天味食品(603317)2024年三季报解读：净利润近3年整体呈现上升趋势
四川天味食品集团股份有限公司于2019年上市，实际控制人为“邓文”。公司的主营业务为川味复合调味料的研发、生产和销售；公司的主要产品有火锅底料、中式菜品调料、香肠腊肉调料、鸡精、香辣酱、甜面酱；公司先后荣获农业产业化国家重点龙头企业等40多项荣誉称号，是中国调味品协会理事单位。
根据天味食品2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收23.64亿元，同比小幅增长5.84%。扣非净利润3.89亿元，同比大幅增长38.10%。天味食品2024年第三季度净利润4.45亿元，业绩同比大幅增长39.07%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为食品制造业，主要产品包括中式菜品调料和火锅调料两项，其中中式菜品调料占比48.25%，火锅调料占比38.81%。
1、中式菜品调料
2021年-2023年中式菜品调料营收呈大幅增长趋势，从2021年的8.49亿元，大幅增长到2023年的15.19亿元。2021年-2023年中式菜品调料毛利率呈增长趋势，从2021年的31.23%，增长到了2023年的38.66%。
2、火锅调料
2021年-2023年火锅调料营收呈大幅增长趋势，从2021年的8.75亿元，大幅增长到2023年的12.22亿元。2021年-2023年火锅调料毛利率呈小幅增长趋势，从2021年的31.89%，小幅增长到了2023年的33.81%。
3、香肠腊肉调料
2023年香肠腊肉调料营收2.96亿元，同比去年的2.01亿元大幅增长了47.73%。同期，2023年香肠腊肉调料毛利率为53.58%，同比去年的36.29%大幅增长了47.64%。
净利润近3年整体呈现上升趋势
1、营业总收入同比小幅增加5.84%，净利润同比大幅增加39.07%
2024年三季度，天味食品营业总收入为23.64亿元，去年同期为22.34亿元，同比小幅增长5.84%，净利润为4.45亿元，去年同期为3.20亿元，同比大幅增长39.07%。
净利润同比大幅增长的原因是主营业务利润本期为4.62亿元，去年同期为3.22亿元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长43.48%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 23.64亿元 | 22.34亿元 | 5.84% |
| 营业成本 | 14.36亿元 | 14.10亿元 | 1.83% |
| 销售费用 | 2.81亿元 | 3.15亿元 | -10.81% |
| 管理费用 | 1.32亿元 | 1.48亿元 | -10.55% |
| 财务费用 | -457.50万元 | -917.79万元 | 50.15% |
| 研发费用 | 3,290.56万元 | 2,672.56万元 | 23.12% |
| 所得税费用 | 7,584.55万元 | 6,009.75万元 | 26.20% |
2024年三季度主营业务利润为4.62亿元，去年同期为3.22亿元，同比大幅增长43.48%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为23.64亿元，同比小幅增长5.84%；（2）销售费用本期为2.81亿元，同比小幅下降10.81%；（3）毛利率本期为39.28%，同比小幅增长了2.39%。
全国排名
截止到2025年3月6日，天味食品近十二个月的滚动营收为31.0亿元，在调味品行业中，天味食品的全国排名为5名，全球排名为17名。
调味品营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Kraft Heinz 卡夫亨氏 | 1877.0 | -0.25 | 199 | 39.44 |
| Ajinomoto味之素 | 703.0 | 10.34 | 43 | 13.61 |
| McCormick味好美 | 488.0 | 2.10 | 58 | 1.41 |
| Kikkoman 龟甲万 | 323.0 | 12.18 | 28 | 25.10 |
| 阜丰集团 | 280.0 | 18.83 | 31 | 70.90 |
| 梅花生物 | 278.0 | 17.64 | 32 | 47.96 |
| 海天味业 | 246.0 | 2.52 | 56 | -4.22 |
| Treehouse Foods 树屋食品 | 244.0 | -8.14 | 1.95 | -- |
| Ottogi奥土基不倒翁 | 172.0 | 9.99 | 7.99 | 14.70 |
| House Foods 好侍食品 | 146.0 | 1.83 | 8.59 | 26.27 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 天味食品 | 31.0 | 10.01 | 4.57 | 7.83 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
天味食品属于复合调味品行业，专注于火锅底料及川菜调料的生产与销售。 复合调味品行业近三年保持稳健增长，年均增速约8%-10%，2025年市场规模预计突破6000亿元。行业呈现集中度提升趋势，头部企业通过产品创新和渠道优化持续扩大优势，健康化、便捷化及定制化需求推动细分赛道扩容，下沉市场及餐饮供应链升级成为核心增量来源。
2、市场地位及占有率
天味食品为国内复合调味品行业龙头企业，火锅底料市占率约15%，川菜调料市占率约10%，位列行业前三。2024年营收同比增长12%，餐饮渠道占比提升至35%，规模优势与品牌壁垒持续巩固。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 天味食品（603317） | 主营火锅底料及川式复合调料 | 2024年火锅底料市占率15% 餐饮渠道营收占比35% |
| 海天味业（603288） | 综合性调味品巨头，覆盖酱油、蚝油等品类 | 2024年复合调味品营收占比18% 全国渠道覆盖率超95% |
| 安井食品（603345） | 速冻食品龙头，延伸至火锅料及预制菜领域 | 2024年火锅料营收超50亿元 餐饮供应链合作商超1000家 |
| 千禾味业（603027） | 聚焦零添加酱油及复合调味料 | 2024年复合调味品营收增速25% 电商渠道占比突破30% |
| 日辰股份（603755） | 定制化复合调味料供应商 | 2024年餐饮定制业务营收占比65% 服务连锁餐饮品牌超200家 |
1、经营分析总结
近4年三季度公司净利润持续增长，2024年三季度净利润4.45亿元，较上期大幅增长。
公司主营利润近4年三季度持续增长，2024年三季度主营利润4.62亿元，较去年同期大幅增长，一方面是因为公司营收在小幅增长，另一方面则是销售费用在小幅下降。
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