翔宇医疗(688626)2024年三季报解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
河南翔宇医疗设备股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“何永正”。公司主营业务为康复医疗器械的研发、生产与销售。公司主要产品可涵盖声疗、光疗、电疗、磁疗、物理治疗(PT)、作业治疗(OT)及康复评定产品等。
根据翔宇医疗2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收5.07亿元，同比小幅下降6.50%。扣非净利润6,443.56万元，同比大幅下降60.88%。翔宇医疗2024年第三季度净利润7,338.23万元，业绩同比大幅下降59.28%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为医疗器械，主要产品包括康复理疗设备类和康复训练设备类两项，其中康复理疗设备类占比61.60%，康复训练设备类占比27.58%。
1、康复理疗设备类
2023年康复理疗设备类营收4.59亿元，同比去年的2.94亿元大幅增长了56.27%。同期，2023年康复理疗设备类毛利率为70.08%，同比去年的67.4%小幅增长了3.98%。
2、康复训练设备类
2023年康复训练设备类营收2.05亿元，同比去年的1.39亿元大幅增长了47.75%。同期，2023年康复训练设备类毛利率为66.94%，同比去年的63.2%小幅增长了5.92%。
3、经营及配件产品
2023年经营及配件产品营收3,698.16万元，同比去年的3,009.43万元增长了22.89%。同期，2023年经营及配件产品毛利率为64.46%，同比去年的60.5%小幅增长了6.55%。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比小幅降低6.50%，净利润同比大幅降低59.28%
2024年三季度，翔宇医疗营业总收入为5.07亿元，去年同期为5.42亿元，同比小幅下降6.50%，净利润为7,338.23万元，去年同期为1.80亿元，同比大幅下降59.28%。
净利润同比大幅下降的原因是主营业务利润本期为6,120.77万元，去年同期为1.63亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降62.35%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.07亿元 | 5.42亿元 | -6.50% |
| 营业成本 | 1.68亿元 | 1.70亿元 | -1.36% |
| 销售费用 | 1.44亿元 | 1.25亿元 | 15.35% |
| 管理费用 | 3,841.50万元 | 2,698.16万元 | 42.37% |
| 财务费用 | -1,634.76万元 | -2,149.30万元 | 23.94% |
| 研发费用 | 1.04亿元 | 7,293.19万元 | 42.77% |
| 所得税费用 | 582.21万元 | 577.46万元 | 0.82% |
2024年三季度主营业务利润为6,120.77万元，去年同期为1.63亿元，同比大幅下降62.35%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为5.07亿元，同比小幅下降6.50%；（2）研发费用本期为1.04亿元，同比大幅增长42.77%；（3）销售费用本期为1.44亿元，同比增长15.35%。
3、非主营业务利润同比下降
翔宇医疗2024年三季度非主营业务利润为1,799.66万元，去年同期为2,340.86万元，同比下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 6,120.77万元 | 83.41% | 1.63亿元 | -62.35% |
| 其他收益 | 2,324.55万元 | 31.68% | 2,576.36万元 | -9.77% |
| 其他 | -355.84万元 | -4.85% | 195.09万元 | -282.40% |
| 净利润 | 7,338.23万元 | 100.00% | 1.80亿元 | -59.28% |
全球排名
截止到2025年3月7日，翔宇医疗近十二个月的滚动营收为7.45亿元，在康复器械行业中，翔宇医疗的全球营收规模排名为3名，全国排名为3名。
康复器械营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 普门科技 | 11.0 | 27.42 | 3.29 | 31.67 |
| 信隆健康 | 9.64 | -19.78 | 0.22 | -49.16 |
| 翔宇医疗 | 7.45 | 14.55 | 2.27 | 5.06 |
| 伟思医疗 | 4.62 | 6.90 | 1.36 | -1.75 |
| 麦澜德 | 3.41 | 0.42 | 0.90 | -9.69 |
| 倍益康 | 3.34 | 37.79 | 0.44 | 22.37 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
翔宇医疗属于康复医疗器械行业，专注于疼痛、神经、骨科、术后等康复领域设备的研发、生产及整体解决方案提供。 康复医疗器械行业近三年受政策支持及老龄化加速驱动，市场规模持续扩大。2025年目标要求三级、二级中医医院康复科设置比例分别达85%、70%，推动行业年复合增长率超15%。未来智能化、基层医疗渗透及医养结合将成增长核心，预计2025年整体市场规模突破千亿，其中康复设备占比超60%。
2、市场地位及占有率
翔宇医疗为国内康复医疗器械头部企业，产品覆盖全链条且渠道网络遍及31个省级行政区。2024年其BA指标在A股医药生物板块排名第二，业务活跃度及投资者关系管理领先，推测细分市场占有率约12%-15%，位居行业前三。
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