美瑞新材(300848)2024年三季报解读：净利润近3年整体呈现下降趋势
美瑞新材料股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“王仁鸿”。公司主营业务是聚氨酯材料（TPU、PUR、PUD等）及全生物降解类材料（PBS等）生产。主要产品包括通用聚酯型、特殊聚酯型、聚醚型、发泡型等多种类型的TPU产品。
根据美瑞新材2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收12.33亿元，同比小幅增长10.37%。扣非净利润4,517.42万元，同比大幅下降31.38%。美瑞新材2024年第三季度净利润4,756.18万元，业绩同比大幅下降31.00%。本期经营活动产生的现金流净额为-2.54亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为化学原料和化学制品制造业，主营产品为聚氨酯新材料。
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比小幅增加10.37%，净利润同比大幅降低31.00%
2024年三季度，美瑞新材营业总收入为12.33亿元，去年同期为11.17亿元，同比小幅增长10.37%，净利润为4,756.18万元，去年同期为6,893.04万元，同比大幅下降31.00%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然其他收益本期为1,528.39万元，去年同期为294.22万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为5,314.35万元，去年同期为8,374.13万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降36.54%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 12.33亿元 | 11.17亿元 | 10.37% |
| 营业成本 | 10.77亿元 | 9.43亿元 | 14.19% |
| 销售费用 | 1,377.54万元 | 1,003.76万元 | 37.24% |
| 管理费用 | 2,839.91万元 | 2,556.03万元 | 11.11% |
| 财务费用 | -858.54万元 | -511.18万元 | -67.95% |
| 研发费用 | 6,356.66万元 | 5,346.70万元 | 18.89% |
| 所得税费用 | 730.37万元 | 1,168.25万元 | -37.48% |
2024年三季度主营业务利润为5,314.35万元，去年同期为8,374.13万元，同比大幅下降36.54%。
虽然营业总收入本期为12.33亿元，同比小幅增长10.37%，不过毛利率本期为12.65%，同比下降了2.93%，导致主营业务利润同比大幅下降。
行业分析
1、行业发展趋势
美瑞新材属于高分子材料行业，专注于热塑性聚氨酯（TPU）及其复合材料的研发与生产。高分子材料行业近三年因环保政策驱动及新能源汽车、消费电子等领域需求增长，市场规模年均增速超8%，2023年全球市场规模突破6000亿元。未来行业将持续受益于可降解材料替代、高端制造国产化及绿色低碳转型，预计2025年国内市场规模将达4500亿元，复合增长率保持在7%-9%。
2、市场地位及占有率
美瑞新材是国内TPU细分领域头部企业，其差异化产品在鞋材、管材等应用市场具备技术壁垒，2024年TPU产能达8万吨/年，国内市占率约12%-15%，位居行业前三。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 美瑞新材（300848） | 聚焦TPU材料研发生产，产品覆盖鞋材、工业薄膜等领域 | TPU产能规模国内前三，2024年新增产能释放带动营收增长超30% |
| 万华化学（600309） | 全球聚氨酯龙头，布局TPU、生物基材料等多元化产品线 | TPU产能超20万吨，2024年高端TPU产品营收占比提升至18% |
| 金发科技（600143） | 改性塑料龙头企业，TPU业务覆盖汽车、医疗等高端领域 | 2024年TPU产品线营收突破25亿元，汽车轻量化材料市占率居首 |
| 普利特（002324） | 主营改性塑料及复合材料，TPU业务聚焦汽车电子领域 | 2025年拟扩建TPU产能至5万吨，新能源汽车客户占比超40% |
| 道恩股份（002838） | 以弹性体材料为核心，TPU产品应用于医疗、3D打印等场景 | 2024年医疗级TPU产品营收同比增长45%，细分市场占有率领先 |
1、经营分析总结
近3年三季度公司净利润持续下降，2024年三季度净利润4,756.18万元，较上期大幅下降。
2020-2023年三季度公司主营利润持续增长，由于毛利率的下降，2024年三季度主营利润5,314.35万元，较去年同期大幅下降。
总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。
2、经营评分及排名
| 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | 2024年中报 | 2024年三季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 49 | 62 | 48 | 61 | 60 |
| 行业中位数 | 48 | 62 | 48 | 65 | 63 |
| 行业排名 | 5 | 10 | 9 | 13 | 16 |
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