汉森制药(002412)2024年三季报解读：主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比增长
湖南汉森制药股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“刘令安”。公司是一家从事传统中成药制剂、化学药、医用制剂的研发、生产和销售的企业。
根据汉森制药2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收6.94亿元，同比基本持平。扣非净利润1.23亿元，同比增长19.14%。汉森制药2024年第三季度净利润1.31亿元，业绩同比增长19.15%。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为医药工业，占比高达99.79%，主要产品包括四磨汤口服液、天麻醒脑胶囊、缩泉胶囊三项，四磨汤口服液占比56.49%，天麻醒脑胶囊占比16.83%，缩泉胶囊占比8.66%。
1、四磨汤口服液
2020年-2023年四磨汤口服液营收呈大幅增长趋势，从2020年的3.74亿元，大幅增长到2023年的5.40亿元。2023年四磨汤口服液毛利率为74.87%，同比去年的73.49%基本持平。
2、天麻醒脑胶囊
2020年-2023年天麻醒脑胶囊营收呈大幅增长趋势，从2020年的9,952.17万元，大幅增长到2023年的1.61亿元。2021年-2023年天麻醒脑胶囊毛利率呈小幅增长趋势，从2021年的77.61%，小幅增长到了2023年的80.68%。
主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比增长
1、净利润同比增长19.15%
本期净利润为1.31亿元，去年同期1.10亿元，同比增长19.15%。
净利润同比增长的原因是：
虽然投资收益本期为474.02万元，去年同期为4,410.31万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为1.39亿元，去年同期为6,844.17万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长103.47%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 6.94亿元 | 6.84亿元 | 1.44% |
| 营业成本 | 1.73亿元 | 1.88亿元 | -8.15% |
| 销售费用 | 2.94亿元 | 3.47亿元 | -15.11% |
| 管理费用 | 4,511.99万元 | 3,524.59万元 | 28.01% |
| 财务费用 | 121.13万元 | 199.07万元 | -39.16% |
| 研发费用 | 2,745.34万元 | 3,012.24万元 | -8.86% |
| 所得税费用 | 1,880.22万元 | 734.68万元 | 155.93% |
2024年三季度主营业务利润为1.39亿元，去年同期为6,844.17万元，同比大幅增长103.47%。
虽然管理费用本期为4,511.99万元，同比增长28.01%，不过（1）销售费用本期为2.94亿元，同比下降15.11%；（2）毛利率本期为75.13%，同比小幅增长了2.59%，推动主营业务利润同比大幅增长。
行业分析
1、行业发展趋势
汉森制药属于中药行业，核心业务涵盖传统中成药及化学药的研发、生产与销售。 中药行业近三年在国家政策支持下稳健增长，2024年市场规模突破8000亿元，年复合增长率约6%。老龄化加剧和慢性病需求驱动行业扩容，中药创新药审批加速，国际化进程推进，预计未来五年市场空间将超万亿元，智能化生产与精准医疗成为主要趋势。
2、市场地位及占有率
汉森制药在中成药消化系统用药领域具备区域竞争优势，核心产品四磨汤口服液为独家医保品种，2024年消化类产品营收占比超35%，但整体市占率不足2%，属于中小型特色药企。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 汉森制药（002412） | 以消化系统中成药为核心，涵盖化学仿制药 | 2024年消化类产品营收占比超35% |
| 同仁堂（600085） | 中华老字号，覆盖心脑血管、滋补等中药领域 | 安宫牛黄丸市占率超50%，2024年营收破200亿 |
| 云南白药（000538） | 以伤科中药为核心，拓展健康消费品 | 牙膏市占率24.8%，中药板块营收占比32% |
| 片仔癀（600436） | 肝病用药龙头，国家绝密配方持有者 | 核心产品市占率超80%，2024年提价15% |
| 华润三九（000999） | OTC中药领军企业，覆盖感冒、胃肠等品类 | 感冒灵市占率超60%，2024年并购整合加速 |
1、经营分析总结
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