华秦科技(688281)2024年三季报解读：净利润近5年整体呈现上升趋势
陕西华秦科技实业股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“折生阳”。公司主营业务为从事特种功能材料，包括隐身材料、伪装材料及防护材料的研发、生产和销售，公司主要产品有隐身涂层材料、结构隐身材料、高仿真伪装遮障、伪装网、重防腐材料、高效热阻材料。
根据华秦科技2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收7.38亿元，同比增长22.55%。扣非净利润2.96亿元，同比小幅增长14.42%。华秦科技2024年第三季度净利润2.92亿元，业绩同比小幅增长10.19%。
营业收入情况
2023年公司主要从事特种功能材料、声学材料、航空航天零部件加工与制造，其中特种功能材料产品为第一大收入来源，占比94.76%。
1、特种功能材料产品
2023年特种功能材料产品营收8.69亿元，同比去年的6.15亿元大幅增长了41.44%。
净利润近5年整体呈现上升趋势
1、净利润同比小幅增长10.19%
本期净利润为2.92亿元，去年同期2.65亿元，同比小幅增长10.19%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然（1）投资收益本期为4,172.20万元，去年同期为4,786.94万元，同比小幅下降；（2）营业外利润本期为-30.60万元，去年同期为524.47万元，由盈转亏。
但是（1）信用减值损失本期收益1,108.50万元，去年同期损失1,857.29万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为2.66亿元，去年同期为2.58亿元，同比小幅增长。
2、主营业务利润同比小幅增长3.28%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 7.38亿元 | 6.02亿元 | 22.55% |
| 营业成本 | 3.35亿元 | 2.48亿元 | 35.16% |
| 销售费用 | 1,281.03万元 | 974.33万元 | 31.48% |
| 管理费用 | 5,163.52万元 | 2,920.40万元 | 76.81% |
| 财务费用 | 890.47万元 | -661.23万元 | 234.67% |
| 研发费用 | 5,791.08万元 | 5,764.86万元 | 0.46% |
| 所得税费用 | 3,841.16万元 | 3,624.68万元 | 5.97% |
2024年三季度主营业务利润为2.66亿元，去年同期为2.58亿元，同比小幅增长3.28%。
虽然毛利率本期为54.61%，同比小幅下降了4.23%，不过营业总收入本期为7.38亿元，同比增长22.55%，推动主营业务利润同比小幅增长。
3、净现金流由正转负
2024年三季度，华秦科技净现金流为-3.91亿元，去年同期为8,505.87万元，由正转负。
净现金流由正转负的原因是：
虽然收回投资收到的现金本期为95.48亿元，同比大幅增长39.00%；
但是投资支付的现金本期为99.62亿元，同比大幅增长52.00%。
全球排名
截止到2025年3月7日，华秦科技近十二个月的滚动营收为9.17亿元，在非金属材料行业中，华秦科技的全球营收规模排名为9名，全国排名为8名。
非金属材料营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Mativ | 144.0 | 11.22 | -3.53 | -- |
| 聚合顺 | 60.0 | 32.89 | 1.97 | 19.31 |
| 鹿山新材 | 30.0 | 42.88 | -0.86 | -- |
| 再升科技 | 17.0 | -4.22 | 0.38 | -52.67 |
| None | 11.0 | 19.23 | 1.05 | 19.40 |
| 三祥新材 | 11.0 | 13.78 | 0.79 | 6.91 |
| 长江材料 | 10.0 | 2.14 | 1.36 | 4.33 |
| 建龙微纳 | 9.72 | 29.13 | 1.53 | 6.31 |
| 华秦科技 | 9.17 | 30.39 | 3.35 | 29.34 |
| 坤彩科技 | 8.29 | 3.40 | 0.84 | -18.84 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
华秦科技属于军工特种功能材料行业，专注于隐身、伪装及防护材料的研发与生产。 军工特种材料行业近三年受国防现代化及装备升级驱动，年均复合增长率超15%，2025年市场规模预计突破800亿元。技术迭代加速，隐身材料需求随新型装备列装持续释放，高温防护及复合材料应用拓宽至民用领域，行业向高性能、多场景方向延伸。
2、市场地位及占有率
华秦科技在国内军工隐身材料领域占据技术主导地位，核心产品适配多型主战装备，2024年三季报显示其军工特种材料营收占比超90%，毛利率54.6%，细分市场占有率约35%-40%，为产业链核心供应商。
3、主要竞争对手
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