西藏珠峰(600338)2024年三季报解读：主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
西藏珠峰资源股份有限公司于2000年上市，实际控制人为“黄建荣”。公司主营业务为有色金属矿山采掘和选矿，并通过控股公司开始进行锂盐湖资源的开发。公司目前的主要产品为铅精矿（含银）、锌精矿和铜精矿（含银）。
根据西藏珠峰2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收11.80亿元，同比小幅下降10.05%。扣非净利润2.19亿元，同比大幅增长162.46%。西藏珠峰2024年第三季度净利润2.18亿元，业绩同比大幅增长187.16%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为采选矿，主要产品包括铅精矿(含银)和锌精矿两项，其中铅精矿(含银)占比44.61%，锌精矿占比34.66%。
1、铅精矿(含银)
2021年-2023年铅精矿(含银)营收呈大幅下降趋势，从2021年的9.42亿元，大幅下降到2023年的6.55亿元。2020年-2023年铅精矿(含银)毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的74.32%，大幅下降到了2023年的46.79%。
2022年，该产品名称由“铅精矿(含银)粗铅”变更为“铅精矿(含银)”。
2、锌精矿
2023年锌精矿营收5.09亿元，同比去年的9.82亿元大幅下降了48.17%。2021年-2023年锌精矿毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的63.95%，大幅下降到了2023年的11.6%。
3、采购境内物资
2023年采购境内物资营收9,255.76万元，同比去年的1.56亿元大幅下降了40.5%。2020年-2023年采购境内物资毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的14.47%，大幅下降到了2023年的-5.8%。
主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入同比小幅降低10.05%，净利润同比大幅增加2.02倍
2024年三季度，西藏珠峰营业总收入为11.80亿元，去年同期为13.12亿元，同比小幅下降10.05%，净利润为2.18亿元，去年同期为7,218.20万元，同比大幅增长2.02倍。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出5,976.28万元，去年同期收益4,071.51万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为2.34亿元，去年同期为1.29亿元，同比大幅增长；（2）公允价值变动收益本期为4,543.04万元，去年同期为-4,147.64万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润同比大幅增长81.20%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 11.80亿元 | 13.12亿元 | -10.05% |
| 营业成本 | 6.34亿元 | 7.46亿元 | -15.03% |
| 销售费用 | 1,107.72万元 | 1,466.32万元 | -24.46% |
| 管理费用 | 1.37亿元 | 1.48亿元 | -7.22% |
| 财务费用 | 4,548.77万元 | 1.73亿元 | -73.65% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 5,976.28万元 | -4,071.51万元 | 246.78% |
2024年三季度主营业务利润为2.34亿元，去年同期为1.29亿元，同比大幅增长81.20%。
虽然营业总收入本期为11.80亿元，同比小幅下降10.05%，不过（1）财务费用本期为4,548.77万元，同比大幅下降73.65%；（2）毛利率本期为46.28%，同比小幅增长了3.14%，推动主营业务利润同比大幅增长。
全国排名
截止到2025年3月7日，西藏珠峰近十二个月的滚动营收为15.0亿元，在铅锌行业中，西藏珠峰的全国排名为10名，全球排名为17名。
铅锌营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 中金岭南 | 656.0 | 29.46 | 6.88 | -11.59 |
| Korea Zinc 韩国锌业 | 486.0 | 8.58 | 26 | -2.73 |
| TeckResources泰克资源 | 458.0 | -12.39 | 20 | -47.88 |
| 豫光金铅 | 321.0 | 16.68 | 5.81 | 22.98 |
| 五矿资源 | 315.0 | 12.73 | 0.65 | -- |
| Mitsui Mining & Smelting 三井金属 | 314.0 | 7.34 | 13 | -16.58 |
| Hindustan Zinc | 234.0 | 7.46 | 65 | -0.93 |
| 驰宏锌锗 | 220.0 | 4.63 | 14 | 44.83 |
| Nexa Resources | 201.0 | 1.80 | -14.87 | -- |
| 株冶集团 | 194.0 | 9.54 | 6.11 | 56.69 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 西藏珠峰 | 15.0 | 9.04 | -2.14 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
西藏珠峰属于有色金属行业，核心业务涵盖铅锌铜银等有色金属矿山采掘、选矿及锂盐湖资源开发。 近三年有色金属行业产量持续增长，2023年国内十种有色金属产量突破7000万吨，行业投资增速创十年新高。未来行业将受益于新能源产业链扩张，锂资源需求持续攀升，盐湖提锂因成本优势成为关键增长点，同时铅锌铜等传统金属受全球经济复苏及绿色能源基建推动，市场空间保持稳健，预计2025年全球锂需求复合增长率超20%，行业整合加速头部企业集中度提升。
2、市场地位及占有率
西藏珠峰在中亚铅锌采选领域具备规模化优势，旗下塔中矿业年处理矿石400万吨，铅锌资源储量超8000万吨，国内A股铅锌企业排名居前；锂资源开发尚处产能建设期，阿根廷盐湖项目储量205万吨碳酸锂当量，潜在产能3万吨，但尚未形成实质性市场占有率。
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