葵花药业(002737)2024年三季报解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
葵花药业集团股份有限公司于2014年上市，实际控制人为“关彦斌”。公司主营业务以生产中成药为主导,以“化学药、生物药”和“健康养生品”为两翼,是集药品研发、制造与营销为一体的大型品牌医药集团企业。公司主要产品涵盖呼吸感冒系统用药、消化系统用药、风湿骨病用药、心脑血管用药、妇科用药、补益用药及健康产品。
根据葵花药业2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收29.67亿元，同比下降29.95%。扣非净利润4.60亿元，同比大幅下降42.05%。葵花药业2024年第三季度净利润6.06亿元，业绩同比大幅下降31.74%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为医药工业，主要产品包括中成药和化学药两项，其中中成药占比72.71%，化学药占比23.85%。
1、中成药
2020年-2023年中成药营收呈大幅增长趋势，从2020年的27.58亿元，大幅增长到2023年的41.45亿元。2021年-2023年中成药毛利率呈小幅下降趋势，从2021年的60.21%，小幅下降到了2023年的53.81%。
2、化学药
2020年-2023年化学药营收呈大幅增长趋势，从2020年的6.99亿元，大幅增长到2023年的13.60亿元。2023年化学药毛利率为61.91%，同比去年的61.01%基本持平。
2021年，该产品名称由“化学制剂”变更为“化学药”。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、净利润同比大幅下降31.74%
本期净利润为6.06亿元，去年同期8.87亿元，同比大幅下降31.74%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然其他收益本期为1.44亿元，去年同期为5,354.73万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为6.13亿元，去年同期为9.76亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降37.25%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 29.67亿元 | 42.35亿元 | -29.95% |
| 营业成本 | 14.17亿元 | 17.68亿元 | -19.85% |
| 销售费用 | 5.40亿元 | 10.09亿元 | -46.47% |
| 管理费用 | 3.01亿元 | 3.64亿元 | -17.37% |
| 财务费用 | -2,173.22万元 | -2,492.32万元 | 12.80% |
| 研发费用 | 7,943.34万元 | 9,510.09万元 | -16.48% |
| 所得税费用 | 1.39亿元 | 1.49亿元 | -6.96% |
2024年三季度主营业务利润为6.13亿元，去年同期为9.76亿元，同比大幅下降37.25%。
虽然销售费用本期为5.40亿元，同比大幅下降46.47%，不过（1）营业总收入本期为29.67亿元，同比下降29.95%；（2）毛利率本期为52.23%，同比小幅下降了6.02%，导致主营业务利润同比大幅下降。
全球排名
截止到2025年3月7日，葵花药业近十二个月的滚动营收为57.0亿元，在中药OTC行业中，葵花药业的全球营收规模排名为5名，全国排名为5名。
中药OTC营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 华润三九 | 247.0 | 21.96 | 29 | 21.33 |
| 太极集团 | 156.0 | 11.71 | 8.22 | 131.73 |
| 济川药业 | 97.0 | 16.13 | 28 | 30.26 |
| 昆药集团 | 77.0 | -0.06 | 4.45 | -0.90 |
| 葵花药业 | 57.0 | 18.08 | 11 | 24.18 |
| 仁和药业 | 50.0 | 7.01 | 5.67 | -0.09 |
| 江中药业 | 44.0 | 21.60 | 7.08 | 14.35 |
| 健民集团 | 42.0 | 19.71 | 5.21 | 52.24 |
| 千金药业 | 38.0 | 1.55 | 3.20 | 2.55 |
| 亚宝药业 | 29.0 | 3.79 | 2.00 | 22.96 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
葵花药业属于中成药及非处方药（OTC）制造业，核心业务涵盖儿童药、妇科药及老年慢病用药的研发、生产和销售。 中成药OTC行业近三年受政策支持及消费升级驱动，市场规模稳步扩张，但2024年面临中药材成本上涨压力，行业短期承压。长期看，品牌集中度提升趋势显著，头部企业依托渠道和研发优势持续整合市场，预计2025年后行业增速将随成本回落及消费复苏重回5%-8%区间，儿科、慢病管理细分领域增长潜力突出。
2、市场地位及占有率
葵花药业在中成药OTC领域处于领先地位，以“小葵花”儿童药品牌为核心，护肝片单品销售额破十亿，儿科用药市占率稳居行业前三。2024年公司品牌OTC产品在零售终端覆盖率超85%，渠道优势显著，但受中药材涨价影响，短期利润率承压。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 葵花药业（002737） | 专注中成药OTC，以儿童药、妇科药及慢病用药为核心产品矩阵 | 2024年护肝片销售额破十亿，儿科药终端覆盖率超85% |
| 云南白药（000538） | 综合性医药集团，以中药制剂、健康品及牙膏为主业 | 2024年中药贴膏剂市占率超35%，稳居行业第一 |
| 片仔癀（600436） | 以传统名贵中成药片仔癀为核心，覆盖肝病治疗领域 | 核心产品片仔癀2024年营收占比超60%，独家品种垄断市场 |
| 华润三九（000999） | OTC及处方药双轮驱动，感冒灵颗粒为明星单品 | 感冒灵2024年市占率超20%，零售渠道覆盖率近90% |
| 同仁堂（600085） | 百年中药老字号，涵盖安宫牛黄丸等经典名方 | 安宫牛黄丸2024年销售额同比增12%，细分市场占有率第一 |
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