中国医药(600056)2024年三季报解读：净利润近5年整体呈现下降趋势
中国医药健康产业股份有限公司于1997年上市。公司建立了以国际贸易为引领、以医药工业为支撑、以医药商业为纽带的贸、工、技、服一体化产业格局，全面推动工商贸三大业务板块业务整合，积极发挥协同优势。主要产品有原料药、制剂药、中成药、医药商业、国际贸易。
根据中国医药2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收261.00亿元，同比小幅下降12.41%。扣非净利润4.09亿元，同比下降26.53%。中国医药2024年第三季度净利润6.21亿元，业绩同比下降20.77%。本期经营活动产生的现金流净额为-3.20亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比小幅增长。
营业收入情况
2023年公司主要从事医药商业、国际贸易、原料药。
1、医药商业
2021年-2023年医药商业营收呈增长趋势，从2021年的246.87亿元，增长到2023年的292.40亿元。2023年医药商业毛利率为7.93%，同比去年的8.27%小幅下降了4.11%。
2、国际贸易
2023年国际贸易营收84.24亿元，同比去年的87.59亿元小幅下降了3.83%。2020年-2023年国际贸易毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的20.06%，大幅下降到了2023年的8.82%。
净利润近5年整体呈现下降趋势
1、净利润同比下降20.77%
本期净利润为6.21亿元，去年同期7.84亿元，同比下降20.77%。
净利润同比下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出2.22亿元，去年同期支出3.26亿元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为8.83亿元，去年同期为11.12亿元，同比下降。
2、主营业务利润同比下降20.59%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 261.00亿元 | 297.97亿元 | -12.41% |
| 营业成本 | 233.17亿元 | 264.96亿元 | -12.00% |
| 销售费用 | 8.36亿元 | 12.10亿元 | -30.90% |
| 管理费用 | 7.78亿元 | 7.43亿元 | 4.69% |
| 财务费用 | 1.28亿元 | 6,722.95万元 | 89.74% |
| 研发费用 | 8,975.29万元 | 7,347.62万元 | 22.15% |
| 所得税费用 | 2.22亿元 | 3.26亿元 | -31.84% |
2024年三季度主营业务利润为8.83亿元，去年同期为11.12亿元，同比下降20.59%。
主营业务利润同比下降主要是由于（1）营业总收入本期为261.00亿元，同比小幅下降12.41%；（2）毛利率本期为10.66%，同比小幅下降了0.42%。
全球排名
截止到2025年3月7日，中国医药近十二个月的滚动营收为388.0亿元，在化学制药行业中，中国医药的全球营收规模排名为3名，全国排名为2名。
化学制药营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 上海医药 | 2603.0 | 10.69 | 38 | -5.72 |
| Bausch Health 博士康 | 698.0 | 4.50 | -3.34 | -- |
| 中国医药 | 388.0 | -0.41 | 10 | -7.18 |
| Perrigo 培瑞克 | 317.0 | 1.86 | -12.46 | -- |
| Ono Pharmaceutical 小野制药 | 244.0 | 17.57 | 62 | 19.27 |
| Shionogi 盐野义 | 212.0 | 13.55 | 79 | 13.15 |
| 健康元 | 166.0 | 7.18 | 14 | 8.79 |
| Recordati | 162.0 | 12.85 | 30 | 3.12 |
| Sumitomo Dainippon Pharma 大日本住友制药 | 153.0 | -15.21 | -153.13 | -- |
| 国药现代 | 121.0 | -1.31 | 6.92 | 2.17 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
中国医药属于医药研发外包服务（CRO/CDMO）行业。 近三年，中国医药研发外包服务行业年均复合增长率超15%，2023年市场规模突破1000亿元，受益于政策支持及全球创新药研发需求转移，行业加速整合。预计未来五年市场空间将突破2000亿元，技术平台化、国际化及产业链延伸成为核心趋势，细胞与基因治疗等细分领域或贡献主要增量。
2、市场地位及占有率
中国医药在国内CRO/CDMO领域位居第二梯队，市场份额约5%-7%，核心优势在于化学药中间体及原料药规模化生产，2024年通过战略合作拓展生物药CDMO业务，但相较头部企业仍存在技术代差。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 中国医药（600056） | 综合性医药健康产业集团，覆盖医药商业、原料药及制剂生产 | 2025年原料药出口规模突破50亿元，CDMO业务营收占比提升至18% |
| 药明康德（603259） | 全球领先的一体化新药研发服务平台 | 2025年临床前CRO全球市占率12.8%，细胞基因治疗CDMO收入增长67% |
| 康龙化成（300759） | 全流程药物研发服务提供商 | 2025年实验室服务收入占比62%，大分子CDMO产能扩建至20万升 |
| 凯莱英（002821） | 小分子CDMO龙头企业 | 2025年商业化项目收入占比超75%，连续流技术应用项目达32个 |
| 泰格医药（300347） | 临床CRO领域头部企业 | 2025年国内临床运营市场份额19.3%，海外多中心试验占比41% |
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