大北农(002385)2024年三季报解读：净利润扭亏为盈但现金流净额较去年同期大幅下降
北京大北农科技集团股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“邵根伙”。公司主营业务主要为饲料科技产业和养猪科技产业。主要产品为饲料产品、养殖产品、种业产品、植保产品、疫苗产品、兽药产品、原材料等。
根据大北农2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收201.42亿元，同比下降15.84%。扣非净利润7,702.09万元，扭亏为盈。大北农2024年第三季度净利润2.53亿元，业绩扭亏为盈。本期经营活动产生的现金流净额为13.10亿元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
2023年公司的主要业务为饲料动保，占比高达72.85%，主要产品包括饲料产品和养猪产品两项，其中饲料产品占比71.94%，养猪产品占比17.08%。
2023年饲料产品营收240.21亿元，同比去年的222.90亿元小幅增长了7.76%。同期，2023年饲料产品毛利率为12.44%，同比去年的11.52%小幅增长了7.99%。
2021年-2023年养猪产品营收呈增长趋势，从2021年的46.99亿元，增长到2023年的57.02亿元。2023年养猪产品毛利率为-7.91%，同比去年的19.99%大幅下降了139.57%。
1、营业总收入同比降低15.84%，净利润扭亏为盈
2024年三季度，大北农营业总收入为201.42亿元，去年同期为239.31亿元，同比下降15.84%，净利润为2.53亿元，去年同期为-12.12亿元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是（1）主营业务利润本期为-720.89万元，去年同期为-7.72亿元，亏损有所减小；（2）投资收益本期为2.08亿元，去年同期为-1.37亿元，扭亏为盈；（3）资产减值损失本期损失339.03万元，去年同期损失1.74亿元，同比大幅下降。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
201.42亿元 |
239.31亿元 |
-15.84% |
| 营业成本 |
173.04亿元 |
216.79亿元 |
-20.18% |
| 销售费用 |
8.47亿元 |
9.09亿元 |
-6.82% |
| 管理费用 |
10.80亿元 |
11.82亿元 |
-8.65% |
| 财务费用 |
3.97亿元 |
3.60亿元 |
10.26% |
| 研发费用 |
4.58亿元 |
5.10亿元 |
-10.10% |
| 所得税费用 |
4,217.54万元 |
6,191.72万元 |
-31.88% |
2024年三季度主营业务利润为-720.89万元，去年同期为-7.72亿元，较去年同期亏损有所减小。
虽然营业总收入本期为201.42亿元，同比下降15.84%，不过毛利率本期为14.09%，同比大幅增长了4.68%，推动主营业务利润亏损有所减小。
大北农2024年三季度非主营业务利润为3.02亿元，去年同期为-3.78亿元，扭亏为盈。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
-720.89万元 |
-2.85% |
-7.72亿元 |
99.07% |
| 投资收益 |
2.08亿元 |
82.42% |
-1.37亿元 |
251.89% |
| 营业外收入 |
3,085.64万元 |
12.21% |
5,371.88万元 |
-42.56% |
| 营业外支出 |
3,294.42万元 |
13.03% |
1.30亿元 |
-74.57% |
| 其他收益 |
1.26亿元 |
49.89% |
1.18亿元 |
6.87% |
| 信用减值损失 |
-3,054.72万元 |
-12.08% |
-1.09亿元 |
72.05% |
| 其他 |
34.06万元 |
0.14% |
-1.74亿元 |
100.20% |
| 净利润 |
2.53亿元 |
100.00% |
-12.12亿元 |
120.85% |
截止到2025年3月7日，大北农近十二个月的滚动营收为334.0亿元，在饲料行业中，大北农的全球营收规模排名为6名，全国排名为5名。
饲料营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| 新希望 |
1417.0 |
8.87 |
2.49 |
-63.06 |
| 通威股份 |
1391.0 |
46.55 |
136 |
55.53 |
| 海大集团 |
1161.0 |
24.39 |
27 |
2.81 |
| Schouw |
389.0 |
20.73 |
9.77 |
-- |
| 禾丰股份 |
360.0 |
14.73 |
-4.57 |
-- |
| 大北农 |
334.0 |
13.54 |
-21.74 |
-- |
| Charoen Pokphand Indonesia 卜蜂印尼 |
274.0 |
13.16 |
10 |
-15.49 |
| 唐人神 |
269.0 |
13.30 |
-15.26 |
-- |
| 大成长城 |
246.0 |
10.81 |
8.99 |
-- |
| ForFarmers |
214.0 |
0.93 |
2.45 |
37.69 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
大北农属于中国种子行业，主要从事农作物种子研发、生产及销售。 种子行业近三年呈现低集中度、高分散化特征，头部企业通过技术整合逐步提升竞争力，行业与农药、化工等关联度增强，未来市场空间受生物育种技术驱动，预计向高集中度、强研发能力方向演变，规模化企业将主导市场份额。
大北农位列国内种子行业第二梯队，2022年种业营收规模低于隆平高科等头部企业，市场份额约5%-8%，凭借转基因技术储备和区域布局维持行业竞争地位。
