交控科技(688015)2024年三季报解读：净利润同比小幅增长但现金流净额由正转负
交控科技股份有限公司于2019年上市。公司主营业务以具有自主知识产权的CBTC技术为核心，专业从事城市轨道交通信号系统的研发、关键设备的研制、系统集成以及信号系统总承包、维保维护服务及其他相关技术服务等。
根据交控科技2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收13.68亿元，同比小幅增长14.23%。扣非净利润472.54万元，同比大幅下降62.61%。交控科技2024年第三季度净利润6,706.94万元，业绩同比小幅增长9.61%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为船舶、航空航天和其他运输设备制造业，其中信号系统总承包业务为第一大收入来源，占比82.48%。
净利润同比小幅增长但现金流净额由正转负
1、净利润同比小幅增长9.61%
本期净利润为6,706.94万元，去年同期6,119.10万元，同比小幅增长9.61%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然（1）信用减值损失本期损失3,130.65万元，去年同期损失1,513.10万元，同比大幅增长；（2）投资收益本期为-739.98万元，去年同期为145.90万元，由盈转亏。
但是主营业务利润本期为5,445.82万元，去年同期为2,305.87万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长136.17%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 13.68亿元 | 11.98亿元 | 14.23% |
| 营业成本 | 9.41亿元 | 7.92亿元 | 18.84% |
| 销售费用 | 3,846.37万元 | 3,398.92万元 | 13.16% |
| 管理费用 | 1.49亿元 | 1.48亿元 | 0.56% |
| 财务费用 | 119.11万元 | -578.56万元 | 120.59% |
| 研发费用 | 1.71亿元 | 1.95亿元 | -12.36% |
| 所得税费用 | -723.13万元 | -576.77万元 | -25.38% |
2024年三季度主营业务利润为5,445.82万元，去年同期为2,305.87万元，同比大幅增长136.17%。
虽然毛利率本期为31.19%，同比小幅下降了2.67%，不过营业总收入本期为13.68亿元，同比小幅增长14.23%，推动主营业务利润同比大幅增长。
3、净现金流由正转负
2024年三季度，交控科技净现金流为-3.65亿元，去年同期为3,470.04万元，由正转负。
净现金流由正转负的原因是：
虽然（1）投资支付的现金本期为7,202.79万元，同比大幅下降78.17%；（2）销售商品、提供劳务收到的现金本期为13.57亿元，同比增长15.05%。
但是收到的其他与经营活动有关的现金本期为4,620.37万元，同比大幅下降69.59%。
全球排名
截止到2025年3月7日，交控科技近十二个月的滚动营收为22.0亿元，在轨交装备配套行业中，交控科技的全球营收规模排名为10名，全国排名为6名。
轨交装备配套营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Wabtec 西屋制动 | 753.0 | 9.92 | 77 | 23.69 |
| Knorr-Bremse 克诺尔 | 623.0 | 5.61 | 35 | -10.50 |
| 中国通号 | 371.0 | -2.59 | 35 | -3.08 |
| Greenbrier 格林布赖尔 | 257.0 | 26.57 | 12 | 70.19 |
| Trinity Industries | 223.0 | 26.64 | 10 | -8.72 |
| 今创集团 | 37.0 | -1.57 | 2.77 | -13.11 |
| 康尼机电 | 35.0 | 1.93 | 3.49 | -6.49 |
| 神州高铁 | 25.0 | 9.41 | -8.28 | -- |
| 众合科技 | 23.0 | -7.39 | 0.58 | 0.65 |
| 交控科技 | 22.0 | -5.55 | 0.84 | -33.98 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
交控科技属于轨道交通信号系统行业，核心业务覆盖列车运行控制系统的研发与集成。 轨道交通信号系统行业近三年受新基建政策驱动，年均复合增长率达8.6%，2024年市场规模突破480亿元。未来五年，随着城市群轨道交通加密和智能化升级，自主化CBTC、FAO系统渗透率将提升至65%，2025年市场空间预计超600亿元，智慧运维和车车通信技术成为主要增量方向。
2、市场地位及占有率
交控科技在国内CBTC系统领域位居前三，2024年城市轨道交通信号系统中标份额约22%，核心产品覆盖全国35条地铁线路，自主化全自动运行系统（FAO）市占率超30%，技术标准参与度居行业第二。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 交控科技（688015） | 专注轨道交通CBTC与FAO系统研发 | 2025年FAO系统市占率32%居首 |
| 中国通号（688009） | 轨道交通控制系统全产业链龙头 | 2024年信号系统总包市占率超38% |
| 众合科技（000925） | 城轨信号系统及自动售检票供应商 | 2025年BiTRACON系统签约额同比增27% |
| 铁科轨道（688569） | 高铁扣件与城轨信号系统集成商 | 2024年城轨信号业务营收占比达41% |
| 思维列控（603508） | 列车控制与安全监测系统供应商 | LKJ系统市场份额维持65%以上 |
1、经营分析总结
2021-2023年三季度公司扣非净利润持续下降，2024年三季度扣非净利润4,125.75万元，较上期大幅增长。
2021-2023年三季度公司主营利润持续下降，由于营收的小幅增长，2024年三季度主营利润5,445.82万元，较去年同期大幅增长。
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