康泰医学(300869)2024年三季报解读：净利润近5年整体呈现下降趋势
康泰医学系统(秦皇岛)股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“胡坤”。公司的主营业务是医疗诊断、监护设备的研发、生产和销售。产品涵盖血氧类、心电类、超声类、监护类、血压类等多个大类,建立了完善的研发、生产和销售体系。
根据康泰医学2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收3.34亿元，同比大幅下降45.91%。扣非净利润-645.69万元，由盈转亏。康泰医学2024年第三季度净利润990.29万元，业绩同比大幅下降94.93%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为医疗器械行业，主要产品包括家用类产品和院线类产品两项，其中家用类产品占比60.45%，院线类产品占比35.53%。
净利润近5年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比下降45.91%，净利润同比下降94.93%
2024年三季度，康泰医学营业总收入为3.34亿元，去年同期为6.17亿元，同比大幅下降45.91%，净利润为990.29万元，去年同期为1.95亿元，同比大幅下降94.93%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然公允价值变动收益本期为91.66万元，去年同期为-4,657.83万元，扭亏为盈；
但是（1）主营业务利润本期为-277.74万元，去年同期为1.88亿元，由盈转亏；（2）投资收益本期为1,536.07万元，去年同期为5,710.66万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.34亿元 | 6.17亿元 | -45.91% |
| 营业成本 | 1.67亿元 | 2.58亿元 | -35.23% |
| 销售费用 | 5,643.89万元 | 7,909.53万元 | -28.64% |
| 管理费用 | 2,668.46万元 | 3,239.54万元 | -17.63% |
| 财务费用 | -368.11万元 | -3,135.47万元 | 88.26% |
| 研发费用 | 8,342.94万元 | 7,980.64万元 | 4.54% |
| 所得税费用 | 125.55万元 | 2,504.84万元 | -94.99% |
2024年三季度主营业务利润为-277.74万元，去年同期为1.88亿元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为3.34亿元，同比大幅下降45.91%；（2）毛利率本期为49.90%，同比小幅下降了8.26%。
3、非主营业务利润同比大幅下降
康泰医学2024年三季度非主营业务利润为1,393.58万元，去年同期为3,209.31万元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -277.74万元 | -28.05% | 1.88亿元 | -101.48% |
| 投资收益 | 1,536.07万元 | 155.11% | 5,710.66万元 | -73.10% |
| 资产减值损失 | -876.28万元 | -88.49% | -849.34万元 | -3.17% |
| 营业外收入 | 137.61万元 | 13.90% | 43.23万元 | 218.34% |
| 其他收益 | 675.57万元 | 68.22% | 2,990.40万元 | -77.41% |
| 信用减值损失 | -118.66万元 | -11.98% | 33.37万元 | -455.54% |
| 其他 | 177.29万元 | 17.90% | -4,597.77万元 | 103.86% |
| 净利润 | 990.29万元 | 100.00% | 1.95亿元 | -94.93% |
全国排名
截止到2025年3月6日，康泰医学近十二个月的滚动营收为7.47亿元，在医院基础设备行业中，康泰医学的全国排名为6名，全球排名为14名。
医院基础设备营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| ResMed 瑞思迈 | 340.0 | 13.59 | 74 | 29.10 |
| Draegerwerk 德尔格 | 259.0 | -0.32 | 8.47 | -16.34 |
| Getinge 洁定 | 241.0 | 8.72 | 11 | -17.99 |
| Teleflex 泰利福 | 221.0 | 2.74 | 5.06 | -47.64 |
| ConvaTec 康维德 | 166.0 | 3.95 | 14 | 17.44 |
| Masimo麦斯莫 | 152.0 | 19.12 | -22.14 | -- |
| 新华医疗 | 100.0 | 3.04 | 6.54 | 40.83 |
| 鱼跃医疗 | 80.0 | 5.83 | 24 | 10.85 |
| Fisher & Paykel Healthcare | 71.0 | -3.65 | 5.43 | -- |
| Ambu | 56.0 | 10.34 | 2.42 | -1.65 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 康泰医学 | 7.47 | -18.92 | 1.66 | -35.35 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
康泰医学属于医疗器械制造业，专注于医疗诊断监测设备的研发与生产。 中国医疗器械行业近三年受益于医疗新基建和国产替代政策，市场规模年复合增长率超15%，2024年预计突破1.2万亿元。未来将向智能化、家用化及高端影像设备领域延伸，政策驱动下基层医疗设备更新和民营医院扩容将成为核心增长点，2025年高端医疗器械国产化率目标提升至50%以上。
2、市场地位及占有率
康泰医学在血氧类、心电监测等细分领域具有差异化优势，2024年血氧仪产品国内市场占有率约9%，位列行业第五，其海外营收占比超60%，但整体规模与头部企业存在量级差距，属于中型医疗器械供应商。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 康泰医学（300869） | 主营血氧仪、心电图机等监测设备 | 2025年血氧类产品出口量占国内同类35% |
| 鱼跃医疗（002223） | 综合型医疗器械企业，涵盖呼吸制氧等领域 | 2024年呼吸机市占率19%居国内第一 |
| 九安医疗（002432） | 以血糖仪、体温计为核心的家用器械厂商 | 2025年第一季度血糖试条营收同比增23% |
| 乐普医疗（300003） | 心血管介入器械龙头，延伸至AI诊断设备 | 心脏支架集采中标量连续三年超30% |
| 理邦仪器（300206） | 妇产监护、超声影像设备专业供应商 | 2024年胎监设备国内市场覆盖率超40% |
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