海螺水泥(600585)2024年三季报解读：净利润近5年整体呈现下降趋势
安徽海螺水泥股份有限公司于2002年上市。公司的主营业务是水泥、商品熟料、骨料及混凝土的生产、销售。水泥品种主要包括 42.
根据海螺水泥2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收681.50亿元，同比大幅下降31.27%。扣非净利润48.79亿元，同比大幅下降40.18%。海螺水泥2024年第三季度净利润52.45亿元，业绩同比大幅下降42.19%。本期经营活动产生的现金流净额为103.48亿元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比小幅增长。
营业收入情况
2023年公司的核心业务有两块，一块是建材行业(自产品销售)，一块是建材行业(贸易业务)，主要产品包括5级水泥和5级水泥两项，其中5级水泥占比43.20%，5级水泥占比7.29%。
1、建材行业(自产品销售)
2023年建材行业(自产品销售)营收8,405.13万元，同比去年的948.74亿元大幅下降了99.91%。2020年-2023年建材行业(自产品销售)毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的47.56%，大幅下降到了2023年的25.72%。
2、建材行业(贸易业务)
2023年建材行业(贸易业务)营收471.13万元，同比去年的88.13亿元大幅下降了99.95%。2021年-2023年建材行业(贸易业务)毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的0.21%，大幅增长到了2023年的0.7%。
2024年，该产品名称由“建材行业(贸易业务)、建材行业(贸易业务)”，整合为“建材行业(贸易业务)”。
3、建材行业(贸易业务)
2023年建材行业(贸易业务)营收471.13万元，同比去年的88.13亿元大幅下降了99.95%。2021年-2023年建材行业(贸易业务)毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的0.21%，大幅增长到了2023年的0.7%。
2024年，该产品名称由“建材行业(贸易业务)、建材行业(贸易业务)”，整合为“建材行业(贸易业务)”。
净利润近5年整体呈现下降趋势
1、净利润同比大幅下降42.20%
本期净利润为52.45亿元，去年同期90.74亿元，同比大幅下降42.20%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出15.57亿元，去年同期支出23.64亿元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为58.71亿元，去年同期为100.58亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降41.63%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 681.50亿元 | 990.43亿元 | -31.19% |
| 营业成本 | 548.33亿元 | 808.91亿元 | -32.21% |
| 销售费用 | 23.33亿元 | 25.34亿元 | -7.91% |
| 管理费用 | 42.89亿元 | 45.27亿元 | -5.26% |
| 财务费用 | -7.22亿元 | -10.04亿元 | 28.16% |
| 研发费用 | 8.65亿元 | 12.75亿元 | -32.14% |
| 所得税费用 | 15.57亿元 | 23.64亿元 | -34.11% |
2024年三季度主营业务利润为58.71亿元，去年同期为100.58亿元，同比大幅下降41.63%。
虽然毛利率本期为19.54%，同比小幅增长了1.21%，不过营业总收入本期为681.50亿元，同比大幅下降31.19%，导致主营业务利润同比大幅下降。
全球排名
截止到2025年3月7日，海螺水泥近十二个月的滚动营收为1410.0亿元，在水泥行业中，海螺水泥的全球营收规模排名为5名，全国排名为1名。
水泥营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| CRH | 2580.0 | 4.71 | 253 | 10.83 |
| Holcim 霍尔希姆 | 2201.0 | 5.29 | 249 | 21.72 |
| 中国建材 | 2102.0 | -6.21 | 44 | -31.18 |
| HeidelbergCement 海德堡水泥 | 1653.0 | 4.24 | 139 | 0.43 |
| 海螺水泥 | 1410.0 | -7.17 | 104 | -33.29 |
| Cemex西麦斯 | 1175.0 | 3.65 | 68 | 7.62 |
| Siam Cement暹罗水泥 | 1103.0 | -1.21 | 14 | -48.77 |
| 金隅集团 | 1080.0 | -0.02 | 0.25 | -79.29 |
| 天山股份 | 1074.0 | 131.17 | 20 | 9.03 |
| None | 749.0 | 1.23 | 14 | 6.87 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
海螺水泥属于建筑材料行业，核心业务为水泥及熟料的生产与销售。 近三年水泥行业受需求下滑及环保政策影响进入调整期，全国总产量年均下降约10%，但头部企业通过整合提升市占率对冲风险。未来市场将向绿色低碳、骨料业务延伸及海外布局转型，骨料业务增速超110%，成为新增长点，行业集中度持续提升，头部企业凭借成本优势主导市场重构。
2、市场地位及占有率
海螺水泥是国内水泥行业龙头企业，2024年以约15%的国内市占率位居首位，通过“T型战略”布局形成成本与渠道壁垒，骨料业务收入同比增长73%，毛利率达48%，在行业低谷期仍维持显著盈利优势。
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