界调整、新增采矿区域的基础设施建设、运输道路的改进与扩建、以及配套的安全环保设施升级等。此外，还包括对原有设备的技术改造与更新，以提高生产能力和降低能耗，同时强化对矿区周边环境的影响控制措施。

建设时间和周期：根据相关公告，该项目预计在获得所有必要的审批后启动，具体的开工时间将依据政府相关部门的批复情况而定。整个项目的建设周期通常需要数年完成，具体时长会受到施工进度、天气条件、政策变动等因素的影响。为了确保工程质量和安全，公司将严格按照计划推进各项建设工作。

预期收益：项目完成后，预计将显著增加石灰石的年产量，从而增强公司在区域市场的竞争力。随着石灰石资源的有效利用和成本控制，公司有望实现更高的利润率。同时，通过资源的合理整合，可以延长矿山的服务年限，保证公司长期的原材料供应稳定性。此外，项目还将有助于推动当地经济发展，创造就业机会，并可能带来额外的社会效益。

宁夏建材属于建筑材料行业，主营水泥、商品混凝土等基础建材及数字物流业务。 建筑材料行业近三年受地产下行压力影响整体承压，但政策推动绿色低碳转型加速。2023年消费建材板块逐步修复，行业集中度持续提升。未来市场空间将向低碳技术应用、数字化供应链及固废资源化领域延伸，预计2025年绿色建材市场规模突破1.5万亿元，年复合增长率超8%。

宁夏建材在西北地区水泥市场占据主导地位，宁夏区域市占率约50%，位列区域龙头。但数字物流业务尚处拓展期，全国市场占有率不足1%，整体营收规模在A股同业中排名中游。

近3年半年度公司扣非净利润持续下降，2024年半年度扣非净利润2,417.18万元，较上期大幅下降。

公司主营利润近3年半年度持续下降，由于毛利率的大幅下降，2024年半年度主营利润1,627.47万元，较去年同期大幅下降。

总体来说，公司盈利能力较差，但在行业中处于中等水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，宁夏建材近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2025年01月23日，宁夏建材的PE-TTM是36.41，而水泥制造行业的PE-TTM是18.05，宁夏建材的PE-TTM远高于水泥制造行业的PE-TTM。