全聚德(002186)2024年三季报解读：主营业务利润同比小幅下降
中国全聚德(集团)股份有限公司于2007年上市，实际控制人为“北京市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主营业务为餐饮服务及食品加工销售业务，旗下拥有“全聚德”、“仿膳”、“丰泽园”、“四川饭店”等品牌。公司目前已形成以真空包装原味烤鸭、入味烤鸭等为代表的预包装产品，以鸭肉酥、蛋黄酥等为特色的即食休闲类产品以及日常主食等系列产品。
根据全聚德2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收10.84亿元，同比基本持平。扣非净利润6,482.13万元，同比基本持平。
营业收入情况
2023年公司主要从事餐饮业、商品销售、租赁。
1、餐饮
2023年餐饮营收11.07亿元，同比去年的5.25亿元大幅增长了111.0%。同期，2023年餐饮毛利率为14.39%，同比去年的-27.25%大幅增长了152.81%。
2、商品销售
2023年商品销售营收3.01亿元，同比去年的1.76亿元大幅增长了70.89%。2020年-2023年商品销售毛利率呈大幅增长趋势，从2020年的10.76%，大幅增长到了2023年的27.89%。
主营业务利润同比小幅下降
1、主营业务利润同比小幅下降8.23%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 10.84亿元 | 10.90亿元 | -0.52% |
| 营业成本 | 8.67亿元 | 8.61亿元 | 0.69% |
| 销售费用 | 4,452.91万元 | 3,841.92万元 | 15.90% |
| 管理费用 | 1.12亿元 | 1.33亿元 | -15.91% |
| 财务费用 | 720.84万元 | 202.41万元 | 256.12% |
| 研发费用 | 322.77万元 | 197.28万元 | 63.61% |
| 所得税费用 | 136.92万元 | 102.71万元 | 33.32% |
2024年三季度主营业务利润为4,086.78万元，去年同期为4,453.38万元，同比小幅下降8.23%。
虽然管理费用本期为1.12亿元，同比下降15.91%，不过（1）销售费用本期为4,452.91万元，同比增长15.90%；（2）营业总收入本期为10.84亿元，同比有所下降0.52%；（3）毛利率本期为20.06%，同比小幅下降了0.96%，导致主营业务利润同比小幅下降。
2、非主营业务利润同比小幅增长
全聚德2024年三季度非主营业务利润为3,216.12万元，去年同期为2,817.05万元，同比小幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 4,086.78万元 | 57.03% | 4,453.38万元 | -8.23% |
| 投资收益 | 2,651.43万元 | 37.00% | 2,300.70万元 | 15.25% |
| 其他 | 837.29万元 | 11.68% | 716.19万元 | 16.91% |
| 净利润 | 7,165.98万元 | 100.00% | 7,167.73万元 | -0.02% |
全国排名
截止到2025年3月7日，全聚德近十二个月的滚动营收为114.0亿元，在餐厅酒楼行业中，全聚德的全国排名为1名，全球排名为11名。
餐厅酒楼营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Darden Restaurants 达登饭店 | 826.0 | 16.54 | 75 | 17.76 |
| Chipotle Mexican Grill 墨式烧烤 | 820.0 | 14.45 | 111 | 32.94 |
| 海底捞 | 415.0 | 13.15 | 45 | 144.11 |
| TexasRoadhouse德州公路酒吧 | 390.0 | 15.76 | 31 | 20.91 |
| Brinker 布林克 | 320.0 | 9.77 | 11 | 5.67 |
| Whitbread | 276.0 | 20.22 | 29 | 94.37 |
| Cracker Barrel Old Country Store CB乡村店 | 252.0 | 7.15 | 2.97 | -45.62 |
| Mitchells & Butlers | 243.0 | 5.73 | 14 | 124.83 |
| JD Wetherspoon | 190.0 | 5.36 | 4.55 | 36.29 |
| Kura Sushi 藏寿司 | 114.0 | 16.76 | 1.57 | 19.28 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| Kura Sushi 藏寿司 | 114.0 | 16.76 | 1.57 | 19.28 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
全聚德属于中式正餐行业，核心业务为高端餐饮服务及食品加工。 中式正餐行业近三年受消费升级及文化体验需求驱动，市场规模稳步增长至2024年突破5.3万亿元，年复合增长率约8.5%。未来行业将加速向连锁化、品牌化及数字化发展，预计2025年市场空间超6万亿元，预制菜和文旅融合成为新增长点，头部企业通过供应链整合提升集中度。
2、市场地位及占有率
全聚德在中式高端餐饮领域具有百年品牌壁垒，2024年餐饮业务营收占比约65%，烤鸭类产品市占率居细分品类前三，但整体餐饮行业集中度低，其市场占有率不足1%，核心优势在于文化IP及供应链标准化能力。
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