启迪药业(000590)2024年三季报解读：净利润近4年整体呈现下降趋势
启迪药业集团股份公司于1996年上市。公司主要致力于研究、开发中国中药传统秘方、验方和西药制剂，主要产品包含古汉养生精（口服液、片剂）、养心定悸颗粒、健肾壮腰丸等中成药以及大容量注射剂、原料药、五维赖氨酸口服溶液等西药制剂。
根据启迪药业2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收2.16亿元，同比下降21.26%。扣非净利润-3,188.38万元，由盈转亏。启迪药业2024年第三季度净利润-2,823.35万元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为1,390.71万元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为医药制造业，占比高达95.06%，主要产品包括中药公司产品和广东先通公司产品两项，其中中药公司产品占比74.35%，广东先通公司产品占比18.14%。
1、中药公司产品
2021年-2023年中药公司产品营收呈小幅增长趋势，从2021年的2.85亿元，小幅增长到2023年的3.01亿元。2023年中药公司产品毛利率为50.3%，同比去年的49.92%基本持平。
2022年，该产品名称由“中药及保健品生产与销售”变更为“中药公司产品”。
2、广东先通公司产品
2023年广东先通公司产品营收7,338.97万元，同比去年的3,459.26万元大幅增长了112.15%。同期，2023年广东先通公司产品毛利率为57.84%，同比去年的52.16%小幅增长了10.89%。
净利润近4年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比降低21.26%，净利润由盈转亏
2024年三季度，启迪药业营业总收入为2.16亿元，去年同期为2.75亿元，同比下降21.26%，净利润为-2,823.35万元，去年同期为657.73万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是主营业务利润本期为-2,892.55万元，去年同期为605.72万元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.16亿元 | 2.75亿元 | -21.26% |
| 营业成本 | 1.16亿元 | 1.30亿元 | -10.67% |
| 销售费用 | 4,831.87万元 | 6,475.84万元 | -25.39% |
| 管理费用 | 6,343.80万元 | 5,655.99万元 | 12.16% |
| 财务费用 | 182.03万元 | 153.81万元 | 18.35% |
| 研发费用 | 972.52万元 | 925.29万元 | 5.10% |
| 所得税费用 | 249.77万元 | 291.45万元 | -14.30% |
2024年三季度主营业务利润为-2,892.55万元，去年同期为605.72万元，由盈转亏。
虽然销售费用本期为4,831.87万元，同比下降25.39%，不过（1）营业总收入本期为2.16亿元，同比下降21.26%；（2）毛利率本期为46.21%，同比小幅下降了6.38%，导致主营业务利润由盈转亏。
行业分析
1、行业发展趋势
启迪药业属于中药制造业，涵盖传统中药研发、生产及销售领域 中药行业近三年受政策支持及老龄化需求驱动，市场规模稳步增长，2025年预计突破万亿级。行业向现代化转型，中药配方颗粒、创新中成药成为增长点，国家医保目录扩容及中医药国际化加速市场空间释放，但面临原材料成本波动及研发投入压力，头部企业集中度持续提升
2、市场地位及占有率
启迪药业在中药行业处于区域性优势地位，核心产品古汉养生精为国家中药保护品种，在湖南及周边省份拥有较高品牌认知度，但全国市场占有率不足2%，细分领域如养生补益类中药市占率约1.5%，低于头部企业
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 启迪药业（000590） | 专注于传统中药及养生补益类产品研发生产 | 古汉养生精系列占营收比重超65%，2024年湖南区域市场份额达18% |
| 同仁堂（600085） | 中华老字号中药全产业链龙头企业 | 2024年中药饮片全国市占率9.2%，安宫牛黄丸单品市占率34% |
| 云南白药（000538） | 以白药系列为核心的中药综合企业 | 2025年牙膏市占率24.5%，中药贴膏剂类产品市占率12.8% |
| 片仔癀（600436） | 国家级中药保密品种片仔癀独家生产企业 | 2024年肝病用药领域市占率19.3%，核心单品提价推动营收增长21% |
| 东阿阿胶（000423） | 阿胶行业标准制定者及头部品牌 | 2025年阿胶类产品市占率38.7%，复方阿胶浆单品贡献营收占比超50% |
1、经营分析总结
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