国药一致(000028)2024年三季报解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比下降
国药集团一致药业股份有限公司于1993年上市，实际控制人为“中国医药集团有限公司”。公司是集制药工业、医药批发、零售连锁为一体的医药上市公司,控股股东为国药控股有限公司.
根据国药一致2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收564.66亿元，同比基本持平。扣非净利润10.24亿元，同比小幅下降10.39%。国药一致2024年第三季度净利润10.96亿元，业绩同比下降24.45%。
营业收入情况
2023年公司主要从事医药批发、医药零售、其他，其中药品为第一大收入来源，占比86.03%。
1、药品
2017年-2023年药品营收呈大幅增长趋势，从2017年的396.84亿元，大幅增长到2023年的649.32亿元。2023年药品毛利率为12.3%，同比去年的12.1%基本持平。
2、器械耗材
2023年器械耗材营收81.82亿元，同比去年的87.45亿元小幅下降了6.44%。同期，2023年器械耗材毛利率为9.68%，同比去年的12.33%下降了21.49%。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比下降
1、净利润同比下降24.45%
本期净利润为10.96亿元，去年同期14.50亿元，同比下降24.45%。
净利润同比下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出2.61亿元，去年同期支出3.70亿元，同比下降；
但是主营业务利润本期为10.82亿元，去年同期为16.05亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降32.59%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 564.66亿元 | 565.86亿元 | -0.21% |
| 营业成本 | 503.26亿元 | 500.47亿元 | 0.56% |
| 销售费用 | 39.40亿元 | 38.44亿元 | 2.52% |
| 管理费用 | 7.74亿元 | 8.09亿元 | -4.39% |
| 财务费用 | 1.83亿元 | 1.24亿元 | 47.51% |
| 研发费用 | 1,924.38万元 | 1,795.85万元 | 7.16% |
| 所得税费用 | 2.61亿元 | 3.70亿元 | -29.56% |
2024年三季度主营业务利润为10.82亿元，去年同期为16.05亿元，同比大幅下降32.59%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为564.66亿元，同比有所下降0.21%；（2）销售费用本期为39.40亿元，同比有所增长2.52%；（3）毛利率本期为10.87%，同比小幅下降了0.69%。
3、非主营业务利润同比增长
国药一致2024年三季度非主营业务利润为2.75亿元，去年同期为2.16亿元，同比增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 10.82亿元 | 98.73% | 16.05亿元 | -32.59% |
| 投资收益 | 2.55亿元 | 23.27% | 2.27亿元 | 12.27% |
| 其他 | 3,956.14万元 | 3.61% | 1,197.88万元 | 230.26% |
| 净利润 | 10.96亿元 | 100.00% | 14.50亿元 | -24.45% |
全国排名
截止到2025年3月5日，国药一致近十二个月的滚动营收为755.0亿元，在null行业中，国药一致的全国排名为4名，全球排名为11名。
null营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| None | 22535.0 | 9.05 | 219 | -- |
| McKesson 麦克森 | 22404.0 | 9.05 | 218 | -- |
| None | 21441.0 | 11.16 | 110 | -0.67 |
| Cardinal Health 康德乐 | 16449.0 | 11.77 | 62 | 11.72 |
| 国药控股 | 5966.0 | 9.34 | 91 | 8.00 |
| None | 5966.0 | 9.34 | 91 | 8.00 |
| 上海医药 | 2603.0 | 10.69 | 38 | -5.72 |
| None | 2603.0 | 10.69 | 38 | -5.72 |
| 华润医药 | 2447.0 | 6.88 | 39 | 5.34 |
| None | 2447.0 | 6.88 | 39 | 5.34 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 国药一致 | 755.0 | 8.16 | 16 | 4.49 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
国药一致属于医药商业行业，主营业务涵盖医药分销、零售及供应链服务。 近三年，医药商业行业受“两票制”“带量采购”等政策驱动，集中度持续提升，头部企业通过并购整合扩大市场份额。2023年行业规模突破2.8万亿元，年复合增长率约6.5%，未来三年预计维持5%-7%增速，其中零售药店连锁化率将超过60%，医药电商渗透率加速至15%以上，处方外流和慢病管理成为核心增长点。
2、市场地位及占有率
国药一致为全国性医药商业龙头企业，旗下国大药房拥有超1万家直营门店，位列零售药店行业第一梯队，医药分销业务在两广区域市占率超30%，2024年整体营收规模预计突破750亿元，稳居行业前三。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 国药一致（000028） | 全国性医药商业龙头，涵盖分销、零售及供应链服务 | 国大药房2024年门店破万，零售市占率8.2%居首，分销业务两广市占率32% |
| 上海医药（601607） | 覆盖医药全产业链的综合性集团，分销网络全国第一 | 2024年医药分销收入占比超70%，华东区域市占率27% |
| 九州通（600998） | 民营医药流通领军企业，第三方物流网络覆盖全国 | 2024年基层医疗机构配送量同比增18%，B2B平台交易额破千亿 |
| 南京医药（600713） | 区域型医药商业企业，聚焦苏皖市场 | 2024年医院纯销业务占比提升至45%，苏南市占率19% |
| 大参林（603233） | 连锁药店头部企业，深耕华南市场 | 2024年直营门店达1.2万家，华南零售市占率15.3% |
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