海大集团(002311)2024年中报解读：农产品销售毛利率的大幅增长推动公司毛利率的增长，净利润近3年整体呈现上升趋势
广东海大集团股份有限公司于2009年上市，实际控制人为“薛华”。公司以围绕动物养殖提供整体解决方案进行产业链业务布局，已形成相对完整的水产品产业链，畜禽产业链也在逐步构建中。主要产品包括优质动物种苗,饲料,动保,生猪养殖。
根据海大集团2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收522.96亿元，同比基本持平。扣非净利润20.33亿元，同比大幅增长87.98%。海大集团2024年半年度净利润22.28亿元，业绩同比大幅增长89.45%。
公司的主要业务为饲料行业，占比高达83.89%，主要产品包括饲料销售和农产品销售两项，其中饲料销售占比79.05%，农产品销售占比16.11%。
| 分行业 |
营业收入 |
占比 |
毛利率 |
| 饲料行业 |
438.73亿元 |
83.89% |
10.04% |
| 养殖行业 |
84.23亿元 |
16.11% |
16.89% |
| 分产品 |
营业收入 |
占比 |
毛利率 |
| 饲料销售 |
413.41亿元 |
79.05% |
9.76% |
| 农产品销售 |
84.23亿元 |
16.11% |
16.89% |
| 贸易业务 |
19.27亿元 |
3.69% |
2.62% |
| 动保产品销售 |
4.66亿元 |
0.89% |
57.79% |
| 其他业务 |
1.39亿元 |
0.26% |
- |
2、农产品销售毛利率的大幅增长推动公司毛利率的增长
2024年半年度公司毛利率从去年同期的8.86%，同比增长到了今年的11.15%。
（1）农产品销售本期毛利率16.89%，去年同期为6.99%，同比大幅增长141.63%。
（2）饲料销售本期毛利率9.76%，去年同期为8.84%，同比小幅增长10.41%。
1、营业总收入基本持平，净利润同比大幅增加89.45%
2024年半年度，海大集团营业总收入为522.96亿元，去年同期为527.37亿元，同比基本持平，净利润为22.28亿元，去年同期为11.76亿元，同比大幅增长89.45%。
净利润同比大幅增长的原因是（1）主营业务利润本期为23.97亿元，去年同期为15.28亿元，同比大幅增长；（2）资产减值损失本期收益3,212.98万元，去年同期损失1.95亿元，同比大幅增长。
值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最高值。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
522.96亿元 |
527.37亿元 |
-0.84% |
| 营业成本 |
464.67亿元 |
480.64亿元 |
-3.32% |
| 销售费用 |
12.59亿元 |
11.36亿元 |
10.81% |
| 管理费用 |
14.88亿元 |
12.95亿元 |
14.86% |
| 财务费用 |
2.13亿元 |
3.06亿元 |
-30.31% |
| 研发费用 |
4.00亿元 |
3.44亿元 |
16.02% |
| 所得税费用 |
2.93亿元 |
3.11亿元 |
-5.65% |
2024年半年度主营业务利润为23.97亿元，去年同期为15.28亿元，同比大幅增长56.87%。
虽然营业总收入本期为522.96亿元，同比有所下降0.84%，不过毛利率本期为11.15%，同比增长了2.29%，推动主营业务利润同比大幅增长。
2024半年度，海大集团在建工程余额合计6.31亿元，相较期初的6.88亿元小幅下降了8.21%。主要在建的重要工程是饲料项目配套工程和养殖项目配套工程。
重要在建工程项目概况
| 项目名称 |
期末余额 |
本期投入金额 |
本期转固金额 |
工程进度 |
| 饲料项目配套工程 |
3.86亿元 |
2.42亿元 |
1.72亿元 |
|
| 养殖项目配套工程 |
1.21亿元 |
1.60亿元 |
2.62亿元 |
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建设目标：提升公司饲料产能，优化区域布局，满足市场需求，提高公司整体竞争力和盈利能力。
建设内容：建设多个饲料项目，包括但不限于南通海大年产24万吨饲料项目、清远海大年产24万吨饲料项目、淮安海龙年产20万吨饲料项目、南宁海大年产48万吨饲料项目、肇庆高要年产24万吨饲料项目、福州海大年产18万吨饲料项目等。每个项目均包括生产线建设、仓储设施建设、辅助设施建设和环保设施建设等。
建设时间和周期：各项目具体建设时间和周期不同，如南通海大项目计划于2021年10月完工，淮安海龙项目计划于2022年12月完工，福州海大项目计划于2022年12月完工，平南海大项目计划于2023年12月完工，恩施海大项目计划于2024年1月投产，和县高档水产饲料项目计划于2024年6月完工。
预期收益：各项目预期收益因市场环境和运营情况而异，如南通海大项目预计年实现效益114.79万元，清远海大项目预计年实现效益1,117.60万元，南宁海大项目预计年实现效益-525.07万元，肇庆高要项目预计年实现效益805.28万元，福州海大项目预计年实现效益-541.35万元，平南海大项目预计年实现效益-60.00万元。总体来看，这些项目将显著提升公司的饲料产能和市场占有率，从而带来长期稳定的收益。
海大集团属于饲料行业，核心聚焦水产饲料、禽料及猪料领域，业务覆盖全产业链 近三年饲料行业呈现结构性调整，传统普水料需求趋缓，特种水产料及高附加值产品增速显著，2024年行业整体转向技术驱动型竞争，海外市场成为新增长极，东南亚及非洲地区饲料需求年复合增速超15%全产业链整合加速，头部企业通过种苗、动保、养殖服务构建护城河，预计2025年全球饲料市场规模突破1.8万亿美元，其中水产饲料细分领域增速达7%-9%
