中国天楹(000035)2024年三季报解读：净利润近3年整体呈现上升趋势
中国天楹股份有限公司于1994年上市，实际控制人为“严圣军”。公司主要从事城乡综合环境服务业务、垃圾焚烧发电业务、环保装备制造业务、新能源业务。
根据中国天楹2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收42.70亿元，同比小幅增长13.71%。扣非净利润3.56亿元，同比大幅增长30.58%。中国天楹2024年第三季度净利润3.83亿元，业绩同比小幅增长5.80%。
营业收入情况
2023年公司的营收主要由以下三块构成，分别为供电及垃圾处理服务、其他、提供建造服务。
1、供电及垃圾处理服务
2023年供电及垃圾处理服务营收20.77亿元，同比去年的15.59亿元大幅增长了33.23%。2020年-2023年供电及垃圾处理服务毛利率呈大幅增长趋势，从2020年的17.13%，大幅增长到了2023年的43.42%。
2023年，该产品名称由“垃圾处理”变更为“供电及垃圾处理服务”。
2、提供建造服务
2023年提供建造服务营收10.92亿元，同比去年的42.50亿元大幅下降了74.31%。2021年-2023年提供建造服务毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的10.64%，大幅增长到了2023年的15.33%。
2023年，该产品名称由“环保设备及其他”变更为“提供建造服务”。
3、城市环卫服务
2023年城市环卫服务营收10.62亿元，同比去年的8.98亿元增长了18.25%。2018年-2023年城市环卫服务毛利率呈大幅增长趋势，从2018年的10.29%，大幅增长到了2023年的24.52%。
2023年，该产品名称由“城市环境服务”变更为“城市环卫服务”。
净利润近3年整体呈现上升趋势
1、净利润同比小幅增长5.80%
本期净利润为3.83亿元，去年同期3.62亿元，同比小幅增长5.80%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出1.95亿元，去年同期支出3,671.64万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为5.55亿元，去年同期为3.59亿元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长54.70%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 42.70亿元 | 37.55亿元 | 13.71% |
| 营业成本 | 28.60亿元 | 26.87亿元 | 6.45% |
| 销售费用 | 3,189.68万元 | 3,615.08万元 | -11.77% |
| 管理费用 | 3.32亿元 | 3.76亿元 | -11.70% |
| 财务费用 | 3.76亿元 | 2.16亿元 | 74.04% |
| 研发费用 | 7,800.16万元 | 4,866.70万元 | 60.28% |
| 所得税费用 | 1.95亿元 | 3,671.64万元 | 430.52% |
2024年三季度主营业务利润为5.55亿元，去年同期为3.59亿元，同比大幅增长54.70%。
虽然财务费用本期为3.76亿元，同比大幅增长74.04%，不过（1）营业总收入本期为42.70亿元，同比小幅增长13.71%；（2）毛利率本期为33.01%，同比增长了4.57%，推动主营业务利润同比大幅增长。
全国排名
截止到2025年3月7日，中国天楹近十二个月的滚动营收为53.0亿元，在废物处理行业中，中国天楹的全国排名为9名，全球排名为19名。
废物处理营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Waste Management 美国废物管理 | 1600.0 | 7.16 | 199 | 14.78 |
| RepublicServices共和废品处理 | 1163.0 | 12.38 | 148 | 16.55 |
| Waste Connections | 647.0 | 13.19 | 45 | -0.03 |
| Clean Harbors | 427.0 | 15.67 | 29 | 25.56 |
| GFL Environmental | 397.0 | 12.47 | -36.48 | -- |
| 光大环境 | 300.0 | -9.24 | 43 | -8.19 |
| Cleanaway Waste Management | 172.0 | 16.59 | 7.15 | -- |
| 瀚蓝环境 | 125.0 | 18.79 | 14 | 10.57 |
| Casella Waste Systems | 113.0 | 20.54 | 0.98 | -30.94 |
| 高能环境 | 106.0 | 15.73 | 5.05 | -2.83 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 中国天楹 | 53.0 | -37.56 | 3.37 | -19.79 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
中国天楹属于环保及固废处理行业，主营垃圾焚烧发电、城市环境服务和再生资源综合利用。 环保及固废处理行业近三年受政策驱动加速发展，2023年市场规模突破1.2万亿元，垃圾焚烧占比超60%。在“双碳”目标下，行业正向资源化、智能化转型，预计2025年资源化利用率将提升至60%，垃圾分类数字化管理覆盖率超75%，未来五年复合增长率保持8%-10%。
2、市场地位及占有率
中国天楹在国内垃圾焚烧发电领域位列前三，2024年运营处理规模达12万吨/日，市占率约8%，其重力储能技术商业化项目已落地，形成“环保+新能源”双轮驱动格局。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 中国天楹（000035） | 垃圾焚烧发电及新能源综合服务商 | 2024年垃圾处理量达1200万吨，重力储能项目装机规模400MWh |
| 伟明环保（603568） | 垃圾焚烧设备与运营龙头企业 | 2024年垃圾处理量超1000万吨，市占率约10%，设备自供率超90% |
| 绿色动力（601330） | 国资背景垃圾焚烧发电运营商 | 2024年运营项目日处理能力3.5万吨，京津冀区域市占率超15% |
| 瀚蓝环境（600323） | 固废处理全产业链服务商 | 2024年固废处理营收占比35%，生物柴油产能20万吨/年 |
| 上海环境（601200） | 长三角区域环境综合服务商 | 2024年垃圾焚烧处理规模1.8万吨/日，湿垃圾处理市占率长三角第一 |
1、经营分析总结
请下载并登录APP，即可阅读全文
