中辰股份(300933)2024年三季报解读：净利润近3年整体呈现下降趋势
中辰电缆股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“杜南平”。公司的主营业务为电线电缆及电缆附件的研发、生产与销售。主要产品为110kV及以下电力电缆、750kV及以下裸导线、电气装备用电线电缆等电线电缆产品及电缆附件。
根据中辰股份2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收22.76亿元，同比小幅增长12.41%。扣非净利润4,022.73万元，同比小幅下降10.62%。中辰股份2024年第三季度净利润5,170.71万元，业绩同比下降21.05%。本期经营活动产生的现金流净额为-2.09亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为电线电缆，其中电力电缆为第一大收入来源，占比87.82%。
1、电力电缆
2020年-2023年电力电缆营收呈大幅增长趋势，从2020年的17.80亿元，大幅增长到2023年的24.58亿元。2023年电力电缆毛利率为14.71%，同比去年的15.62%小幅下降了5.83%。
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比小幅增加12.41%，净利润同比降低21.05%
2024年三季度，中辰股份营业总收入为22.76亿元，去年同期为20.25亿元，同比小幅增长12.41%，净利润为5,170.71万元，去年同期为6,549.34万元，同比下降21.05%。
净利润同比下降的原因是：
虽然其他收益本期为1,626.08万元，去年同期为123.64万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为4,403.40万元，去年同期为6,512.58万元，同比大幅下降；（2）投资收益本期为563.09万元，去年同期为1,935.80万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降32.39%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 22.76亿元 | 20.25亿元 | 12.41% |
| 营业成本 | 19.60亿元 | 17.24亿元 | 13.74% |
| 销售费用 | 8,138.47万元 | 7,700.17万元 | 5.69% |
| 管理费用 | 4,250.26万元 | 3,550.93万元 | 19.69% |
| 财务费用 | 6,037.19万元 | 5,190.79万元 | 16.31% |
| 研发费用 | 8,028.22万元 | 6,539.01万元 | 22.77% |
| 所得税费用 | 332.80万元 | 741.51万元 | -55.12% |
2024年三季度主营业务利润为4,403.40万元，去年同期为6,512.58万元，同比大幅下降32.39%。
虽然营业总收入本期为22.76亿元，同比小幅增长12.41%，不过毛利率本期为13.89%，同比小幅下降了1.01%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润同比大幅增长
中辰股份2024年三季度非主营业务利润为1,100.12万元，去年同期为778.27万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 4,403.40万元 | 85.16% | 6,512.58万元 | -32.39% |
| 投资收益 | 563.09万元 | 10.89% | 1,935.80万元 | -70.91% |
| 其他收益 | 1,626.08万元 | 31.45% | 123.64万元 | 1215.23% |
| 信用减值损失 | -1,266.68万元 | -24.50% | -1,580.84万元 | 19.87% |
| 其他 | 302.09万元 | 5.84% | 324.44万元 | -6.89% |
| 净利润 | 5,170.71万元 | 100.00% | 6,549.34万元 | -21.05% |
行业分析
1、行业发展趋势
中辰股份属于电网设备行业，专注于输配电及控制设备领域。 电网设备行业近三年受新能源并网、特高压建设及智能电网升级驱动，市场规模稳步扩容。2024年国家电网规划投资超5000亿元，特高压项目加速推进，带动裸导线、高压电缆需求激增。未来行业将聚焦新型电力系统构建，柔性直流输电、超高压电缆国产化及数字化运维技术成为核心增长点，预计2027年国内特高压产业链市场规模突破8000亿元。
2、市场地位及占有率
中辰股份在电网设备行业位列第二梯队，以750kV及以下裸导线和110kV电力电缆为核心产品，连续多年入选“中国线缆行业竞争力百强”。其特高压导线产品在国家电网重点工程中批量应用，但整体市占率不足3%，在民营线缆企业中处于区域性领先地位。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 中辰股份（300933） | 主营110kV及以下电力电缆、特高压裸导线，重点布局新能源输电领域 | 2025年特高压导线中标国家电网淮北-乌北工程，供货规模超2.3亿元 |
| 汉缆股份（002498） | 高压超高压电缆龙头企业，主导500kV及以上超高压产品研发生产 | 2024年超高压电缆市占率约12%，居行业前三 |
| 宝胜股份（600973） | 央企背景的综合线缆供应商，覆盖航空航天等特种电缆领域 | 2025年高压电力电缆营收占比达38%，中标多条特高压直流项目 |
| 远东股份（600869） | 全品类线缆制造商，智能电网电缆和储能系统集成双主业驱动 | 2024年智能电网电缆营收突破90亿元，占公司总营收61% |
| 万马股份（002276） | 高分子材料与电力电缆协同发展，充电桩电缆细分市场领先 | 2025年超高压电缆产能扩产50%，中标南方电网亿元级集采项目 |
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