今世缘(603369)2024年三季报解读：净利润近10年整体呈现上升趋势
江苏今世缘酒业股份有限公司于2014年上市，实际控制人为“涟水县人民政府”。公司主营业务为白酒生产和销售,现有“国缘”“今世缘”和“高沟”三大白酒品牌,其中,“国缘”“今世缘”是“中国驰名商标”,“高沟”是“中华老字号”。公司“清雅酱香型”白酒酿造工艺项目通过专家鉴定,达到国际领先水平。
根据今世缘2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收99.42亿元，同比增长18.85%。扣非净利润30.74亿元，同比增长16.59%。今世缘2024年第三季度净利润30.86亿元，业绩同比增长17.08%。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为白酒，占比高达99.32%，主要产品包括特A+类和特A类两项，其中特A+类占比64.39%，特A类占比28.42%。
1、特A+类
2018年-2023年特A+类营收呈大幅增长趋势，从2018年的18.45亿元，大幅增长到2023年的65.04亿元。2020年-2023年特A+类毛利率呈小幅增长趋势，从2020年的81.35%，小幅增长到了2023年的85.52%。
2、特A类
2020年-2023年特A类营收呈大幅增长趋势，从2020年的15.03亿元，大幅增长到2023年的28.70亿元。2020年-2023年特A类毛利率呈小幅增长趋势，从2020年的63.79%，小幅增长到了2023年的71.07%。
净利润近10年整体呈现上升趋势
1、净利润同比增长17.08%
本期净利润为30.86亿元，去年同期26.36亿元，同比增长17.08%。
净利润同比增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出10.27亿元，去年同期支出8.71亿元，同比增长；
但是主营业务利润本期为40.92亿元，去年同期为34.56亿元，同比增长。
2、主营业务利润同比增长18.40%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 99.42亿元 | 83.65亿元 | 18.85% |
| 营业成本 | 25.58亿元 | 19.85亿元 | 28.85% |
| 销售费用 | 15.26亿元 | 14.76亿元 | 3.36% |
| 管理费用 | 3.27亿元 | 2.61亿元 | 24.99% |
| 财务费用 | -8,937.82万元 | -1.06亿元 | 15.52% |
| 研发费用 | 2,915.42万元 | 2,468.89万元 | 18.09% |
| 所得税费用 | 10.27亿元 | 8.71亿元 | 17.96% |
2024年三季度主营业务利润为40.92亿元，去年同期为34.56亿元，同比增长18.40%。
虽然毛利率本期为74.27%，同比有所下降了2.00%，不过营业总收入本期为99.42亿元，同比增长18.85%，推动主营业务利润同比增长。
全国排名
截止到2025年3月7日，今世缘近十二个月的滚动营收为101.0亿元，在白酒烈酒行业中，今世缘的全国排名为8名，全球排名为13名。
白酒烈酒营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Diageo 帝亚吉欧 | 1889.0 | 9.47 | 361 | 6.00 |
| 贵州茅台 | 1506.0 | 15.39 | 747 | 16.97 |
| Pernod Ricard 保乐力加 | 904.0 | 9.54 | 115 | 4.16 |
| 五粮液 | 833.0 | 13.26 | 302 | 14.83 |
| 洋河股份 | 331.0 | 16.22 | 100 | 10.21 |
| 山西汾酒 | 319.0 | 31.66 | 104 | 50.22 |
| Brown Forman 百富门 | 303.0 | 6.48 | 74 | 4.28 |
| 泸州老窖 | 302.0 | 21.99 | 132 | 30.17 |
| Davide Campari Milano | 227.0 | 18.10 | 26 | 20.71 |
| 古井贡酒 | 203.0 | 25.31 | 46 | 35.26 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 今世缘 | 101.0 | 25.40 | 31 | 26.02 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
今世缘属于白酒行业。 近三年白酒行业呈现结构性繁荣，消费升级驱动高端化进程加速，市场份额向头部品牌及优势产区集中。2024年行业整体增速趋缓，但高端及次高端产品仍保持韧性，预计2025年市场竞争将聚焦省外扩张与产品结构升级，头部企业通过渠道优化与品牌创新巩固优势，行业集中度有望进一步提升。
2、市场地位及占有率
今世缘是江苏省内白酒龙头企业，2024年前三季度营收达99.41亿元，省内市占率约15%，位列第二；特A+类高端产品营收占比超65%，全国排名跻身前十，省外市场增速32.73%但基数较低。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 今世缘（603369） | 江苏区域龙头，以“国缘”系列为核心的高端白酒品牌 | 2024年特A+类产品营收占比65.38%，省内市场占比92% |
| 贵州茅台（600519） | 全国高端白酒龙头，主导酱香型白酒市场 | 2024年营收超1500亿元，高端产品市占率超50% |
| 五粮液（000858） | 浓香型白酒代表企业，覆盖全价格带 | 2024年核心产品普五营收占比超70% |
| 洋河股份（002304） | 江苏市场第一品牌，主打“梦之蓝”系列 | 省内市占率超30%，全国化布局加速 |
| 古井贡酒（000596） | 安徽区域龙头，聚焦次高端市场 | 2024年核心产品古20营收增速超25% |
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