同庆楼(605108)2024年三季报解读：净利润同比大幅下降但现金流净额同比大幅增长
同庆楼餐饮股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“沈基水”。公司主营业务是餐饮服务、宾馆住宿以及食品业务。公司主要产品是臭鳜鱼(带调料包),香肠,酱肉,速冻小笼包,速冻大肉包,牛肉酱,鲜虾酱,多款名厨菜等。
根据同庆楼2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收18.65亿元，同比小幅增长10.81%。扣非净利润7,578.98万元，同比大幅下降52.51%。同庆楼2024年第三季度净利润8,339.62万元，业绩同比大幅下降58.93%。本期经营活动产生的现金流净额为3.68亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比下降。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为餐饮及住宿服务，占比高达81.48%。
1、餐饮及住宿服务
2020年-2023年餐饮及住宿服务营收呈大幅增长趋势，从2020年的11.80亿元，大幅增长到2023年的19.57亿元。2023年餐饮及住宿服务毛利率为20.75%，同比去年的12.66%大幅增长了63.9%。
2022年，该产品名称由“餐饮服务”变更为“餐饮及住宿服务”。
2、食品销售
2023年食品销售营收1.67亿元，同比去年的14.82亿元大幅下降了88.7%。同期，2023年食品销售毛利率为35.69%，同比去年的12.66%大幅增长了181.91%。
2023年，该产品名称由“餐饮及住宿服务”变更为“食品销售”。
净利润同比大幅下降但现金流净额同比大幅增长
1、营业总收入同比小幅增加10.81%，净利润同比大幅降低58.93%
2024年三季度，同庆楼营业总收入为18.65亿元，去年同期为16.83亿元，同比小幅增长10.81%，净利润为8,339.62万元，去年同期为2.03亿元，同比大幅下降58.93%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出2,453.37万元，去年同期支出6,569.56万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为1.00亿元，去年同期为2.00亿元，同比大幅下降；（2）资产处置收益本期为646.32万元，去年同期为5,233.87万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降49.94%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 18.65亿元 | 16.83亿元 | 10.81% |
| 营业成本 | 14.88亿元 | 12.64亿元 | 17.75% |
| 销售费用 | 1.22亿元 | 7,338.63万元 | 66.11% |
| 管理费用 | 9,600.08万元 | 1.12亿元 | -13.88% |
| 财务费用 | 4,805.69万元 | 2,809.95万元 | 71.02% |
| 研发费用 | 65.23万元 | 95.39万元 | -31.61% |
| 所得税费用 | 2,453.37万元 | 6,569.56万元 | -62.66% |
2024年三季度主营业务利润为1.00亿元，去年同期为2.00亿元，同比大幅下降49.94%。
虽然营业总收入本期为18.65亿元，同比小幅增长10.81%，不过毛利率本期为20.23%，同比下降了4.70%，导致主营业务利润同比大幅下降。
全国排名
截止到2025年3月7日，同庆楼近十二个月的滚动营收为114.0亿元，在餐厅酒楼行业中，同庆楼的全国排名为1名，全球排名为11名。
餐厅酒楼营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Darden Restaurants 达登饭店 | 826.0 | 16.54 | 75 | 17.76 |
| Chipotle Mexican Grill 墨式烧烤 | 820.0 | 14.45 | 111 | 32.94 |
| 海底捞 | 415.0 | 13.15 | 45 | 144.11 |
| TexasRoadhouse德州公路酒吧 | 390.0 | 15.76 | 31 | 20.91 |
| Brinker 布林克 | 320.0 | 9.77 | 11 | 5.67 |
| Whitbread | 276.0 | 20.22 | 29 | 94.37 |
| Cracker Barrel Old Country Store CB乡村店 | 252.0 | 7.15 | 2.97 | -45.62 |
| Mitchells & Butlers | 243.0 | 5.73 | 14 | 124.83 |
| JD Wetherspoon | 190.0 | 5.36 | 4.55 | 36.29 |
| Kura Sushi 藏寿司 | 114.0 | 16.76 | 1.57 | 19.28 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| Kura Sushi 藏寿司 | 114.0 | 16.76 | 1.57 | 19.28 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
同庆楼属于餐饮行业，聚焦正餐及宴会服务细分领域。 近三年餐饮行业逐步复苏，但市场竞争分散，头部企业通过连锁化提升份额。2023年行业规模恢复至疫情前85%，2024年宴会需求结构性增长，预制菜赛道加速扩容。未来五年行业复合增速预计6%-8%，连锁化率提升至25%，宴会及休闲餐饮驱动增量，品牌化、供应链整合为核心趋势。
2、市场地位及占有率
作为区域宴会餐饮龙头，同庆楼在华东婚宴市场占有率约5%，2024年营收规模位居A股餐饮上市公司第7位，宴会业务贡献超60%营收，预制菜业务2025年目标占比提升至20%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 同庆楼（605108） | 聚焦宴会餐饮及预制菜，华东区域连锁品牌 | 2024年宴会业务营收占比65%，预制菜收入增速超50% |
| 全聚德（002186） | 中华老字号烤鸭连锁，拓展预制菜及团膳 | 2024年预制菜收入增长30%，门店直营率85% |
| 西安饮食（000721） | 西北餐饮龙头，涉足旅游餐饮及食品加工 | 2024年食品工业营收占比38%，景区餐饮市占率12% |
| 广州酒家（603043） | 粤式餐饮与速冻食品双主业发展 | 2024年食品制造业营收占比73%，月饼市占率全国前三 |
| 紫燕食品（603057） | 休闲卤制品连锁品牌，布局佐餐场景 | 2024年终端门店超6000家，佐餐卤制品市占率19% |
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