雪峰科技(603227)2024年三季报解读：主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比下降
新疆雪峰科技(集团)股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“新疆维吾尔自治区人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主要从事民用爆炸物品制造与工程爆破服务。主要产品或服务为膨化炸药、乳化炸药、工业雷管、工业索类等民用爆破器材。
根据雪峰科技2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收45.60亿元，同比下降15.39%。扣非净利润5.80亿元，同比下降18.81%。雪峰科技2024年第三季度净利润6.69亿元，业绩同比下降17.27%。
营业收入情况
2023年公司的核心业务有两块，一块是工业，一块是爆破服务，主要产品包括化工产品、爆破服务、民爆产品三项，化工产品占比40.32%，爆破服务占比35.90%，民爆产品占比8.89%。
1、化工产品
2023年化工产品营收28.31亿元，同比去年的28.02亿元基本持平。同期，2023年化工产品毛利率为22.32%，同比去年的36.47%大幅下降了38.8%。
2、爆破服务
2020年-2023年爆破服务营收呈大幅增长趋势，从2020年的11.36亿元，大幅增长到2023年的25.21亿元。2021年-2023年爆破服务毛利率呈增长趋势，从2021年的16.06%，增长到了2023年的20.83%。
2022年，该产品名称由“爆破”变更为“爆破服务”。
3、民爆产品
2023年民爆产品营收6.24亿元，同比去年的5.04亿元增长了23.77%。同期，2023年民爆产品毛利率为52.29%，同比去年的44.13%增长了18.49%。
4、商品贸易
2023年商品贸易营收5.81亿元，同比去年的8.59亿元大幅下降了32.36%。同期，2023年商品贸易毛利率为10.47%，同比去年的5.55%大幅增长了88.65%。
主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比下降
1、净利润同比下降17.27%
本期净利润为6.69亿元，去年同期8.09亿元，同比下降17.27%。
净利润同比下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出1.42亿元，去年同期支出1.64亿元，同比小幅下降；
但是主营业务利润本期为8.10亿元，去年同期为9.34亿元，同比小幅下降。
2、主营业务利润同比小幅下降13.26%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 45.60亿元 | 53.90亿元 | -15.39% |
| 营业成本 | 34.04亿元 | 40.90亿元 | -16.77% |
| 销售费用 | 3,023.71万元 | 3,124.72万元 | -3.23% |
| 管理费用 | 2.50亿元 | 2.51亿元 | -0.46% |
| 财务费用 | 1,010.71万元 | 2,373.65万元 | -57.42% |
| 研发费用 | 1,258.43万元 | 1,981.68万元 | -36.50% |
| 所得税费用 | 1.42亿元 | 1.64亿元 | -13.40% |
2024年三季度主营业务利润为8.10亿元，去年同期为9.34亿元，同比小幅下降13.26%。
虽然毛利率本期为25.35%，同比小幅增长了1.24%，不过营业总收入本期为45.60亿元，同比下降15.39%，导致主营业务利润同比小幅下降。
全球排名
截止到2025年3月7日，雪峰科技近十二个月的滚动营收为70.0亿元，在民爆产品行业中，雪峰科技的全球营收规模排名为10名，全国排名为6名。
民爆产品营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Hanwha Corp 韩华集团 | 2661.0 | 1.43 | 19 | 21.18 |
| 淮北矿业 | 736.0 | 12.01 | 62 | 21.52 |
| Orica | 350.0 | 13.74 | 24 | -- |
| Incitec Pivot | 244.0 | 7.09 | -14.20 | -- |
| Enaex | 134.0 | 30.86 | 11 | 23.77 |
| 雅化集团 | 119.0 | 54.11 | 0.40 | -50.11 |
| 广东宏大 | 115.0 | 21.76 | 7.16 | 21.04 |
| 江南化工 | 89.0 | 31.42 | 7.73 | 20.05 |
| 易普力 | 84.0 | 61.54 | 6.34 | 215.83 |
| 雪峰科技 | 70.0 | 51.26 | 8.54 | 100.56 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
雪峰科技属于民爆及能化行业，核心业务涵盖工业炸药、电子雷管、天然气及化工产品。 民爆行业近三年受基建投资和矿山安全政策驱动加速整合，市场集中度提升至CR10超65%。电子雷管全面替代传统产品，2024年渗透率达98%，推动行业智能化转型。新能源项目带动硝酸铵需求，预计2025年市场规模突破1200亿元，年复合增长率约5%-7%。
2、市场地位及占有率
雪峰科技为西北地区民爆行业龙头，全国产能规模位列前五，2024年工业炸药市占率约6%，电子雷管西北区域市占率超30%，天然气业务占新疆LNG市场份额15%。
3、主要竞争对手
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