金安国纪(002636)2024年三季报解读：净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
金安国纪集团股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“韩涛”。公司是一家从事电子行业基础材料覆铜板的研发、生产和销售的高新技术企业。
根据金安国纪2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收29.48亿元，同比小幅增长11.66%。扣非净利润-3,424.10万元，较去年同期亏损增大。金安国纪2024年第三季度净利润9,976.91万元，业绩同比大幅增长12.48倍。本期经营活动产生的现金流净额为757.09万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
2023年公司的主要业务为电子元器件制造业，占比高达90.51%，其中覆铜板及其相关产品为第一大收入来源，占比84.55%。
2021年-2023年覆铜板及其相关产品营收呈大幅下降趋势，从2021年的54.08亿元，大幅下降到2023年的30.20亿元。2021年-2023年覆铜板及其相关产品毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的20.6%，大幅下降到了2023年的3.35%。
2021年，该产品名称由“覆铜板及相关产品”变更为“覆铜板及其相关产品”。
1、营业总收入同比小幅增加11.66%，净利润同比大幅增加12.48倍
2024年三季度，金安国纪营业总收入为29.48亿元，去年同期为26.40亿元，同比小幅增长11.66%，净利润为9,976.91万元，去年同期为740.22万元，同比大幅增长12.48倍。
虽然主营业务利润本期为-4,723.41万元，去年同期为-2,859.82万元，亏损增大；
但是（1）投资收益本期为9,251.32万元，去年同期为1,216.95万元，同比大幅增长；（2）公允价值变动收益本期为3,514.18万元，去年同期为1,672.02万元，同比大幅增长。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
29.48亿元 |
26.40亿元 |
11.66% |
| 营业成本 |
27.26亿元 |
24.03亿元 |
13.44% |
| 销售费用 |
6,934.00万元 |
7,550.93万元 |
-8.17% |
| 管理费用 |
8,978.64万元 |
1.00亿元 |
-10.42% |
| 财务费用 |
-3,798.80万元 |
-4,344.52万元 |
12.56% |
| 研发费用 |
1.32亿元 |
1.21亿元 |
9.28% |
| 所得税费用 |
158.42万元 |
191.66万元 |
-17.34% |
2024年三季度主营业务利润为-4,723.41万元，去年同期为-2,859.82万元，较去年同期亏损增大。
虽然营业总收入本期为29.48亿元，同比小幅增长11.66%，不过毛利率本期为7.55%，同比下降了1.45%，导致主营业务利润亏损增大。
金安国纪2024年三季度非主营业务利润为1.49亿元，去年同期为3,791.69万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
-4,723.41万元 |
-47.34% |
-2,859.82万元 |
-65.16% |
| 投资收益 |
9,251.32万元 |
92.73% |
1,216.95万元 |
660.21% |
| 公允价值变动收益 |
3,514.18万元 |
35.22% |
1,672.02万元 |
110.18% |
| 其他收益 |
2,348.94万元 |
23.54% |
1,299.98万元 |
80.69% |
| 其他 |
-126.91万元 |
-1.27% |
-351.23万元 |
63.87% |
| 净利润 |
9,976.91万元 |
100.00% |
740.22万元 |
1247.84% |
截止到2025年3月6日，金安国纪近十二个月的滚动营收为36.0亿元，在覆铜板行业中，金安国纪的全球营收规模排名为6名，全国排名为2名。
覆铜板营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| 南亚 Nan Ya Plastics |
574.0 |
-1.69 |
14 |
-37.39 |
| 建滔集团 |
371.0 |
-3.00 |
19 |
-24.02 |
| 生益科技 |
166.0 |
4.14 |
12 |
-11.52 |
| 建滔积层板 |
156.0 |
-1.07 |
8.48 |
-31.34 |
| 联茂ITEQ |
55.0 |
-0.45 |
1.50 |
-36.68 |
| 金安国纪 |
36.0 |
-0.33 |
-0.79 |
-- |
| 华正新材 |
34.0 |
13.75 |
-1.21 |
-- |
| 南亚新材 |
30.0 |
12.04 |
-1.29 |
-- |
| 逸豪新材 |
13.0 |
15.05 |
-0.33 |
-- |
| 中英科技 |
2.78 |
9.73 |
1.46 |
36.21 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
金安国纪属于电子元件制造业，核心业务为覆铜板及相关材料的研发、生产和销售。 覆铜板行业近三年受5G通信、新能源汽车及消费电子需求驱动，全球市场规模稳步增长，2024年预计突破200亿美元。未来趋势聚焦高频高速、高导热等高性能产品，环保及无卤化需求提升，下游PCB产业技术升级推动行业集中度提高，头部企业持续扩大产能以应对智能化与汽车电子化带来的增量市场。
金安国纪为国内覆铜板行业前三强企业，2024年营收29.48亿元（前三季度），净利润同比增幅超30倍，通用型产品市场份额约8%-10%，在铝基板及无卤环保细分领域技术优势显著，但高端市场仍落后于国际龙头。
