北新建材(000786)2024年三季报解读：净利润近3年整体呈现上升趋势
北新集团建材股份有限公司于1997年上市，实际控制人为“中国建材集团有限公司”。公司主营业务是聚焦石膏板、防水系统、涂料三大产品体系，做强做大做优石膏板和石膏板+业务，加快做强做大防水、涂料业务。主要产品有石膏板、龙骨、防水卷材、防水涂料、防水工程。
根据北新建材2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收203.64亿元，同比增长19.44%。扣非净利润30.69亿元，同比小幅增长13.32%。北新建材2024年第三季度净利润31.98亿元，业绩同比增长15.34%。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为轻质建材，占比高达80.84%，主要产品包括石膏板、防水卷材、龙骨三项，石膏板占比61.38%，防水卷材占比12.42%，龙骨占比10.21%。
1、石膏板
2023年石膏板营收137.66亿元，同比去年的133.65亿元基本持平。同期，2023年石膏板毛利率为38.49%，同比去年的34.95%小幅增长了10.13%。
2、防水卷材
2023年防水卷材营收27.86亿元，同比去年的21.60亿元增长了28.99%。同期，2023年防水卷材毛利率为18.72%，同比去年的17.25%小幅增长了8.52%。
3、龙骨
2021年-2023年龙骨营收呈下降趋势，从2021年的27.56亿元，下降到2023年的22.90亿元。2023年龙骨毛利率为18.7%，同比去年的18.94%基本持平。
净利润近3年整体呈现上升趋势
1、净利润同比增长15.34%
本期净利润为31.98亿元，去年同期27.72亿元，同比增长15.34%。
净利润同比增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出2.66亿元，去年同期支出1.54亿元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为32.98亿元，去年同期为28.88亿元，同比小幅增长；（2）其他收益本期为1.68亿元，去年同期为5,546.83万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比小幅增长14.18%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 203.64亿元 | 170.49亿元 | 19.44% |
| 营业成本 | 141.22亿元 | 117.99亿元 | 19.69% |
| 销售费用 | 10.09亿元 | 7.38亿元 | 36.82% |
| 管理费用 | 8.26亿元 | 6.98亿元 | 18.34% |
| 财务费用 | 6,375.60万元 | 6,587.08万元 | -3.21% |
| 研发费用 | 8.33亿元 | 6.79亿元 | 22.71% |
| 所得税费用 | 2.66亿元 | 1.54亿元 | 73.55% |
2024年三季度主营业务利润为32.98亿元，去年同期为28.88亿元，同比小幅增长14.18%。
虽然毛利率本期为30.65%，同比有所下降了0.15%，不过营业总收入本期为203.64亿元，同比增长19.44%，推动主营业务利润同比小幅增长。
3、净现金流同比大幅增长51.56倍
2024年三季度，北新建材净现金流为4.30亿元，去年同期为818.95万元，同比大幅增长51.56倍。
净现金流同比大幅增长原因是：
| 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 销售商品、提供劳务收到的现金 | 175.64亿元 | 15.96% | 取得子公司及其他营业单位支付的现金 | 25.86亿元 | - |
| 收回投资收到的现金 | 159.00亿元 | 12.97% | 购买商品、接受劳务支付的现金 | 124.74亿元 | 11.62% |
| 偿还债务支付的现金 | 10.48亿元 | -40.60% | |||
| 投资支付的现金 | 127.27亿元 | -4.29% |
全球排名
截止到2025年3月7日，北新建材近十二个月的滚动营收为224.0亿元，在建材综合行业中，北新建材的全球营收规模排名为9名，全国排名为2名。
建材综合营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Saint-Gobain 圣戈班 | 3630.0 | 1.79 | 222 | 4.10 |
| 海螺水泥 | 1410.0 | -7.17 | 104 | -33.29 |
| Builders FirstSource | 1189.0 | -6.23 | 78 | -14.51 |
| Sika 西卡 | 959.0 | 8.33 | 102 | 5.93 |
| Kingspan | 671.0 | 9.83 | 52 | 6.30 |
| VulcanMaterials渥肯建材 | 538.0 | 10.14 | 66 | 10.78 |
| Martin Marietta Materials 马丁玛丽埃塔材料 | 474.0 | 6.48 | 145 | 41.61 |
| PatrickIndustries帕特里克工业 | 269.0 | -3.05 | 10 | -14.94 |
| 北新建材 | 224.0 | 10.10 | 35 | 7.21 |
| Summit Materials | 190.0 | 2.82 | 21 | 23.38 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
北新建材属于建筑材料行业中石膏板及新型建材制造服务领域，是集研发、生产、销售于一体的消费类建材综合服务商。 近三年建筑材料行业受房地产调控影响增速放缓，但存量改造、绿色建筑政策推动结构性增长。2024年中央经济工作会议明确支持城中村改造及绿色建材发展，行业市场空间预计突破1.8万亿元，未来三年复合增长率约5%-7%。节能降碳政策加速石膏板、防水材料等绿色建材渗透率提升，装配式建筑推广进一步拓展行业增量。
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