木林森(002745)2024年三季报解读：主营业务利润同比小幅下降
木林森股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“孙清焕”。公司的主营业务为品牌照明业务和LED智能制造业务。公司的主要产品是照明器件、显示屏器件及以朗德万斯、木林森两大品牌为主的下游应用产品等。
根据木林森2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收121.90亿元，同比小幅下降4.38%。扣非净利润3.57亿元，同比增长18.41%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为电气机械和器材制造业，主要产品包括朗德万斯和木林森两项，其中朗德万斯占比60.48%，木林森占比37.52%。
主营业务利润同比小幅下降
1、主营业务利润同比小幅下降3.57%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 121.90亿元 | 127.48亿元 | -4.38% |
| 营业成本 | 87.83亿元 | 91.65亿元 | -4.17% |
| 销售费用 | 18.76亿元 | 19.39亿元 | -3.25% |
| 管理费用 | 6.31亿元 | 6.41亿元 | -1.53% |
| 财务费用 | 1,231.99万元 | 1.02亿元 | -87.91% |
| 研发费用 | 2.93亿元 | 2.84亿元 | 3.08% |
| 所得税费用 | 1.11亿元 | 1.20亿元 | -7.93% |
2024年三季度主营业务利润为5.16亿元，去年同期为5.35亿元，同比小幅下降3.57%。
主营业务利润同比小幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为121.90亿元，同比小幅下降4.38%；（2）毛利率本期为27.95%，同比有所下降了0.15%。
2、净现金流由正转负
2024年三季度，木林森净现金流为-4.17亿元，去年同期为1.65亿元，由正转负。
净现金流由正转负的原因是：
虽然（1）购买商品、接受劳务支付的现金本期为75.85亿元，同比下降28.69%；（2）偿还债务支付的现金本期为2.80亿元，同比大幅下降87.17%。
但是（1）销售商品、提供劳务收到的现金本期为122.08亿元，同比下降20.13%；（2）收回投资收到的现金本期为4.04亿元，同比大幅下降56.12%。
全球排名
截止到2025年3月6日，木林森近十二个月的滚动营收为175.0亿元，在LED封装行业中，木林森的全球营收规模排名为2名，全国排名为1名。
LED封装营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 光宝科 Lite-On Technology | 328.0 | -1.90 | 32 | 13.31 |
| 木林森 | 175.0 | 0.30 | 4.30 | 12.53 |
| Seoul Semi首尔半导体 | 51.0 | -3.62 | -1.12 | -- |
| 万润股份 | 43.0 | 13.84 | 7.63 | 14.77 |
| 亿光 Everlight | 39.0 | -6.22 | 3.26 | 6.00 |
| 鸿利智汇 | 38.0 | 6.36 | 2.12 | 31.68 |
| 国星光电 | 35.0 | 2.77 | 0.86 | -5.40 |
| 联创光电 | 32.0 | -5.40 | 3.39 | 7.89 |
| 聚飞光电 | 25.0 | 2.23 | 2.30 | -8.97 |
| None | 19.0 | 15.68 | 0.66 | -12.09 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
木林森属于LED封装与应用行业，涵盖LED器件、照明及显示产品的研发与生产 LED行业近三年受传统照明需求放缓影响增速收窄，但Mini/Micro LED新型显示技术驱动结构性增长，2024年全球LED封装市场规模预计达220亿美元，未来五年复合增速约8%，智能照明、车用LED及植物照明等高附加值领域成为核心增长点，中国企业在全球供应链占比持续提升至65%以上
2、市场地位及占有率
木林森为中国LED封装领域龙头企业，2024年国内通用照明LED器件市占率约18%居首位，全球LED封装营收规模排名前三，在商业照明及户内显示应用领域保持千万级供货规模
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 木林森（002745） | LED全产业链企业，覆盖封装、照明及显示产品 | 2024年通用照明LED器件市占率18%位列国内第一 |
| 三安光电（600703） | 化合物半导体及LED芯片制造商 | 2024年LED芯片全球市占率28%保持首位 |
| 国星光电（002449） | 专注于LED封装及组件解决方案 | 2024年显示器件营收占比突破35% |
| 聚飞光电（300303） | 背光LED器件核心供应商 | 2025年车载背光产品供货规模超2.6亿颗 |
| 兆驰股份（002429） | LED全产业链整合制造商 | 2024年LED芯片自供率达80%成本优势显著 |
1、经营分析总结
2021-2023年三季度公司净利润持续下降，2024年三季度净利润3.62亿元。
公司主营利润近4年三季度持续下降，由于营收和毛利率的同步下降，2024年三季度主营利润5.16亿元，较去年同期有所下降。
总体来说，公司盈利能力较好，但在行业中处于较低水平。
2、经营评分及排名
| 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | 2024年中报 | 2024年三季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 52 | 70 | 52 | 69 | 66 |
| 行业中位数 | 53 | 70 | 52 | 71 | 69 |
| 行业排名 | 5 | 6 | 5 | 6 | 6 |
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