水井坊(600779)2024年三季报解读：净利润近4年整体呈现上升趋势
四川水井坊股份有限公司于1996年上市，实际控制人为“DiageoPlc（帝亚吉欧）”。公司主营业务为白酒产品的生产与销售。公司生产的白酒产品主要有水井坊元明清、水井坊菁翠、水井坊典藏大师版、水井坊井台、水井坊臻酿八号、水井坊鸿运、水井坊梅兰竹菊、小水井、天号陈等。
根据水井坊2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收37.88亿元，同比小幅增长5.56%。扣非净利润11.09亿元，同比小幅增长11.15%。水井坊2024年第三季度净利润11.25亿元，业绩同比小幅增长10.03%。本期经营活动产生的现金流净额为7.74亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为酒业，其中高档为第一大收入来源，占比94.30%。
1、高档
2023年高档营收46.71亿元，同比去年的45.03亿元小幅增长了3.73%。同期，2023年高档毛利率为84.88%，同比去年的85.16%基本持平。
净利润近4年整体呈现上升趋势
1、净利润同比小幅增长10.03%
本期净利润为11.25亿元，去年同期10.22亿元，同比小幅增长10.03%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出3.82亿元，去年同期支出3.34亿元，同比小幅增长；
但是主营业务利润本期为14.90亿元，去年同期为13.39亿元，同比小幅增长。
2、主营业务利润同比小幅增长11.24%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 37.88亿元 | 35.88亿元 | 5.56% |
| 营业成本 | 6.46亿元 | 6.04亿元 | 7.12% |
| 销售费用 | 7.55亿元 | 8.06亿元 | -6.28% |
| 管理费用 | 3.28亿元 | 2.73亿元 | 20.40% |
| 财务费用 | -1,545.16万元 | -2,052.59万元 | 24.72% |
| 研发费用 | 2,530.71万元 | 2,438.72万元 | 3.77% |
| 所得税费用 | 3.82亿元 | 3.34亿元 | 14.25% |
2024年三季度主营业务利润为14.90亿元，去年同期为13.39亿元，同比小幅增长11.24%。
虽然管理费用本期为3.28亿元，同比增长20.40%，不过（1）营业总收入本期为37.88亿元，同比小幅增长5.56%；（2）销售费用本期为7.55亿元，同比小幅下降6.28%，推动主营业务利润同比小幅增长。
行业分析
1、行业发展趋势
水井坊属于中国白酒制造行业，具体聚焦于次高端及高端浓香型白酒领域。 中国白酒行业近三年呈现结构性调整，消费升级驱动高端化趋势显著，次高端价格带持续扩容。2023年行业规模超6000亿元，未来五年复合增长率预计保持5%-7%，ESG治理、品质提升及品牌文化赋能成为核心竞争力，市场空间向具备差异化优势的头部企业集中。
2、市场地位及占有率
水井坊位列白酒行业次高端阵营前三，2024年市场份额约为3.5%，核心单品井台和典藏系列在300-800元价格带具有较强竞争力，但整体规模与茅台、五粮液等头部企业存在显著差距。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 水井坊（600779） | 专注高端浓香白酒，核心产品井台、典藏系列 | 2025年次高端市占率预计提升至3.5% |
| 贵州茅台（600519） | 酱香型龙头，主导超高端市场 | 2024年高端市场占有率超60% |
| 五粮液（000858） | 浓香型代表，主品牌第八代五粮液 | 2024年浓香型白酒市占率约25% |
| 泸州老窖（000568） | 国窖1573为核心的高端品牌 | 2025年国窖系列营收占比预计突破45% |
| 山西汾酒（600809） | 清香型龙头，青花系列快速扩张 | 2024年清香型细分市场占有率超20% |
1、经营分析总结
2024年三季度净利润11.25亿元，较上期有所增长。
请下载并登录APP，即可阅读全文
