*ST长药(300391)2024年三季报解读：净利润近4年整体呈现下降趋势
长江医药控股股份有限公司于2014年上市，实际控制人为“吴敏文”。公司主营业务包含医药制造业、通用设备制造业及新能源业，形成以医药制造业务为主，内燃机零部件业务与光伏设备业务多元并进的发展格局。本公司的主要产品按应用领域可以分为车用内燃机涡轮增压器、非车用内燃机涡轮增压器。
根据*ST长药2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收1.01亿元，同比大幅下降90.12%。扣非净利润-1.79亿元，较去年同期亏损有所减小。*ST长药2024年第三季度净利润-2.80亿元，业绩较去年同期亏损增大。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为医药行业，占比高达89.41%，主要产品包括中药饮片和医药批发两项，其中中药饮片占比77.40%，医药批发占比9.08%。
1、中药饮片
2023年中药饮片营收9.27亿元，同比去年的1.03亿元大幅增长了近8倍。同期，2023年中药饮片毛利率为19.34%，同比去年的23.87%下降了18.98%。
2、医药批发
2021年-2023年医药批发营收呈大幅下降趋势，从2021年的3.45亿元，大幅下降到2023年的1.09亿元。2020年-2023年医药批发毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的31.75%，大幅下降到了2023年的1.65%。
3、光伏设备
2020年-2023年光伏设备营收呈大幅下降趋势，从2020年的4.65亿元，大幅下降到2023年的8,481.95万元。2017年-2023年光伏设备毛利率呈大幅下降趋势，从2017年的35.45%，大幅下降到了2023年的3.43%。
净利润近4年整体呈现下降趋势
1、净利润较去年同期亏损增大
本期净利润为-2.80亿元，去年同期-1.38亿元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然资产减值损失本期损失2,739.29万元，去年同期损失1.07亿元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为-1.29亿元，去年同期为1,248.18万元，由盈转亏；（2）营业外利润本期为-346.96万元，去年同期为8,010.28万元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.01亿元 | 10.22亿元 | -90.12% |
| 营业成本 | 9,602.82万元 | 8.59亿元 | -88.82% |
| 销售费用 | 1,304.16万元 | 2,481.81万元 | -47.45% |
| 管理费用 | 5,277.50万元 | 5,952.88万元 | -11.35% |
| 财务费用 | 6,306.44万元 | 5,738.01万元 | 9.91% |
| 研发费用 | 332.87万元 | 613.65万元 | -45.76% |
| 所得税费用 | 6,526.35元 | 2,218.84万元 | -99.97% |
2024年三季度主营业务利润为-1.29亿元，去年同期为1,248.18万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为1.01亿元，同比大幅下降90.12%；（2）毛利率本期为4.93%，同比大幅下降了11.00%。
3、非主营业务利润亏损增大
长药控股2024年三季度非主营业务利润为-1.51亿元，去年同期为-1.28亿元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -1.29亿元 | 46.14% | 1,248.18万元 | -1135.45% |
| 信用减值损失 | -1.20亿元 | 42.85% | -1.02亿元 | -17.04% |
| 其他 | -2,383.73万元 | 8.51% | -2,297.82万元 | -3.74% |
| 净利润 | -2.80亿元 | 100.00% | -1.38亿元 | -103.58% |
行业分析
1、行业发展趋势
长药控股属于中药行业，业务涵盖中药饮片生产、药用胶囊制造及医药流通领域。 中药行业近三年受政策支持持续扩容，2025年市场规模预计突破万亿，年复合增长率约8.5%。中药饮片标准化、配方颗粒扩容及医保覆盖深化驱动行业增长，未来将向创新药研发、国际化拓展及大健康融合方向发展，市场空间有望突破1.3万亿元。
2、市场地位及占有率
长药控股在中药饮片细分领域具备区域竞争优势，但整体市场占有率不足1%，属于中小规模企业；其药用胶囊业务在国内市场排名前十，但市占率低于3%，尚未形成头部竞争力。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 长药控股（300391） | 中药饮片及药用胶囊生产商，布局光伏设备 | 2024年中药饮片业务营收占比约37% |
| 康惠制药（603139） | 中成药及化学药研发生产商 | 核心产品坤复康胶囊市占率居妇科用药前五 |
| 贵州三力（603439） | 儿童中药及呼吸系统药物制造商 | 开喉剑喷雾剂市占率超60% |
| 恒瑞医药（600276） | 综合性医药龙头，涵盖创新药及仿制药 | 创新中药管线2025年投入占比升至23% |
| 浙江医药（600216） | 维生素及特色原料药生产企业 | 2024年天然维生素E全球市占率维持25%以上 |
1、经营分析总结
近4年三季度公司净利润持续下降，2024年三季度净利润亏损2.80亿元，亏损较上期大幅增大。
公司主营利润近4年三季度持续下降，由于营收和毛利率的同步大幅下降，2024年三季度主营利润亏损1.29亿元，同比去年由盈转亏，另外，公司的营业费用大幅高于营业收入。
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