恒源煤电(600971)2024年三季报解读：净利润同比大幅下降但现金流净额同比增长
安徽恒源煤电股份有限公司于2004年上市。公司属煤炭开采、洗选、运输、销售以及生产服务。公司的产品是混煤、精煤、块煤、煤泥等。
根据恒源煤电2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收54.08亿元，同比小幅下降9.37%。扣非净利润9.57亿元，同比大幅下降40.96%。恒源煤电2024年第三季度净利润9.44亿元，业绩同比大幅下降42.14%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为工业，其中煤炭为第一大收入来源，占比97.04%。
1、煤炭
2023年煤炭营收75.56亿元，同比去年的81.40亿元小幅下降了7.18%。同期，2023年煤炭毛利率为46.67%，同比去年的50.82%小幅下降了8.17%。
净利润同比大幅下降但现金流净额同比增长
1、营业总收入同比小幅降低9.37%，净利润同比大幅降低42.14%
2024年三季度，恒源煤电营业总收入为54.08亿元，去年同期为59.67亿元，同比小幅下降9.37%，净利润为9.44亿元，去年同期为16.32亿元，同比大幅下降42.14%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出1.45亿元，去年同期支出3.00亿元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为10.13亿元，去年同期为18.56亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降45.42%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 54.08亿元 | 59.67亿元 | -9.37% |
| 营业成本 | 33.11亿元 | 30.18亿元 | 9.72% |
| 销售费用 | 4,723.55万元 | 5,040.02万元 | -6.28% |
| 管理费用 | 5.28亿元 | 5.50亿元 | -3.97% |
| 财务费用 | 2,052.60万元 | 3,063.08万元 | -32.99% |
| 研发费用 | 3.06亿元 | 2.66亿元 | 14.97% |
| 所得税费用 | 1.45亿元 | 3.00亿元 | -51.64% |
2024年三季度主营业务利润为10.13亿元，去年同期为18.56亿元，同比大幅下降45.42%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为54.08亿元，同比小幅下降9.37%；（2）毛利率本期为38.78%，同比下降了10.65%。
行业分析
1、行业发展趋势
恒源煤电属于煤炭开采和洗选行业。 近三年，煤炭开采和洗选行业在能源保供政策支撑下保持稳定需求，但受新能源替代及环保约束影响，传统产能扩张受限。2023年行业规模以上企业营收同比下降4.7%，但头部企业通过技改提升开采效率，2024年智能化矿井渗透率突破35%。未来行业将加速向清洁高效转型，煤电一体化、煤化工耦合及风光储项目成为增量方向，预计2025年煤炭清洁化利用市场规模达1.2万亿元。
2、市场地位及占有率
恒源煤电在安徽省内煤炭企业中位列前三，2024年核定产能1095万吨/年，占全省煤炭总产能约12%，商品煤销量762万吨，区域市场占有率约15%，主要供应省内火电及钢铁企业，但全国市场占有率不足2%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 恒源煤电（600971） | 安徽省属煤炭开采企业，布局煤电联营及新能源项目 | 2025年一季度完成恒源煤矿技改，产能提升至1200万吨/年，风电项目核准装机30万千瓦 |
| 中国神华（601088） | 全国最大煤炭生产商，涵盖煤炭、电力、运输全产业链 | 2024年煤炭产量3.2亿吨，国内市占率约8.5%，火电装机容量超38GW |
| 中煤能源（601898） | 中央企业，煤电化一体化综合能源集团 | 2025年煤化工业务营收占比突破25%，煤炭产能稳定在2.8亿吨/年 |
| 兖矿能源（600188） | 国际化煤炭企业，聚焦煤炭及高端化工材料 | 2024年海外煤炭产量占比达34%，智能化开采技术覆盖率42% |
| 陕西煤业（601225） | 陕西省龙头煤炭企业，重点发展高效清洁产能 | 2025年黄陵矿区新增产能800万吨/年，煤炭洗选率提升至90% |
1、经营分析总结
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