智飞生物(300122)2024年三季报解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
重庆智飞生物制品股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“蒋仁生”。公司是一家从事疫苗、生物制品的研发、生产和销售的公司；公司的主要产品包括预防流脑、宫颈癌、肺炎、轮状病毒等传染病的疫苗产品，也涵盖提供结核感染诊断、预防、治疗有效解决方案的药品。
根据智飞生物2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收227.86亿元，同比大幅下降41.98%。扣非净利润21.43亿元，同比大幅下降66.41%。智飞生物2024年第三季度净利润21.51亿元，业绩同比大幅下降67.07%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为生物制品，其中代理产品为第一大收入来源，占比98.05%。
1、代理产品
2023年代理产品营收518.85亿元，同比去年的349.75亿元大幅增长了48.35%。同期，2023年代理产品毛利率为25.68%，同比去年的28.66%小幅下降了10.4%。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、净利润同比大幅下降67.07%
本期净利润为21.51亿元，去年同期65.30亿元，同比大幅下降67.07%。
净利润同比大幅下降的原因是主营业务利润本期为31.00亿元，去年同期为81.26亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降61.84%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 227.86亿元 | 392.72亿元 | -41.98% |
| 营业成本 | 165.81亿元 | 281.69亿元 | -41.14% |
| 销售费用 | 19.36亿元 | 18.45亿元 | 4.95% |
| 管理费用 | 3.07亿元 | 2.74亿元 | 12.23% |
| 财务费用 | 5,431.14万元 | 3,520.86万元 | 54.26% |
| 研发费用 | 6.96亿元 | 6.48亿元 | 7.25% |
| 所得税费用 | 3.27亿元 | 10.89亿元 | -69.94% |
2024年三季度主营业务利润为31.00亿元，去年同期为81.26亿元，同比大幅下降61.84%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为227.86亿元，同比大幅下降41.98%；（2）毛利率本期为27.23%，同比小幅下降了1.04%。
3、非主营业务利润亏损增大
智飞生物2024年三季度非主营业务利润为-6.22亿元，去年同期为-5.06亿元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 31.00亿元 | 144.16% | 81.26亿元 | -61.84% |
| 信用减值损失 | -6.05亿元 | -28.14% | -5.68亿元 | -6.56% |
| 其他 | -380.46万元 | -0.18% | 9,494.94万元 | -104.01% |
| 净利润 | 21.51亿元 | 100.00% | 65.30亿元 | -67.07% |
4、净现金流由正转负
2024年三季度，智飞生物净现金流为-30.76亿元，去年同期为2.85亿元，由正转负。
全球排名
截止到2025年3月6日，智飞生物近十二个月的滚动营收为529.0亿元，在疫苗行业中，智飞生物的全球营收规模排名为5名，全国排名为1名。
疫苗营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Merck 默沙东 | 4660.0 | 9.63 | 1243 | 9.47 |
| Pfizer 辉瑞 | 4621.0 | -7.84 | 583 | -28.51 |
| Sanofi 赛诺菲 | 3396.0 | 4.17 | 440 | -2.63 |
| GlaxoSmithKline葛兰素史克 | 2908.0 | -2.75 | 239 | -16.26 |
| 智飞生物 | 529.0 | 51.59 | 81 | 34.71 |
| BioNTech | 293.0 | 99.31 | 71 | 294.11 |
| Moderna | 235.0 | -44.04 | -258.61 | -- |
| Emergent Biosolutions | 76.0 | -12.30 | -55.23 | -- |
| Bavarian Nordic | 73.0 | 56.22 | 15 | 74.52 |
| 万泰生物 | 55.0 | 32.78 | 12 | 22.60 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
智飞生物属于生物制品行业，专注于人用疫苗的研发、生产与销售。 生物制品行业近三年受疫苗需求扩张及政策支持推动持续增长，2024年全球疫苗市场规模突破600亿美元。国内行业复合增长率超15%，未来将聚焦新型疫苗研发（如mRNA技术）、多联多价疫苗迭代及国际化合作，预计2025年后市场空间超千亿，其中HPV疫苗、肺炎疫苗等细分领域增速显著。
2、市场地位及占有率
智飞生物为中国疫苗行业龙头企业，2024年前三季度营收227.86亿元，代理默沙东HPV疫苗占国内九价市场超90%，自主产品EC诊断试剂市占率超70%，综合市场占有率约30%，位列行业第一梯队。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 智飞生物（300122） | 集疫苗研发、生产、销售于一体的全产业链企业 | 2024年HPV疫苗代理营收占比超60%，自主结核诊断产品覆盖全国80%疾控中心 |
| 沃森生物（300142） | 以肺炎疫苗和HPV疫苗为核心的高新技术企业 | 2024年13价肺炎结合疫苗市占率约25%，mRNA新冠疫苗获印尼紧急使用授权 |
| 康泰生物（300601） | 主营乙肝疫苗及四联苗的疫苗制造商 | 乙肝疫苗市占率维持40%，2024年四联苗销售收入突破20亿元 |
| 万泰生物（603392） | HPV疫苗与体外诊断双轮驱动的生物科技公司 | 二价HPV疫苗2024年国内市占率超50%，九价疫苗三期临床完成 |
| 康希诺（688185） | 创新疫苗研发企业，深耕腺病毒载体技术 | 2024年重组新冠疫苗获欧盟GMP认证，脑膜炎疫苗海外收入占比提升至35% |
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