景兴纸业(002067)2024年三季报解读：非主营业务利润同比小幅增长
浙江景兴纸业股份有限公司于2006年上市，实际控制人为“朱在龙”。公司主营业务为工业包装原纸、纸箱纸板和各类生活用纸的生产和销售。公司的主导产品为牛皮箱板纸、瓦楞原纸、白面牛卡纸、纸箱纸板、各类生活用纸等。
根据景兴纸业2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收40.50亿元，同比基本持平。扣非净利润763.29万元，同比大幅下降62.75%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为造纸，主要产品包括原纸和生活用纸两项，其中原纸占比74.69%，生活用纸占比15.12%。
1、原纸
2021年-2023年原纸营收呈下降趋势，从2021年的53.10亿元，下降到2023年的40.76亿元。2023年原纸毛利率为5.67%，同比去年的5.21%小幅增长了8.83%。
2、生活用纸
2021年-2023年生活用纸营收呈大幅增长趋势，从2021年的3.15亿元，大幅增长到2023年的8.25亿元。2023年生活用纸毛利率为3.51%，同比去年的1.76%大幅增长了99.43%。
3、纸箱及纸板
2021年-2023年纸箱及纸板营收呈下降趋势，从2021年的5.79亿元，下降到2023年的4.53亿元。2021年-2023年纸箱及纸板毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的5.26%，大幅增长到了2023年的8.73%。
非主营业务利润同比小幅增长
景兴纸业2024年三季度非主营业务利润为1.47亿元，去年同期为1.41亿元，同比小幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -9,565.13万元 | -195.53% | -9,575.58万元 | 0.11% |
| 投资收益 | 640.90万元 | 13.10% | 2,549.19万元 | -74.86% |
| 资产减值损失 | -789.92万元 | -16.15% | -629.38万元 | -25.51% |
| 营业外收入 | 2,525.56万元 | 51.63% | 160.86万元 | 1470.05% |
| 其他收益 | 1.23亿元 | 251.70% | 1.18亿元 | 4.51% |
| 其他 | 118.03万元 | 2.41% | 374.72万元 | -68.50% |
| 净利润 | 4,891.91万元 | 100.00% | 5,003.84万元 | -2.24% |
全国排名
截止到2025年3月7日，景兴纸业近十二个月的滚动营收为55.0亿元，在造纸行业中，景兴纸业的全国排名为7名，全球排名为22名。
造纸营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Smurfit WestRock | 1531.0 | -0.23 | 23 | -30.36 |
| Intermational Paper 国际纸业 | 1350.0 | -1.30 | 40 | -31.75 |
| Oji Holdings 王子控股 | 825.0 | 7.67 | 25 | 0.78 |
| UPM-Kymmene 芬欧汇J川I | 816.0 | 2.18 | 34 | -30.27 |
| StoraEnso斯道拉恩索 | 705.0 | -3.80 | -10.60 | -- |
| 玖龙纸业 | 595.0 | -1.14 | 7.72 | -52.27 |
| Suzano | 585.0 | 4.99 | -87.28 | -- |
| Mondi 蒙迪 | 578.0 | -1.34 | 17 | -33.93 |
| Nippon Paper 日本制纸 | 568.0 | 5.04 | 11 | 92.32 |
| 太阳纸业 | 395.0 | 22.35 | 31 | 16.47 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 景兴纸业 | 55.0 | 3.83 | 0.92 | -33.54 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
景兴纸业属于纸制品包装行业，主要从事工业包装原纸、纸箱及生活用纸的研发与生产。 纸制品包装行业近三年受环保政策及电商物流驱动，市场规模年均增长约5.8%，2024年预计突破3600亿元。行业集中度持续提升，头部企业通过产能整合与技术升级强化竞争力，未来可降解包装、智能物流包装等细分领域将推动结构性增长，2025年市场空间有望达4000亿元。
2、市场地位及占有率
景兴纸业为长三角区域包装纸龙头企业，2024年工业包装纸市场占有率约3.8%，位列国内前十，其高强度瓦楞原纸细分领域市占率达12%，在华东地区供应链覆盖率达35%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 景兴纸业（002067） | 长三角工业包装纸龙头，覆盖原纸、纸箱全产业链 | 2024年工业包装纸营收占比超60%，瓦楞原纸细分市占率12% |
| 山鹰国际（600567） | 全国性包装纸及再生纤维供应商，布局造纸+回收一体化 | 2024年包装纸产能突破800万吨，国内市占率7.2% |
| 太阳纸业（002078） | 综合性造纸企业，文化纸及包装纸双轮驱动 | 2024年文化纸市占率15%，牛皮箱板纸营收同比增长18% |
| 晨鸣纸业（000488） | 国内浆纸一体化龙头，涵盖文化纸、包装纸等品类 | 2024年木浆自给率85%，白卡纸产能规模居行业前三 |
| 岳阳林纸（600963） | 央企控股特种纸企业，聚焦文化纸及生态纸领域 | 2024年生态环保纸营收占比30%，党政期刊纸供货规模行业领先 |
1、经营分析总结
近4年三季度公司扣非净利润持续下降，2024年三季度扣非净利润652.00万元，较上期大幅下降。
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