中色股份(000758)2024年三季报解读：主营业务利润同比大幅下降
中国有色金属建设股份有限公司于1997年上市，实际控制人为“国务院国有资产监督管理委员会”。公司主营业务为有色金属采选与冶炼、国际工程承包。其中以国内外有色金属资源开发和国际承包工程业务为支柱。
根据中色股份2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收69.45亿元，同比小幅增长12.05%。扣非净利润3.01亿元，同比小幅增长6.22%。本期经营活动产生的现金流净额为-3.59亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2023年公司的核心业务有两块，一块是有色金属，一块是承包工程。
1、承包工程
2021年-2023年承包工程营收呈大幅增长趋势，从2021年的12.45亿元，大幅增长到2023年的40.05亿元。2023年承包工程毛利率为17.15%，同比去年的18.23%小幅下降了5.92%。
2、锌锭及锌合金
2023年锌锭及锌合金营收39.78亿元，同比去年的43.60亿元小幅下降了8.77%。2019年-2023年锌锭及锌合金毛利率呈大幅下降趋势，从2019年的16.01%，大幅下降到了2023年的8.55%。
3、铅锌精矿
2021年-2023年铅锌精矿营收呈大幅增长趋势，从2021年的3.35亿元，大幅增长到2023年的6.54亿元。2021年-2023年铅锌精矿毛利率呈小幅下降趋势，从2021年的75.47%，小幅下降到了2023年的65.09%。
主营业务利润同比大幅下降
1、主营业务利润同比大幅下降38.04%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 69.45亿元 | 61.98亿元 | 12.05% |
| 营业成本 | 59.28亿元 | 49.71亿元 | 19.25% |
| 销售费用 | 3,104.26万元 | 3,281.08万元 | -5.39% |
| 管理费用 | 3.92亿元 | 3.97亿元 | -1.30% |
| 财务费用 | 9,461.25万元 | 8,691.42万元 | 8.86% |
| 研发费用 | 3,638.34万元 | 2,086.52万元 | 74.37% |
| 所得税费用 | 1.72亿元 | 1.47亿元 | 16.68% |
2024年三季度主营业务利润为3.54亿元，去年同期为5.72亿元，同比大幅下降38.04%。
虽然营业总收入本期为69.45亿元，同比小幅增长12.05%，不过毛利率本期为14.65%，同比下降了5.15%，导致主营业务利润同比大幅下降。
2、非主营业务利润同比大幅增长
中色股份2024年三季度非主营业务利润为2.62亿元，去年同期为3,215.11万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 3.54亿元 | 79.69% | 5.72亿元 | -38.04% |
| 投资收益 | 6,850.07万元 | 15.41% | 3,480.15万元 | 96.83% |
| 信用减值损失 | 1.48亿元 | 33.25% | -5,179.17万元 | 385.38% |
| 其他 | 5,238.28万元 | 11.78% | 6,247.15万元 | -16.15% |
| 净利润 | 4.45亿元 | 100.00% | 4.57亿元 | -2.65% |
全国排名
截止到2025年3月7日，中色股份近十二个月的滚动营收为94.0亿元，在铅锌行业中，中色股份的全国排名为6名，全球排名为12名。
铅锌营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 中金岭南 | 656.0 | 29.46 | 6.88 | -11.59 |
| Korea Zinc 韩国锌业 | 486.0 | 8.58 | 26 | -2.73 |
| TeckResources泰克资源 | 458.0 | -12.39 | 20 | -47.88 |
| 豫光金铅 | 321.0 | 16.68 | 5.81 | 22.98 |
| 五矿资源 | 315.0 | 12.73 | 0.65 | -- |
| Mitsui Mining & Smelting 三井金属 | 314.0 | 7.34 | 13 | -16.58 |
| Hindustan Zinc | 234.0 | 7.46 | 65 | -0.93 |
| 驰宏锌锗 | 220.0 | 4.63 | 14 | 44.83 |
| Nexa Resources | 201.0 | 1.80 | -14.87 | -- |
| 株冶集团 | 194.0 | 9.54 | 6.11 | 56.69 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 中色股份 | 94.0 | 11.32 | 3.59 | 155.43 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
中色股份属于工业金属行业中的有色金属冶炼及加工领域 有色金属行业近三年受新能源、高端制造需求驱动持续增长，2024年全球市场规模突破8.3万亿元，年复合增长率达6.8%。未来五年，电动汽车与可再生能源装机量扩张将推动铜、铝等工业金属需求，预计锂、稀土等战略金属年需求增速超12%，智能化冶炼技术渗透率将提升至35%以上
2、市场地位及占有率
中色股份在稀土分离领域位列国内前三，铜冶炼产能居行业第五，2024年境外工程承包占营收比重达42%，但在高端合金材料细分市场占有率不足5%
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 中色股份（000758） | 主营有色金属资源开发、冶炼及国际工程承包 | 2024年稀土分离产能占国内18% |
| 中国铝业（601600） | 全球最大氧化铝及电解铝供应商 | 2024年电解铝产量占国内总产能22% |
| 江西铜业（600362） | 综合性铜业龙头，涵盖采矿至加工全产业链 | 阴极铜产量连续五年稳居全国首位 |
| 云南铜业（000878） | 西南地区铜冶炼核心企业 | 2024年铜精矿自给率提升至31% |
| 紫金矿业（601899） | 国际化金属矿业集团 | 2024年海外铜矿产量占集团总量58% |
1、经营分析总结
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