起帆电缆(605222)2024年三季报解读：主营业务利润同比下降导致净利润同比大幅下降
上海起帆电缆股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“周供华”。公司是一家从事电线电缆研发、生产、销售和服务的专业制造商。公司的主要产品为电力电缆、电气装备用电线电缆。
根据起帆电缆2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收163.66亿元，同比小幅下降3.22%。扣非净利润2.00亿元，同比大幅下降39.19%。起帆电缆2024年第三季度净利润2.10亿元，业绩同比大幅下降48.14%。本期经营活动产生的现金流净额为-8.16亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为制造业，主要产品包括电力电缆和电气装备用电线电缆两项，其中电力电缆占比65.91%，电气装备用电线电缆占比31.64%。
1、电力电缆
2020年-2023年电力电缆营收呈大幅增长趋势，从2020年的55.49亿元，大幅增长到2023年的153.89亿元。2020年-2023年电力电缆毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的9.68%，大幅下降到了2023年的4.42%。
2、电气装备用电线电缆
2020年-2023年电气装备用电线电缆营收呈大幅增长趋势，从2020年的39.40亿元，大幅增长到2023年的73.86亿元。2020年-2023年电气装备用电线电缆毛利率呈下降趋势，从2020年的10.7%，下降到了2023年的9.09%。
主营业务利润同比下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比小幅降低3.22%，净利润同比大幅降低48.14%
2024年三季度，起帆电缆营业总收入为163.66亿元，去年同期为169.10亿元，同比小幅下降3.22%，净利润为2.10亿元，去年同期为4.06亿元，同比大幅下降48.14%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出6,768.60万元，去年同期支出1.13亿元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为3.16亿元，去年同期为4.52亿元，同比下降；（2）其他收益本期为1,317.76万元，去年同期为9,898.90万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比下降29.97%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 163.66亿元 | 169.10亿元 | -3.22% |
| 营业成本 | 154.49亿元 | 158.41亿元 | -2.47% |
| 销售费用 | 2.23亿元 | 2.30亿元 | -3.17% |
| 管理费用 | 1.33亿元 | 1.25亿元 | 6.33% |
| 财务费用 | 1.47亿元 | 1.52亿元 | -3.05% |
| 研发费用 | 6,798.56万元 | 8,233.42万元 | -17.43% |
| 所得税费用 | 6,768.60万元 | 1.13亿元 | -40.28% |
2024年三季度主营业务利润为3.16亿元，去年同期为4.52亿元，同比下降29.97%。
主营业务利润同比下降主要是由于（1）营业总收入本期为163.66亿元，同比小幅下降3.22%；（2）毛利率本期为5.60%，同比小幅下降了0.72%。
全球排名
截止到2025年3月7日，起帆电缆近十二个月的滚动营收为233.0亿元，在电线电缆行业中，起帆电缆的全球营收规模排名为7名，全国排名为3名。
电线电缆营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Prysmian 普睿司曼 | 1336.0 | 10.41 | 57 | 33.27 |
| Nexans 耐克森 | 666.0 | 5.04 | 22 | 19.14 |
| 宝胜股份 | 438.0 | 8.66 | 0.31 | -47.83 |
| 华新Walsin Lihwa | 396.0 | 4.60 | 6.17 | -42.46 |
| NKT 安凯特 | 253.0 | 19.48 | 26 | 334.79 |
| 远东股份 | 245.0 | 7.30 | 3.20 | -- |
| 起帆电缆 | 233.0 | 33.85 | 4.23 | 1.03 |
| 金杯电工 | 153.0 | 25.18 | 5.23 | 27.90 |
| 万马股份 | 151.0 | 17.50 | 5.55 | 35.54 |
| 太阳电缆 | 135.0 | 19.48 | 1.77 | -2.41 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
起帆电缆属于电力电缆行业，专注于高压、超高压电力传输及特种电缆制造。 电力电缆行业近三年受新能源基建、特高压电网及海上风电驱动，年复合增长率约6%，2025年市场规模预计突破1.5万亿元。未来趋势聚焦高端化、智能化，高压海缆及新能源配套需求激增，特高压项目加速落地推动行业扩容，绿色低碳技术迭代成为竞争核心。
2、市场地位及占有率
起帆电缆是国内高压海缆领域头部企业，掌握220kV及以上超高压技术，2024年海缆产值超15亿元，位列行业前五，细分市场占有率约4%-5%，在华中地区具备显著产能及区位优势。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 起帆电缆（605222） | 专注高压电力电缆及海缆制造，湖北省唯一海缆生产基地 | 2024年500kV海缆产能达6条线，海缆订单覆盖国内主流风电项目 |
| 远东股份（600869） | 全品类电缆供应商，覆盖智能电网、新能源等领域 | 2024年电力电缆营收占比超35%，特高压导线市占率居行业前三 |
| 亨通光电（600487） | 全球领先的海洋通信及能源互联系统集成商 | 2024年高压海缆市占率约15%，中标多个海上风电国家级项目 |
| 宝胜股份（600973） | 中航工业旗下电缆企业，专注航空航天及轨道交通特种电缆 | 2024年超高压电缆营收同比增长22%，军工领域订单占比超20% |
| 汉缆股份（002498） | 高压超高压电缆核心供应商，重点布局海洋工程领域 | 2024年220kV海缆交付量同比增30%，中标渤中海上风电项目 |
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