冀中能源(000937)2024年三季报解读：净利润近3年整体呈现下降趋势
冀中能源股份有限公司于1999年上市，实际控制人为“河北省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主营业务是煤炭、化工、电力、建材四大板块，其中煤炭为公司的主要产品。公司煤炭产品按用途分为炼焦煤和动力煤。
根据冀中能源2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收147.26亿元，同比下降27.66%。扣非净利润12.07亿元，同比大幅下降50.23%。冀中能源2024年第三季度净利润15.70亿元，业绩同比大幅下降64.49%。本期经营活动产生的现金流净额为20.63亿元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比增长。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为煤炭，占比高达79.54%。
1、煤炭
2023年煤炭营收193.52亿元，同比去年的293.77亿元大幅下降了34.13%。2019年-2023年煤炭毛利率呈大幅增长趋势，从2019年的25.65%，大幅增长到了2023年的44.89%。
2、化工
2021年-2023年化工营收呈大幅下降趋势，从2021年的56.61亿元，大幅下降到2023年的39.32亿元。2020年-2023年化工毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的14.96%，大幅下降到了2023年的3.54%。
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比降低27.66%，净利润同比大幅降低64.44%
2024年三季度，冀中能源营业总收入为147.26亿元，去年同期为203.56亿元，同比下降27.66%，净利润为15.70亿元，去年同期为44.16亿元，同比大幅下降64.44%。
净利润同比大幅下降的原因是（1）投资收益本期为9,142.76万元，去年同期为16.91亿元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为19.74亿元，去年同期为35.01亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降43.63%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 147.26亿元 | 203.56亿元 | -27.66% |
| 营业成本 | 94.40亿元 | 134.74亿元 | -29.94% |
| 销售费用 | 1.11亿元 | 1.13亿元 | -2.02% |
| 管理费用 | 11.29亿元 | 11.09亿元 | 1.88% |
| 财务费用 | 4.54亿元 | 4.62亿元 | -1.54% |
| 研发费用 | 8.14亿元 | 8.99亿元 | -9.46% |
| 所得税费用 | 4.65亿元 | 7.46亿元 | -37.66% |
2024年三季度主营业务利润为19.74亿元，去年同期为35.01亿元，同比大幅下降43.63%。
虽然毛利率本期为35.89%，同比小幅增长了2.08%，不过营业总收入本期为147.26亿元，同比下降27.66%，导致主营业务利润同比大幅下降。
全球排名
截止到2025年3月7日，冀中能源近十二个月的滚动营收为243.0亿元，在炼焦煤行业中，冀中能源的全球营收规模排名为8名，全国排名为6名。
炼焦煤营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 淮北矿业 | 736.0 | 12.01 | 62 | 21.52 |
| 山西焦煤 | 555.0 | 18.04 | 68 | 51.27 |
| 潞安环能 | 431.0 | 18.43 | 79 | 60.08 |
| None | 431.0 | 18.43 | 79 | 60.08 |
| Contura Energy | 396.0 | 16.53 | 81 | -1.08 |
| 平煤股份 | 316.0 | 12.11 | 40 | 42.35 |
| 永泰能源 | 301.0 | 10.80 | 23 | -20.36 |
| 冀中能源 | 243.0 | 5.63 | 49 | 84.64 |
| None | 162.0 | 21.11 | 21 | 103.25 |
| SunCoke Energy | 140.0 | 9.95 | 6.95 | 30.25 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
冀中能源属于煤炭开采与洗选行业，核心业务涵盖煤炭生产、销售及配套产业链。 近三年中国煤炭行业呈现供需紧平衡态势，2023年国内原煤产量达46.6亿吨，消费量占比超55%。短期需求受能源保供政策支撑，长期向清洁高效转型，智能化开采与煤电联营成为趋势，预计2025年行业市场规模将突破4.5万亿元，优质焦煤企业受益于钢铁产业升级。
2、市场地位及占有率
冀中能源位列中国煤炭企业前十，2023年原煤产量5652万吨，精煤产量1529万吨，华北区域炼焦煤市场占有率约8%，其低硫主焦煤产品在钢铁产业链中具备差异化竞争优势。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 冀中能源（000937） | 河北省属煤炭龙头企业，主营焦煤及动力煤开采，配套电力、化工业务 | 2024年一季度集团原煤产量同比增66.5万吨，单位成本降17.95元/吨 |
| 山西焦煤（000983） | 全国最大焦煤生产商，整合山西省内优质焦煤资源，下游覆盖大型钢企 | 2024年通过产能置换新增焦煤产能300万吨/年，炼焦精煤市场占比约12% |
| 山煤国际（600546） | 山煤集团旗下煤炭贸易与生产平台，重点布局动力煤及海运煤市场 | 2025年计划通过参股煤矿提升自产煤比例至60%，当前贸易煤规模居行业前三 |
| 晋控煤业（601001） | 晋能控股核心煤炭资产，主产动力煤，参与煤电一体化项目开发 | 2024年长协煤签约量占比超70%，坑口电厂年耗煤量达千万吨级 |
| 中国神华（601088） | 全球最大煤炭上市公司，煤电化运一体化运营，资源储量行业领先 | 2024年煤炭产量目标3.2亿吨，自有铁路运输成本低于行业均值15% |
1、经营分析总结
近3年三季度公司净利润持续下降，2024年三季度净利润15.70亿元，较上期大幅下降。
公司主营利润近3年三季度持续下降，由于营收的下降，2024年三季度主营利润19.73亿元，较去年同期大幅下降。
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