天佑德酒(002646)2024年三季报解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
青海互助天佑德青稞酒股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“李银会”。公司是一家以青稞为原料的酒类、葡萄酒的研发、生产和销售为主要业务的公司。其主要产品含互助、天佑德、八大作坊、永庆和等系列.
根据天佑德酒2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收9.87亿元，同比小幅增长4.89%。扣非净利润5,445.34万元，同比大幅下降45.44%。天佑德酒2024年第三季度净利润5,755.80万元，业绩同比大幅下降44.15%。本期经营活动产生的现金流净额为3,546.68万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2023年公司主要从事酒制造、电子商务平台业务、其他批发零售，其中青稞白酒为第一大收入来源，占比88.20%。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比小幅增加4.89%，净利润同比大幅降低44.15%
2024年三季度，天佑德酒营业总收入为9.87亿元，去年同期为9.41亿元，同比小幅增长4.89%，净利润为5,755.80万元，去年同期为1.03亿元，同比大幅下降44.15%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出2,381.74万元，去年同期支出3,659.35万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为7,009.86万元，去年同期为1.34亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降47.69%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 9.87亿元 | 9.41亿元 | 4.89% |
| 营业成本 | 4.01亿元 | 3.42亿元 | 17.46% |
| 销售费用 | 2.30亿元 | 2.11亿元 | 8.92% |
| 管理费用 | 1.30亿元 | 1.15亿元 | 13.68% |
| 财务费用 | -232.95万元 | -1,184.87万元 | 80.34% |
| 研发费用 | 1,335.86万元 | 983.08万元 | 35.89% |
| 所得税费用 | 2,381.74万元 | 3,659.35万元 | -34.91% |
2024年三季度主营业务利润为7,009.86万元，去年同期为1.34亿元，同比大幅下降47.69%。
虽然营业总收入本期为9.87亿元，同比小幅增长4.89%，不过（1）销售费用本期为2.30亿元，同比小幅增长8.92%；（2）管理费用本期为1.30亿元，同比小幅增长13.68%；（3）毛利率本期为59.36%，同比小幅下降了4.35%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、净现金流由正转负
2024年三季度，天佑德酒净现金流为-1.11亿元，去年同期为3,991.58万元，由正转负。
行业分析
1、行业发展趋势
天佑德酒属于白酒行业，核心业务为青稞酒的研发、生产及销售。 白酒行业近三年呈现“马太效应”，头部企业市场份额持续扩大，行业集中度显著提升。2023年数据显示，前六大企业占据行业营收超80%，区域品牌面临挤压。未来行业将向高端化、品质化、文化属性方向升级，特色品类如青稞酒、老酒等细分市场存在结构性增长机会，预计2025年市场规模将突破8000亿元。
2、市场地位及占有率
天佑德酒作为青稞酒品类龙头企业，2024年以西北市场为核心，全国市占率不足1%，在白酒行业整体排名第20位左右，区域品牌中位列前五，青稞酒细分领域市占率超60%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 天佑德酒（002646） | 国内青稞酒代表企业，主打高原生态酿造 | 2024年青稞酒细分市场营收占比超85% |
| 贵州茅台（600519） | 酱香型白酒龙头，高端市场绝对领导者 | 2024年高端白酒市占率58% |
| 五粮液（000858） | 浓香型白酒领军品牌，产品覆盖全价格带 | 2024年千元价格带市占率33% |
| 洋河股份（002304） | 绵柔浓香标杆，全国化布局领先 | 2024年江苏省内营收占比52% |
| 山西汾酒（600809） | 清香型白酒龙头，全国扩张提速 | 2024年省外市场营收增速21% |
1、经营分析总结
2020-2023年三季度公司净利润持续增长，2024年三季度净利润5,755.80万元，较上期大幅下降。
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