史丹利(002588)2024年三季报解读：净利润近6年整体呈现上升趋势
史丹利农业集团股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“高文班”。公司的主营业务为复合肥料的研发生产销售，公司的主要产品包括高塔氯基复合肥、高塔硫基复合肥、滚筒氯基复合肥、滚筒硫基复合肥和其他系列复合肥等产品系列。
根据史丹利2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收78.79亿元，同比小幅增长3.64%。扣非净利润5.75亿元，同比小幅增长4.43%。史丹利2024年第三季度净利润6.42亿元，业绩同比小幅增长9.08%。本期经营活动产生的现金流净额为8.07亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为制造业，占比高达98.16%，主要产品包括氯基复合肥、硫基复合肥、新型肥料及其他三项，氯基复合肥占比58.80%，硫基复合肥占比20.42%，新型肥料及其他占比18.94%。
1、氯基复合肥
2017年-2023年氯基复合肥营收呈大幅增长趋势，从2017年的28.86亿元，大幅增长到2023年的58.75亿元。2023年氯基复合肥毛利率为17.28%，同比去年的14.01%增长了23.34%。
2、硫基复合肥
2021年-2023年硫基复合肥营收呈大幅增长趋势，从2021年的11.35亿元，大幅增长到2023年的20.41亿元。2023年硫基复合肥毛利率为17.39%，同比去年的14.31%增长了21.52%。
3、新型肥料及其他
2017年-2023年新型肥料及其他营收呈大幅增长趋势，从2017年的6.50亿元，大幅增长到2023年的18.92亿元。2023年新型肥料及其他毛利率为18.49%，同比去年的14.69%增长了25.87%。
2022年，该产品名称由“新型肥及其他”变更为“新型肥料及其他”。
净利润近6年整体呈现上升趋势
1、净利润同比小幅增长9.08%
本期净利润为6.42亿元，去年同期5.89亿元，同比小幅增长9.08%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然（1）资产减值损失本期损失4,035.47万元，去年同期损失312.02万元，同比大幅下降；（2）所得税费用本期支出1.11亿元，去年同期支出7,643.00万元，同比大幅下降。
但是（1）投资收益本期为1.44亿元，去年同期为4,619.89万元，同比大幅增长；（2）其他收益本期为9,554.47万元，去年同期为3,738.93万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比小幅下降3.62%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 78.79亿元 | 76.02亿元 | 3.64% |
| 营业成本 | 64.44亿元 | 62.38亿元 | 3.31% |
| 销售费用 | 3.00亿元 | 2.87亿元 | 4.62% |
| 管理费用 | 2.78亿元 | 2.54亿元 | 9.19% |
| 财务费用 | -2,553.32万元 | -6,606.98万元 | 61.35% |
| 研发费用 | 2.81亿元 | 2.67亿元 | 5.32% |
| 所得税费用 | 1.11亿元 | 7,643.00万元 | 44.80% |
2024年三季度主营业务利润为5.59亿元，去年同期为5.80亿元，同比小幅下降3.62%。
3、非主营业务利润同比大幅增长
史丹利2024年三季度非主营业务利润为1.94亿元，去年同期为8,495.86万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 5.59亿元 | 87.08% | 5.80亿元 | -3.62% |
| 投资收益 | 1.44亿元 | 22.49% | 4,619.89万元 | 212.61% |
| 其他收益 | 9,554.47万元 | 14.88% | 3,738.93万元 | 155.54% |
| 其他 | -3,998.54万元 | -6.23% | 626.66万元 | -738.07% |
| 净利润 | 6.42亿元 | 100.00% | 5.89亿元 | 9.08% |
全球排名
截止到2025年3月7日，史丹利近十二个月的滚动营收为100.0亿元，在复合肥行业中，史丹利的全球营收规模排名为4名，全国排名为3名。
复合肥营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Yara雅苒 | 1006.0 | -5.85 | 1.02 | -68.53 |
| 云图控股 | 218.0 | 33.47 | 8.92 | 21.39 |
| 新洋丰 | 151.0 | 14.46 | 12 | 8.11 |
| 史丹利 | 100.0 | 17.32 | 7.01 | 34.55 |
| 金正大 | 85.0 | -2.96 | -9.71 | -- |
| None | 39.0 | 13.30 | 1.58 | 9.71 |
| 司尔特 | 39.0 | 1.06 | 1.22 | -25.50 |
| 芭田股份 | 32.0 | 15.11 | 2.59 | 49.68 |
| 中国绿色农业 | 6.95 | -25.46 | -2.06 | -- |
| 世纪阳光 | 2.95 | -47.26 | -2.21 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
史丹利属于复合肥行业，主要从事复合肥及新型肥料的研发、生产和销售。 复合肥行业近三年受农业集约化、环保政策及粮食安全驱动，市场规模稳步增长。2023年国内复合肥表观消费量约4500万吨，年复合增长率3%-5%。未来行业将加速向高效、环保、功能性肥料转型，2025年预计市场规模超2000亿元，绿色肥料占比提升至30%以上。
2、市场地位及占有率
史丹利为国内复合肥龙头企业，产能规模达520万吨/年，高塔工艺产能位居全国首位。2024年其市场占有率约8%，稳居行业前三，终端渠道覆盖全国超70%农业主产区。
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