哈森股份(603958)2024年三季报解读：主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
哈森商贸(中国)股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“陈玉珍”。公司主要从事中高端皮鞋的品牌运营﹑产品设计、生产和销售。公司主要产品为皮鞋。
根据哈森股份2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收5.68亿元，同比基本持平。扣非净利润-4,717.77万元，较去年同期亏损增大。哈森股份2024年第三季度净利润-3,465.51万元，业绩由盈转亏。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为批发零售，其中国内为第一大收入来源，占比98.54%。
1、国内-女鞋
2023年国内-女鞋营收6.82亿元，同比去年的6.37亿元小幅增长了7.03%。同期，2023年国内-女鞋毛利率为56.37%，同比去年的51.01%小幅增长了10.51%。
2、国内-男鞋
2023年国内-男鞋营收7,491.98万元，同比去年的6,303.64万元增长了18.85%。2018年-2023年国内-男鞋毛利率呈下降趋势，从2018年的61.1%，下降到了2023年的50.83%。
主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
1、营业总收入基本持平，净利润由盈转亏
2024年三季度，哈森股份营业总收入为5.68亿元，去年同期为5.73亿元，同比基本持平，净利润为-3,465.51万元，去年同期为227.66万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是：
虽然投资收益本期为203.39万元，去年同期为-513.16万元，扭亏为盈；
但是（1）主营业务利润本期为-1,000.70万元，去年同期为736.85万元，由盈转亏；（2）所得税费用本期支出1,384.76万元，去年同期支出198.90万元，同比大幅增长；（3）资产处置收益本期为6,633.91元，去年同期为1,164.12万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.68亿元 | 5.73亿元 | -0.92% |
| 营业成本 | 2.64亿元 | 2.46亿元 | 7.59% |
| 销售费用 | 2.78亿元 | 2.86亿元 | -2.56% |
| 管理费用 | 2,922.18万元 | 3,014.67万元 | -3.07% |
| 财务费用 | -5.11万元 | -104.27万元 | 95.10% |
| 研发费用 | 156.48万元 | 72.48万元 | 115.91% |
| 所得税费用 | 1,384.76万元 | 198.90万元 | 596.22% |
2024年三季度主营业务利润为-1,000.70万元，去年同期为736.85万元，由盈转亏。
虽然销售费用本期为2.78亿元，同比有所下降2.56%，不过（1）营业总收入本期为5.68亿元，同比有所下降0.92%；（2）毛利率本期为53.41%，同比小幅下降了3.69%，导致主营业务利润由盈转亏。
3、非主营业务利润亏损增大
哈森股份2024年三季度非主营业务利润为-1,080.05万元，去年同期为-310.29万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -1,000.70万元 | 28.88% | 736.85万元 | -235.81% |
| 资产减值损失 | -1,418.21万元 | 40.92% | -1,667.24万元 | 14.94% |
| 其他收益 | 631.90万元 | -18.23% | 754.51万元 | -16.25% |
| 信用减值损失 | -415.61万元 | 11.99% | -30.39万元 | -1267.80% |
| 其他 | 136.77万元 | -3.95% | 740.12万元 | -81.52% |
| 净利润 | -3,465.51万元 | 100.00% | 227.66万元 | -1622.23% |
4、净现金流同比大幅下降3.88倍
2024年三季度，哈森股份净现金流为-2.21亿元，去年同期为-4,529.95万元，较去年同期大幅下降3.88倍。
净现金流同比大幅下降的原因是：
虽然收回投资收到的现金本期为3.05亿元，同比大幅增长6.55倍；
但是投资支付的现金本期为4.89亿元，同比大幅增长4.07倍。
全国排名
截止到2025年3月7日，哈森股份近十二个月的滚动营收为8.12亿元，在品牌鞋行业中，哈森股份的全国排名为4名，全球排名为15名。
品牌鞋营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Skechers USA 斯凯奇 | 651.0 | 12.59 | 46 | -4.81 |
| Deckers Outdoor | 311.0 | 18.98 | 55 | 25.68 |
| Crocs 卡骆驰 | 298.0 | 21.04 | 69 | 9.40 |
| StevenMadden史蒂夫马登 | 144.0 | 18.14 | 12 | -- |
| WolverineWorldWide沃尔弗林 | 127.0 | -10.09 | 3.48 | -11.28 |
| Salvatore Ferragamo 萨瓦托菲拉格慕 | 89.0 | 8.08 | 2.00 | -- |
| Dr.Martens马汀博士 | 81.0 | 4.30 | 6.41 | 24.68 |
| Geox | 55.0 | 10.39 | -0.49 | -- |
| ST奥康 | 31.0 | 4.07 | -0.93 | -- |
| 红蜻蜓 | 25.0 | -1.61 | 0.52 | -12.90 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 哈森股份 | 8.12 | -3.09 | -0.05 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
哈森股份属于纺织服装行业中的中高端鞋履研发、生产与销售细分领域。 纺织服装行业近三年受消费升级与国潮文化推动，市场规模稳步增长，2024年国内鞋服零售总额突破1.5万亿元，年复合增长率约4.2%。未来行业将加速智能化生产与绿色供应链转型，个性化定制及跨境电商渠道成为增量核心，预计2025-2030年市场空间达2.3万亿元。
2、市场地位及占有率
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