毅昌科技(002420)2024年三季报解读：资产负债率同比增加，净利润扭亏为盈但现金流净额由正转负
广州毅昌科技股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“熊海涛”。公司主营业务是为汽车、新能源、医疗健康、显示等产品的研发、生产和销售。产品主要为汽车内外饰部件及总成、新能源热管理系统功能部件及总成、医疗健康类模具及耗材、显示部件及总成。
根据毅昌科技2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收18.42亿元，同比小幅增长4.73%。扣非净利润5,159.37万元，扭亏为盈。毅昌科技2024年第三季度净利润7,002.99万元，业绩扭亏为盈。本期经营活动产生的现金流净额为-5,328.10万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
2023年公司的营收主要由以下三块构成，分别为家电行业、汽车行业、其他。主要产品包括零部件和其他两项，其中零部件占比75.64%，其他占比21.08%。
2021年-2023年零部件营收呈下降趋势，从2021年的21.75亿元，下降到2023年的17.10亿元。2023年零部件毛利率为9.13%，同比去年的12.98%下降了29.66%。
2021年，该产品名称由“电视机结构件、白电结构件、汽车结构件”，整合为“零部件”。
2021年-2023年家用/商用整机营收呈大幅下降趋势，从2021年的7.83亿元，大幅下降到2023年的7,402.97万元。2020年-2023年家用/商用整机毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的10.6%，大幅下降到了2023年的-11.5%。
2021年，该产品名称由“电视机一体机”变更为“家用/商用整机”。
1、营业总收入同比小幅增加4.73%，净利润扭亏为盈
2024年三季度，毅昌科技营业总收入为18.42亿元，去年同期为17.59亿元，同比小幅增长4.73%，净利润为7,002.99万元，去年同期为-4,236.15万元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是（1）主营业务利润本期为2,554.60万元，去年同期为-5,533.67万元，扭亏为盈；（2）其他收益本期为3,069.33万元，去年同期为733.78万元，同比大幅增长；（3）投资收益本期为2,638.40万元，去年同期为354.01万元，同比大幅增长。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
18.42亿元 |
17.59亿元 |
4.73% |
| 营业成本 |
16.25亿元 |
16.08亿元 |
1.06% |
| 销售费用 |
1,662.09万元 |
2,790.18万元 |
-40.43% |
| 管理费用 |
7,582.39万元 |
7,839.22万元 |
-3.28% |
| 财务费用 |
1,235.15万元 |
957.11万元 |
29.05% |
| 研发费用 |
7,628.19万元 |
7,921.70万元 |
-3.71% |
| 所得税费用 |
986.93万元 |
-151.14万元 |
753.00% |
2024年三季度主营业务利润为2,554.60万元，去年同期为-5,533.67万元，扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为18.42亿元，同比小幅增长4.73%；（2）毛利率本期为11.79%，同比大幅增长了3.20%。
毅昌科技2024年三季度非主营业务利润为5,435.31万元，去年同期为1,146.38万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
2,554.60万元 |
36.48% |
-5,533.67万元 |
146.17% |
| 投资收益 |
2,638.40万元 |
37.68% |
354.01万元 |
645.28% |
| 资产减值损失 |
-762.71万元 |
-10.89% |
-893.95万元 |
14.68% |
| 其他收益 |
3,069.33万元 |
43.83% |
733.78万元 |
318.29% |
| 其他 |
686.23万元 |
9.80% |
1,324.12万元 |
-48.18% |
| 净利润 |
7,002.99万元 |
100.00% |
-4,236.15万元 |
265.32% |
2024年三季度，企业资产负债率为73.69%，去年同期为69.74%，同比小幅增长了3.95%，近3年资产负债率总体呈现上升状态，从63.92%增长至73.69%。
资产负债率同比增长主要是总资产本期为21.02亿元，同比小幅下降6.37%
近五期偿债能力指标汇总
|
2024年三季报 |
2024年中报 |
2024年一季报 |
2023年年报 |
2023年三季报 |
| 流动比率 |
0.87 |
0.93 |
1.13 |
1.09 |
1.02 |
| 速动比率 |
0.70 |
0.75 |
0.88 |
0.91 |
0.80 |
| 现金比率(%) |
0.06 |
0.17 |
0.16 |
0.11 |
0.15 |
| 资产负债率(%) |
73.69 |
69.74 |
63.92 |
74.02 |
71.10 |
| EBITDA 利息保障倍数 |
2.97 |
6.99 |
26.01 |
11.28 |
0.20 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 |
-0.10 |
0.11 |
0.23 |
-0.07 |
-0.12 |
| 货币资金/短期债务 |
0.18 |
0.32 |
0.40 |
0.29 |
0.29 |
流动比率为0.87，去年同期为0.93，同比小幅下降，流动比率在比较低的情况下还在降低。
另外现金比率为0.06，去年同期为0.17，同比大幅下降，现金比率在比较低的情况下还在降低。
而且经营活动现金流净额/短期债务为-0.10，去年同期为0.11，经营活动现金流净额/短期债务在比较低的情况下还在降低。
截止到2025年3月6日，毅昌科技近十二个月的滚动营收为23.0亿元，在家电材料行业中，毅昌科技的全球营收规模排名为4名，全国排名为4名。
家电材料营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| 中国电研 |
42.0 |
18.31 |
4.10 |
13.20 |
| 禾盛新材 |
23.0 |
8.70 |
0.83 |
14.54 |
| 顺威股份 |
23.0 |
9.46 |
0.35 |
8.67 |
| 毅昌科技 |
23.0 |
-9.62 |
-2.12 |
-- |
| 立霸股份 |
15.0 |
5.48 |
6.40 |
88.42 |
| 秀强股份 |
14.0 |
3.77 |
2.08 |
19.49 |
| 三星新材 |
8.92 |
27.84 |
1.16 |
10.71 |
| 赛特新材 |
8.4 |
17.61 |
1.06 |
4.36 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
毅昌科技属于家电结构件行业，专注于家电产品外观结构件的研发、设计与制造。 家电结构件行业近三年受智能家居升级及高端家电需求驱动，市场空间稳步扩大，2024年市场规模预计突破900亿元。行业向轻量化、环保化及模块化设计转型，龙头企业加速整合供应链，2025年智能化定制化趋势将进一步推动行业集中度提升，未来五年复合增长率预计达6%-8%。
毅昌科技在家电结构件细分领域处于第二梯队，2024年市场占有率约5%，核心客户涵盖国内头部电视与空调品牌，在电视结构件细分市场占有率超15%，但较龙头企业在空调及冰箱领域的渗透率仍有差距。
| 公司名（股票代码） |
简介 |
发展详情 |
| 毅昌科技（002420） |
家电结构件供应商，主营电视、空调等大型家电外观组件 |
2024年电视结构件市占率15.2%，空调领域供货规模突破8亿元 |
| 顺威股份（002676） |
塑料空调风叶行业龙头，延伸至汽车及智能家居结构件 |
2024年空调风叶市占率超30%，汽车轻量化项目营收占比18% |
| 创维数字（000810） |
数字机顶盒及智能终端制造商，布局智能家电核心组件 |
2024年智能家居结构件营收同比增22%，供货小米、海信 |
| 兆驰股份（002429） |
LED全产业链企业，覆盖电视整机及结构件制造 |
电视ODM业务全球市占率12%，结构件自供比例超60% |
| 金发科技（600143） |
改性塑料龙头，拓展家电及新能源汽车高分子材料 |
家电用改性塑料市占率25%，2024年营收中家电领域占比34% |
