良品铺子(603719)2024年三季报解读：主营业务利润同比大幅下降
良品铺子股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“杨红春”。公司主要从事休闲食品的研发、采购、销售和运营业务。
根据良品铺子2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收54.80亿元，同比小幅下降8.66%。扣非净利润-314.59万元，由盈转亏。良品铺子2024年第三季度净利润1,655.16万元，业绩同比大幅下降91.33%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为零售和批发业，主要产品包括其他、糖果糕点、肉类零食、坚果炒货四项，其他占比23.67%，糖果糕点占比23.25%，肉类零食占比21.08%，坚果炒货占比16.45%。
1、糖果糕点
2023年糖果糕点营收18.71亿元，同比去年的20.56亿元小幅下降了9.02%。2021年-2023年糖果糕点毛利率呈小幅增长趋势，从2021年的26.69%，小幅增长到了2023年的29.53%。
2、肉类零食
2021年-2023年肉类零食营收呈下降趋势，从2021年的21.63亿元，下降到2023年的16.96亿元。2023年肉类零食毛利率为29.09%，同比去年的29.97%基本持平。
3、坚果炒货
2021年-2023年坚果炒货营收呈下降趋势，从2021年的16.09亿元，下降到2023年的13.23亿元。2021年-2023年坚果炒货毛利率呈增长趋势，从2021年的21.56%，增长到了2023年的26.42%。
4、果干果脯
2021年-2023年果干果脯营收呈下降趋势，从2021年的8.50亿元，下降到2023年的6.67亿元。2023年果干果脯毛利率为33.15%，同比去年的31.54%小幅增长了5.1%。
5、素食山珍
2021年-2023年素食山珍营收呈大幅下降趋势，从2021年的7.21亿元，大幅下降到2023年的4.90亿元。2019年-2023年素食山珍毛利率呈下降趋势，从2019年的45.36%，下降到了2023年的33.24%。
净利润近4年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比小幅降低8.66%，净利润同比大幅降低91.33%
2024年三季度，良品铺子营业总收入为54.80亿元，去年同期为60.00亿元，同比小幅下降8.66%，净利润为1,655.16万元，去年同期为1.91亿元，同比大幅下降91.33%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出3,877.70万元，去年同期支出6,941.99万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为990.34万元，去年同期为1.75亿元，同比大幅下降；（2）其他收益本期为5,467.46万元，去年同期为8,511.28万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降94.35%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 54.80亿元 | 60.00亿元 | -8.66% |
| 营业成本 | 40.09亿元 | 42.87亿元 | -6.49% |
| 销售费用 | 11.28亿元 | 11.50亿元 | -1.92% |
| 管理费用 | 2.80亿元 | 3.25亿元 | -13.77% |
| 财务费用 | 1.59万元 | -928.56万元 | 100.17% |
| 研发费用 | 1,487.30万元 | 3,620.47万元 | -58.92% |
| 所得税费用 | 3,877.70万元 | 6,941.99万元 | -44.14% |
2024年三季度主营业务利润为990.34万元，去年同期为1.75亿元，同比大幅下降94.35%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为54.80亿元，同比小幅下降8.66%；（2）毛利率本期为26.84%，同比小幅下降了1.70%。
3、非主营业务利润同比大幅下降
良品铺子2024年三季度非主营业务利润为4,542.52万元，去年同期为8,500.89万元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 990.34万元 | 59.83% | 1.75亿元 | -94.35% |
| 资产减值损失 | -705.65万元 | -42.63% | 130.40万元 | -641.15% |
| 其他收益 | 5,467.46万元 | 330.33% | 8,511.28万元 | -35.76% |
| 信用减值损失 | -652.86万元 | -39.44% | -229.30万元 | -184.72% |
| 资产处置收益 | 714.80万元 | 43.19% | 236.62万元 | 202.09% |
| 其他 | 489.03万元 | 29.55% | -63.37万元 | 871.67% |
| 净利润 | 1,655.16万元 | 100.00% | 1.91亿元 | -91.33% |
4、净现金流由正转负
2024年三季度，良品铺子净现金流为-13.98亿元，去年同期为1.36亿元，由正转负。
净现金流由正转负原因是：
| 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 投资支付的现金 | 17.40亿元 | 3078.08% | 收回投资收到的现金 | 10.30亿元 | - |
| 销售商品、提供劳务收到的现金 | 62.75亿元 | -9.96% | 偿还债务支付的现金 | 2.10亿元 | -64.07% |
| 取得借款收到的现金 | 1.25亿元 | -75.00% | |||
| 收到的其他与经营活动有关的现金 | 7,462.82万元 | -80.68% |
全球排名
截止到2025年3月7日，良品铺子近十二个月的滚动营收为80.0亿元，在休闲食品行业中，良品铺子的全球营收规模排名为10名，全国排名为1名。
休闲食品营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Mondelez 亿滋 | 2643.0 | 8.26 | 334 | 2.35 |
| Kellanova 家乐氏 | 925.0 | -3.49 | 97 | -3.36 |
| Hershey 好时 | 812.0 | 7.68 | 161 | 14.56 |
| Lindt & Sprungli 瑞士莲 | 426.0 | 9.21 | 55 | 27.79 |
| Calbee 卡乐比 | 147.0 | 4.34 | 9.67 | 3.99 |
| ORION Corp 好丽友 | 146.0 | 9.31 | 19 | 12.07 |
| J&J Snack Foods | 114.0 | 11.22 | 6.28 | 15.89 |
| Utz Brands 乌兹品牌 | 102.0 | 0.02 | 1.16 | -- |
| Lotus Bakeries | 96.0 | 17.98 | 12 | 18.90 |
| 良品铺子 | 80.0 | 0.64 | 1.80 | -19.34 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
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