佳隆股份(002495)2024年三季报解读：净利润扭亏为盈但现金流净额较去年同期大幅下降
广东佳隆食品股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“林平涛”。公司是一家从事鸡粉、鸡精产品的研发、生产和销售的公司。公司产品为第三代鲜味调味品鸡粉、鸡精。
根据佳隆股份2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收1.86亿元，同比小幅下降8.74%。扣非净利润1,472.86万元，同比大幅增长10.22倍。佳隆股份2024年第三季度净利润1,438.36万元，业绩扭亏为盈。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为食品行业，主要产品包括鸡粉、其他产品、鸡精三项，鸡粉占比54.86%，其他产品占比22.92%，鸡精占比20.42%。
1、鸡粉
2023年鸡粉营收1.43亿元，同比去年的9,658.83万元大幅增长了47.56%。2018年-2023年鸡粉毛利率呈大幅下降趋势，从2018年的48.24%，大幅下降到了2023年的25.52%。
2、鸡精
2023年鸡精营收5,304.06万元，同比去年的4,653.59万元小幅增长了13.98%。2021年-2023年鸡精毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的35.28%，大幅下降到了2023年的16.8%。
净利润扭亏为盈但现金流净额较去年同期大幅下降
1、营业总收入同比小幅降低8.74%，净利润扭亏为盈
2024年三季度，佳隆股份营业总收入为1.86亿元，去年同期为2.04亿元，同比小幅下降8.74%，净利润为1,438.36万元，去年同期为-2,814.14万元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是：
虽然所得税费用本期支出319.04万元，去年同期收益383.41万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为1,826.91万元，去年同期为420.29万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长3.35倍
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.86亿元 | 2.04亿元 | -8.74% |
| 营业成本 | 1.26亿元 | 1.52亿元 | -17.10% |
| 销售费用 | 952.81万元 | 534.44万元 | 78.28% |
| 管理费用 | 2,033.73万元 | 3,057.03万元 | -33.47% |
| 财务费用 | -235.83万元 | -232.16万元 | -1.58% |
| 研发费用 | 843.71万元 | 781.97万元 | 7.90% |
| 所得税费用 | 319.04万元 | -383.41万元 | 183.21% |
2024年三季度主营业务利润为1,826.91万元，去年同期为420.29万元，同比大幅增长3.35倍。
虽然营业总收入本期为1.86亿元，同比小幅下降8.74%，不过（1）管理费用本期为2,033.73万元，同比大幅下降33.47%；（2）毛利率本期为32.08%，同比增长了6.86%，推动主营业务利润同比大幅增长。
行业分析
1、行业发展趋势
佳隆股份属于调味品行业，主营鸡精、鸡汁等复合调味品。 调味品行业近三年受消费升级推动保持稳健增长，2024年市场规模突破5000亿元，年复合增长率约6%。复合调味品细分赛道增速超10%，健康化、功能化产品需求显著提升。未来行业集中度将持续提高，龙头企业通过品类扩张及渠道下沉巩固优势，中小品牌面临差异化竞争压力。
2、市场地位及占有率
佳隆股份在复合调味品领域处于区域型品牌地位，核心产品鸡精市占率约1.5%-2%，远低于头部企业。2024年通过产品结构调整实现扭亏，但整体规模仍居行业第二梯队。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 佳隆股份（002495） | 主营鸡精、鸡汁等复合调味品 | 2024年净利润1900-2800万元，核心产品线聚焦餐饮渠道 |
| 海天味业（603288） | 国内最大酱油及调味品生产商 | 2024年调味品营收占比超80%，酱油市占率约30% |
| 中炬高新（600872） | 旗下美味鲜品牌覆盖酱油、鸡精等品类 | 2024年调味品业务营收占比92%，全国化渠道布局 |
| 千禾味业（603027） | 主打零添加酱油及复合调味料 | 2024年调味品营收同比增长18%，电商渠道增速超40% |
| 天味食品（603317） | 火锅底料及川味复合调味料龙头 | 2024年经销商数量突破4000家，定制餐调业务占比提升 |
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