兴发集团(600141)2024年三季报解读：主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
湖北兴发化工集团股份有限公司于1999年上市，实际控制人为“兴山县政府国有资产监督管理局”。公司主营业务是磷矿石、磷酸盐等精细磷化工产品、草甘膦及其副产品、有机硅产品、肥料产品、电子化学品等的生产、销售及相关化工产品的贸易业务。
根据兴发集团2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收220.50亿元，同比基本持平。扣非净利润12.69亿元，同比大幅增长44.35%。兴发集团2024年第三季度净利润13.27亿元，业绩同比大幅增长32.97%。
营业收入情况
2023年公司主要从事化工、商贸物流、矿山采选，主要产品包括商贸物流、农化系列、特种化学品三项，商贸物流占比29.81%，农化系列占比28.07%，特种化学品占比17.89%。
1、特种化学品
2023年特种化学品营收50.28亿元，同比去年的33.51亿元大幅增长了50.02%。同期，2023年特种化学品毛利率为20.75%，同比去年的53.42%大幅下降了61.16%。
2、草甘膦系列产品
2023年草甘膦系列产品营收42.83亿元，同比去年的86.70亿元大幅下降了50.6%。同期，2023年草甘膦系列产品毛利率为31.01%，同比去年的58.09%大幅下降了46.62%。
3、肥料
2023年肥料营收36.06亿元，同比去年的34.48亿元小幅增长了4.59%。同期，2023年肥料毛利率为8.7%，同比去年的19.09%大幅下降了54.43%。
4、有机硅系列产品
2023年有机硅系列产品营收21.44亿元，同比去年的41.33亿元大幅下降了48.13%。同期，2023年有机硅系列产品毛利率为4.33%，同比去年的17.5%大幅下降了75.26%。
5、矿山采选
2019年-2023年矿山采选营收呈大幅增长趋势，从2019年的5.10亿元，大幅增长到2023年的16.03亿元。2023年矿山采选毛利率为73.74%，同比去年的73.93%基本持平。
2023年，该产品名称由“磷矿石”变更为“矿山采选”。
主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入基本持平，净利润同比大幅增加35.63%
2024年三季度，兴发集团营业总收入为220.50亿元，去年同期为219.28亿元，同比基本持平，净利润为13.27亿元，去年同期为9.79亿元，同比大幅增长35.63%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然（1）资产减值损失本期损失9,696.45万元，去年同期损失1,308.75万元，同比大幅增长；（2）投资收益本期为5,213.16万元，去年同期为1.28亿元，同比大幅下降。
但是主营业务利润本期为17.37亿元，去年同期为11.48亿元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长51.32%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 220.50亿元 | 219.28亿元 | 0.56% |
| 营业成本 | 180.90亿元 | 190.45亿元 | -5.02% |
| 销售费用 | 3.34亿元 | 2.62亿元 | 27.33% |
| 管理费用 | 3.51亿元 | 2.44亿元 | 43.66% |
| 财务费用 | 2.74亿元 | 2.32亿元 | 18.56% |
| 研发费用 | 8.39亿元 | 7.56亿元 | 10.98% |
| 所得税费用 | 3.97亿元 | 3.24亿元 | 22.60% |
2024年三季度主营业务利润为17.37亿元，去年同期为11.48亿元，同比大幅增长51.32%。
虽然营业税金及附加本期为4.25亿元，同比大幅增长76.64%，不过毛利率本期为17.96%，同比大幅增长了4.82%，推动主营业务利润同比大幅增长。
全球排名
截止到2025年3月7日，兴发集团近十二个月的滚动营收为281.0亿元，在磷化工行业中，兴发集团的全球营收规模排名为2名，全国排名为2名。
磷化工营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 云天化 | 691.0 | 9.84 | 45 | 155.22 |
| 兴发集团 | 281.0 | 15.34 | 14 | 30.26 |
| 川发龙蟒 | 77.0 | 14.17 | 4.14 | -14.75 |
| 川恒股份 | 43.0 | 34.45 | 7.66 | 75.16 |
| ST澄星 | 31.0 | -0.38 | -0.61 | -- |
| 川金诺 | 27.0 | 37.20 | -0.91 | -- |
| 安纳达 | 21.0 | 23.46 | 0.65 | -0.31 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
兴发集团属于磷化工行业，涵盖磷矿石开采、磷肥、草甘膦及高端新材料等产业链环节。 磷化工行业近三年受农业需求增长及新能源材料驱动，磷矿石供需缺口长期存在，全球需求预计从2021年2.26亿吨增至2025年2.43亿吨，复合增速1.9%。传统磷肥、草甘膦供给受限，高端领域如磷酸铁锂前驱体需求激增，行业向精细化、高附加值方向升级，未来市场空间向新材料领域倾斜。
2、市场地位及占有率
作为磷化工龙头企业，兴发集团拥有磷矿石储量2.67亿吨，草甘膦产能全球第二，湿电子化学品进入头部半导体供应链，磷酸铁产能跻身行业前列，产业链一体化优势显著。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 兴发集团（600141） | 磷化工全产业链龙头，布局磷矿石、草甘膦、湿电子化学品等 | 2024年磷酸铁产能达50万吨，湿电子化学品占半导体市场供应份额超15% |
| 云天化（600096） | 综合性磷肥及基础化工企业 | 2025年磷酸铁规划年产能50万吨，磷矿石年开采能力1450万吨 |
| 川发龙蟒（002312） | 聚焦工业级磷酸一铵及饲料级磷酸盐 | 磷矿资源储量1.3亿吨，2024年工业级磷酸一铵产能占国内总产能约12% |
| 川恒股份（002895） | 磷矿资源开发及磷酸盐生产商 | 控股5亿吨磷矿资源，2024年磷酸铁产能提升至10万吨，配套新能源材料产线 |
| 云图控股（002539） | 复合肥及磷化工一体化企业 | 2024年磷酸一铵产能43万吨，黄磷年产量6万吨，肥料业务营收占比超60% |
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