联瑞新材(688300)2024年三季报解读：主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
江苏联瑞新材料股份有限公司于2019年上市，实际控制人为“李晓冬”。公司主营业务是无机填料和颗粒载体行业产品的研发、制造和销售。公司的主要产品为角形硅微粉、圆角硅微粉、微米球形硅微粉、亚微米级球形硅微粉、球形氧化铝粉以及多种表面改性剂配方进行改性的产品。
根据联瑞新材2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收6.94亿元，同比大幅增长35.79%。扣非净利润1.69亿元，同比大幅增长57.52%。联瑞新材2024年第三季度净利润1.85亿元，业绩同比大幅增长48.10%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为先进无机非金属材料，主要产品包括球形无机粉体和角形无机粉体两项，其中球形无机粉体占比51.84%，角形无机粉体占比32.77%。
1、球形无机粉体
2019年-2023年球形无机粉体营收呈大幅增长趋势，从2019年的9,045.15万元，大幅增长到2023年的3.69亿元。2021年-2023年球形无机粉体毛利率呈小幅增长趋势，从2021年的41.33%，小幅增长到了2023年的46.22%。
2022年，该产品名称由“球形硅微粉”变更为“球形无机粉体”。
2、角形无机粉体
2023年角形无机粉体营收2.33亿元，同比去年的2.32亿元基本持平。2021年-2023年角形无机粉体毛利率呈下降趋势，从2021年的40.98%，下降到了2023年的32.75%。
2022年，该产品名称由“结晶硅微粉、熔融硅微粉”，整合为“角形无机粉体”。
主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、净利润同比大幅增长48.10%
本期净利润为1.85亿元，去年同期1.25亿元，同比大幅增长48.10%。
净利润同比大幅增长的原因是主营业务利润本期为1.90亿元，去年同期为1.21亿元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长57.15%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 6.94亿元 | 5.11亿元 | 35.79% |
| 营业成本 | 4.01亿元 | 3.07亿元 | 30.74% |
| 销售费用 | 800.48万元 | 779.65万元 | 2.67% |
| 管理费用 | 4,405.05万元 | 3,846.05万元 | 14.53% |
| 财务费用 | 192.73万元 | -356.97万元 | 153.99% |
| 研发费用 | 4,336.21万元 | 3,477.59万元 | 24.69% |
| 所得税费用 | 2,461.38万元 | 1,637.73万元 | 50.29% |
2024年三季度主营业务利润为1.90亿元，去年同期为1.21亿元，同比大幅增长57.15%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为6.94亿元，同比大幅增长35.79%；（2）毛利率本期为42.16%，同比小幅增长了2.23%。
3、净现金流同比大幅增长18.66倍
2024年三季度，联瑞新材净现金流为8,402.31万元，去年同期为427.30万元，同比大幅增长18.66倍。
净现金流同比大幅增长的原因是：
虽然收回投资收到的现金本期为3.65亿元，同比大幅下降52.10%；
但是投资支付的现金本期为2.56亿元，同比大幅下降69.72%。
行业分析
1、行业发展趋势
联瑞新材属于电子材料行业中的高端无机非金属粉体材料细分领域，核心产品为集成电路封装用球形硅微粉。 电子材料行业近三年受5G通信、半导体封装及新能源汽车驱动，年复合增长率超15%，2024年全球市场规模突破800亿美元。未来趋势聚焦高性能、高纯度材料需求，预计2025年后在先进封装及高带宽存储领域增速达20%，中国本土化替代加速，市场空间超千亿级。
2、市场地位及占有率
联瑞新材是国内球形硅微粉龙头企业，国内市场占有率超40%，全球份额约15%，主导产品用于英特尔、台积电等头部企业供应链，在高端芯片封装领域技术壁垒显著。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 联瑞新材（688300） | 主营集成电路封装用球形硅微粉 | 2025年高端封装材料营收占比超65% |
| 生益科技（600183） | 覆铜板及粘结片制造商 | 覆铜板全球市占率12% |
| 中材科技（002080） | 高性能纤维及复合材料供应商 | 锂电池隔膜业务营收占比35% |
| 国瓷材料（300285） | 电子陶瓷材料龙头 | 纳米氧化锆全球市占率18% |
| 安集科技（688019） | 半导体抛光液核心企业 | 化学机械抛光液国内市场占有率23% |
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