中金岭南(000060)2024年三季报解读：主营业务利润同比小幅下降
深圳市中金岭南有色金属股份有限公司于1997年上市。公司主要业务是铅锌铜等有色金属的采矿、选矿、冶炼和深加工一体化生产、贸易、金融、期货经纪及投资业务,主要产品有铅锌精矿、铜精矿、铅锭、锌锭及锌合金、白银、黄金、粗铜、电铜、铟锭、工业硫酸、硫磺等。
根据中金岭南2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收457.22亿元，同比小幅下降13.48%。扣非净利润7.73亿元，同比增长16.39%。本期经营活动产生的现金流净额为9.02亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
2023年公司主要从事铅锌铜采掘、冶炼及销售、有色金属贸易业务、其他，主要产品包括铜冶炼产品和有色金属贸易业务两项，其中铜冶炼产品占比42.29%，有色金属贸易业务占比39.44%。
1、有色金属贸易业务
2023年有色金属贸易业务营收258.91亿元，同比去年的441.73亿元大幅下降了41.39%。同期，2023年有色金属贸易业务毛利率为0.15%，同比去年的0.08%大幅增长了87.5%。
2、铅锌冶炼产品
2020年-2023年铅锌冶炼产品营收呈大幅增长趋势，从2020年的46.82亿元，大幅增长到2023年的78.80亿元。2023年铅锌冶炼产品毛利率为15.26%，同比去年的20.73%下降了26.39%。
2023年，该产品名称由“冶炼产品”变更为“铅锌冶炼产品”。
主营业务利润同比小幅下降
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 457.22亿元 | 528.48亿元 | -13.48% |
| 营业成本 | 429.95亿元 | 502.98亿元 | -14.52% |
| 销售费用 | 1.04亿元 | 1.14亿元 | -9.43% |
| 管理费用 | 4.96亿元 | 4.72亿元 | 5.06% |
| 财务费用 | 4.19亿元 | 3.33亿元 | 25.92% |
| 研发费用 | 3.36亿元 | 3.02亿元 | 11.11% |
| 所得税费用 | 2.25亿元 | 2.15亿元 | 4.46% |
2024年三季度主营业务利润为10.48亿元，去年同期为10.85亿元，同比小幅下降3.46%。
虽然毛利率本期为5.97%，同比增长了1.14%，不过营业总收入本期为457.22亿元，同比小幅下降13.48%，导致主营业务利润同比小幅下降。
全球排名
截止到2025年3月7日，中金岭南近十二个月的滚动营收为656.0亿元，在铅锌行业中，中金岭南的全球营收规模排名为1名，全国排名为1名。
铅锌营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 中金岭南 | 656.0 | 29.46 | 6.88 | -11.59 |
| Korea Zinc 韩国锌业 | 486.0 | 8.58 | 26 | -2.73 |
| TeckResources泰克资源 | 458.0 | -12.39 | 20 | -47.88 |
| 豫光金铅 | 321.0 | 16.68 | 5.81 | 22.98 |
| 五矿资源 | 315.0 | 12.73 | 0.65 | -- |
| Mitsui Mining & Smelting 三井金属 | 314.0 | 7.34 | 13 | -16.58 |
| Hindustan Zinc | 234.0 | 7.46 | 65 | -0.93 |
| 驰宏锌锗 | 220.0 | 4.63 | 14 | 44.83 |
| Nexa Resources | 201.0 | 1.80 | -14.87 | -- |
| 株冶集团 | 194.0 | 9.54 | 6.11 | 56.69 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
中金岭南属于有色金属行业，核心业务涵盖铅锌铜等金属的采选、冶炼及深加工。 近三年全球有色金属行业呈现结构性供需变化，铅锌因资源增量有限叠加新基建需求，锌消费年均增速稳定在2%-3%，铜受新能源领域驱动2024年需求增速达4.5%。未来行业加速向智能化、绿色化转型，稀有金属（如镓、锗）开发成为新增长极，预计2025年全球有色金属市场规模突破8万亿美元。
2、市场地位及占有率
中金岭南铅锌采选产能国内前三，2024年控制铅锌资源量超1000万吨，精矿产量占全国市场份额约3%，铜冶炼产能突破50万吨/年，稀有金属综合回收率行业领先。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 中金岭南（000060） | 铅锌铜采选冶炼一体化企业，布局稀有金属回收 | 2025年铅锌精矿自给率超65%，铜冶炼产能达50万吨 |
| 紫金矿业（601899） | 全球综合性矿业巨头，铜金资源储量领先 | 2024年铜资源量达7500万吨，矿产铜产量突破100万吨 |
| 云南铜业（000878） | 国内铜冶炼龙头企业，阴极铜产能行业前三 | 2024年阴极铜产量120万吨，营收占比超80% |
| 驰宏锌锗（600497） | 铅锌采选冶炼专业化企业，锗产品国内主导 | 铅锌精矿年产量35万吨，锗产品市占率超40% |
| 西部矿业（601168） | 西北地区有色金属综合开发商，铜铅锌为主 | 2025年铜铅锌资源量突破2000万吨，冶炼产能扩至80万吨 |
1、经营分析总结
2024年三季度净利润9.86亿元。
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